Hoffnungen auf ein Ende der Covid-19-Restriktionen in China haben vor einer Woche unter anderem die Nio-Aktie (WKN: A2N4PB) beflügelt: Der Kurs ist seitdem um über +25% auf 13,24 US$ gestiegen. Von seinen Höchstständen ist das Papier jedoch weiterhin mehr als 80% entfernt. Ist Nio für Anleger jetzt, da der Kurs weiterhin auf den Niveaus von 2020 liegt, ein guter Kauf?
Nio ist ein E-Auto-Start-up im Premium-Segment, das von vielen als das chinesische Pendant des US-Branchenpioniers Tesla gesehen wird. Obwohl das Unternehmen erst 2014 gegründet wurde, belegt es bereits den 5. Platz der meistverkauften reinen E-Autos in China. An der New Yorker Börse hat der Autobauer derzeit einen Wert von 21 Milliarden US$.
Nio-Aktie: Endlich wieder günstig
Es ist lange her, dass Nio als Schnäppchen galt, aber jetzt sind wir an diesem Punkt angelangt. Der Aktienkurs ist seit Frühjahr 2020 relativ hoch geblieben. Damals konnte man die Aktie in der Preisspanne von 10 bis 13 US$ kaufen. Dann stieg der Kurs von Nio, bis Ende 2020 und Anfang 2021 auf 50 bis 60 US$. Jetzt, da sich die Aktie wieder im Bereich von 10 bis 15 US$ befindet, könnte es erneut ein hervorragender Zeitpunkt sein, eine längerfristige Position in Nio aufzubauen.
Der China-Titel gewinnt allmählich wieder an Schwung, und wenn sich die Stimmung verbessert, könnte der Aktienkurs des Unternehmens noch viel höher steigen. Ein höher als erwartetes Umsatzwachstum und eine klarere Rentabilität könnten den Aktienkurs von Nio in den kommenden Jahren deutlich nach oben treiben. Bei diesen extremen Tiefstständen ist die E-Auto-Aktie ein starker Kandidat für eine 5-fache Rendite bis 2025 und bleibt aus unserer Sicht ein führender Portfolio-Pick im China-Segment für 2023 und darüber hinaus.
Solide Q4-Prognose
Nio hat kürzlich die Gewinnschätzungen um 14 Cent verfehlt, die Einnahmen beliefen sich jedoch auf 1,83 Milliarden US$ und übertrafen die Schätzungen um 50 Millionen US$. Das Unternehmen gab auch eine solide Prognose für das vierte Quartal ab, mit erwarteten Auslieferungen im Bereich von 43.000-48.000 Stück (+72-92% Steigerung gegenüber dem Vorjahr).
Im November meldete der Luxus-SUV-Bauer außerdem einen Auslieferungsrekord von 14.178 Fahrzeugen, was einer Steigerung von +30,3% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Auslieferungskapazität von der Chinesen steigt weiter an, während die Nachfrage nach ihren Fahrzeugen robust bleibt. Der Nasdaq-Konzern dürfte weiterhin ein solides Umsatzwachstum erzielen und könnte seine Rentabilität im Zuge seiner weiteren Entwicklung erheblich verbessern.
Nio ist ein Sonderfall
Viele chinesische Aktien mögen derzeit unterbewertet sein, aber Nio ist ein besonderer Fall: Das Unternehmen ist ein Hersteller erstklassiger reinelektrischer Autos und hat sich einen Heimvorteil auf dem bedeutendsten Elektrofahrzeugmarkt der Welt verschafft. Darüber hinaus ist der Konzern im Vergleich zu seinen US-Konkurrenten, von denen einige erst noch die Fähigkeit zur Massenproduktion von Fahrzeugen unter Beweis stellen müssen, bemerkenswert günstig: Mit einen Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,5 können Tesla (5), Lucid (7) und Rivian (5) nicht mithalten. Wenn Nio annähernd mit der Bewertung von Lucid oder Rivian bewertet würde, läge der Aktienkurs bei 50-75 US$.
Umsatzprognose nach unten korrigiert – zu Recht?
Die Konsensschätzungen für den Umsatz von Nio liegen bei etwa 14 Milliarden US$ im nächsten Jahr und bei etwa 18 Milliarden US$ im Jahr 2024. In Anbetracht der negativen Stimmung im Zusammenhang mit China, der Konjunkturabschwächung und anderen Variablen wurden die Umsatz- und EPS-Schätzungen in den letzten Quartalen jedoch nach unten korrigiert und möglicherweise zu niedrig angesetzt.
Realistischerweise könnte Nio im nächsten Jahr einen Umsatz von etwa 15 Mrd. US$ erzielen, 2024 etwa 20 Mrd. US$ und 2025 dürfte der Umsatz auf 25 Mrd. US$ oder mehr steigen. Die Marktkapitalisierung des Autobauers liegt bei etwa 20 Mrd. US$. Somit wird die Aktie derzeit nur mit dem 0,8-fachen der Umsatzschätzungen für 2025 gehandelt.
Erhebliches EPS-Wachstumspotenzial
Nio hat außerdem ein erhebliches Ertragspotenzial und ist gut positioniert, um von billigen Arbeitskräften und verbesserter Effizienz zu profitieren, wenn es seine Skaleneffekte ausbaut. Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen aufgrund der höheren Produktivität und Effizienz früher profitabel werden kann, als viele Analysten derzeit erwarten. Die höchsten Schätzungen für das EPS liegen bei 0,50 US$ im Jahr 2025, aber da das Umsatzwachstum von Nio explodieren könnte, könnte der Hersteller schon früher profitabel werden und möglicherweise ein EPS von 1-2 US$ um den Zeitraum 2025-27 erzielen.
Es geht um das Sentiment
Die Anlegerstimmung ist für jedes Unternehmen von entscheidender Bedeutung, insbesondere für ein wachstumsstarkes Unternehmen wie Nio. Wir sehen für den chinesischen E-Auto-Pionier in den kommenden Jahren ein enormes Umsatzwachstumspotenzial. Nachdem das Unternehmen seine Einnahmen im nächsten Jahr um 100% gesteigert hat, erwarten wir über mehrere Jahre hinweg ein signifikantes jährliches Umsatzwachstum von 25-35 %.
Daher dürfte es in der bevorstehenden Phase der Umsatzsteigerung eine große Nachfrage und große Chancen geben. Nio sollte auch seine Betriebsabläufe durch erhöhte Effizienz und die Umsetzung von Skaleneffekten verbessern. Es ist auch sehr wahrscheinlich, dass sich die Brutto-, Betriebs- und sonstigen Gewinnspannen verbessern werden. Daher könnten die Rentabilität und der Gewinn pro Aktie in den kommenden Jahren deutlicher steigen als erwartet, und wir könnten den Aktienkurs von des Herstellers in einigen Jahren bei etwa 100 US$ sehen.
Erhebliches Potenzial, aber nicht ohne Risiken
Trotz unseres optimistischen Ausblicks gibt es freilich verschiedene Risiken für Nio. Die Angst vor einem Delisting und andere nachteilige Faktoren im Zusammenhang mit der Politik in China könnten den Aktienkurs des Unternehmens weiterhin unter Druck setzen. Außerdem könnte der Autobauer mit verschiedenen Produktionsproblemen konfrontiert werden und möglicherweise nicht rechtzeitig die von uns erwartete Produktionskapazität erreichen. Darüber hinaus könnten die Fahrzeuge einen Nachfragerückgang erleben.
Unter dem Strich ist Nio eine Anlage mit erhöhtem Risiko, aber wenn alles gut geht, es besteht ein erhebliches Gewinnpotenzial.
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