Ceconomy-Aktie: Nach Kursrückgang wieder interessant?
Die Aktie von Ceconomy (WKN: 725750) sank nach Bekanntgabe der Quartalszahlen um -12,7% und notiert aktuell bei 2,20 €. Nach dem Tief im September hat sie sich bis Anfang Mai mehr als verdoppelt auf 2,75 €, konnte diesen Anstieg jedoch nicht beibehalten. Haben die Marktteilnehmer mit dem starken Rückgang hier übertrieben?
Die Düsseldorfer Ceconomy AG gehört zu den führenden Händlern im Bereich Consumer Electronics. Das Unternehmen betreibt die Elektronikfachmärkte Media Markt und Saturn, neben dem stationären Handel gewinnt der Online-Handel an Bedeutung. Media Markt ist an 700 Standorten in 14 Ländern tätig, Saturn mit 230 Standorten in zehn Ländern. Die Marktkapitalisierung des Konzerns beträgt 1,1 Milliarden €.
Quartalszahlen verbessert
Von einem guten Geschäftsverlauf kann man bei Ceconomy noch nicht reden, die Tendenz stimmt jedoch. Das gilt insbesondere für die desaströse Ertragsentwicklung. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum ist der bereinigte EBIT-Verlust von 58 Millionen € deutlich auf 23 Millionen € gesunken. Der Nettoverlust hat sich aufgrund hoher Steuerzahlungen jedoch auf 47 Millionen € mehr als verdoppelt.
Das Unternehmen sprach davon, dass sich der Umbau zunehmend beim Ertrag bemerkbar macht. Dennoch kann das Erreichte noch nicht zufriedenstellen.
Der Umsatz ist um 5,6% auf 5,3 Milliarden € gestiegen, besonders gut hat sich der stationäre Handel entwickelt. Die Konsumenten kaufen nach der Pandemie wieder verstärkt im Geschäft vor Ort.
Dass das Halbjahresergebnis besser ausfiel, ist dem ersten Quartal geschuldet. Das starke Weihnachtsgeschäft sorgte für gute Umsätze und Erträge.
Dr. Kai-Ulrich Deissner, Finanzvorstand von Ceconomy beschreibt die Entwicklung so:
Unsere Maßnahmen zur Verbesserung unserer Profitabilität zeigen Wirkung. Im zweiten Quartal haben wir unser operatives Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr deutlich verbessert.
Prognose bestätigt
Trotz des schlechten zweiten Quartals geht der Ceconomy-Vorstand davon aus, dass die Jahresprognose erreicht wird. Danach soll der Umsatz währungs- und portfoliobereinigt leicht steigen. Beim bereinigten EBIT soll eine deutliche Verbesserung eintreten.
Konzernumbau und Fusionsgerüchte
Um den Konzern schlanker aufzustellen, ist der Verkauf der schwedischen Märkte geplant. Ob dies gelingt und zu welchem Preis, bleibt abzuwarten. Knackpunkt hierbei ist die geringe Profitabilität dieser Märkte.
Im Frühjahr kamen verstärkt Gerüchte auf, dass ein Zusammenschluss mit dem französischen Konkurrenten Fnac Darty geplant ist. Eine Due-Diligence-Prüfung hat bereits stattgefunden. Es bleibt abzuwarten, was hierbei herauskommt.
Wie geht es zukünftig mit der Ceconomy- Aktie weiter?
Die Kurshalbierung seit Ende 2021 zeigt den Schwachpunkt des Handelskonzerns, die Profitabilität lässt sehr zu wünschen übrig. Positiv ist, dass das Management gezielte Maßnahmen dagegen ergreift. Glaubt man den Prognosen, wird sich hier einiges verbessern, im zweiten Quartal hat sich beim operativen Geschäft bereits einiges getan.
Sollte das Zusammengehen mit dem französischen Konkurrenten gelingen, könnte sich das positiv auswirken. Es kommt allerdings auf die Art des Zusammenschlusses an. Positiv wäre, dass günstigere Einkaufspreise erzielt werden, zudem könnten überschneidende Bereiche vereinheitlicht werden, was Kosteneinsparungen erwirken würde. Im Gegensatz zu Ceconomy ist der französische Konkurrent aber deutlich profitabler, was sich zuungunsten des Düsseldorfer Konzerns auswirken könnte.
Vorerst abwarten
Nach meiner Einschätzung ist Ceconomy auf einem guten Weg, zu einem Einstieg für Anleger ist es jedoch noch deutlich zu früh. Im nächsten Halbjahr muss sich zeigen, ob sich die Rentabilität weiter verbessert. Unabhängig von dem Ausgang der Fusionsgespräche sollten Investoren die Aktie vorerst meiden. Sie ist aus meiner Sicht noch deutlich überbewertet, weitere Kursrückgänge sind zu erwarten.
Dieser Meinung sind auch mehrere Analystenhäuser, Baader Bank und Barclays sehen faire Kurse bei 1,80 bzw. 1,60 €. Bryan Garnier hält die Aktie dagegen für unterbewertet und sieht ein Kursziel von 2,70 €.
Mein Fazit: Es gibt deutlich derzeit interessantere Werte.
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