Amyris-Aktie bricht ein: Winkt ein Schnäppchen?
Einen brutalen Absturz um -39% auf 1,57 US$ erlebt heute die Amyris-Aktie (WKN: A2PSR2). Anleger ergreifen nach Vorlage der Quartalszahlen panikartig die Flucht. Ist das eine gute Gelegenheit, um ein Schnäppchen zu machen?
Amyris mit Sitz in Emeryville im US-Bundesstaat Kalifornien ist ein Unternehmen der synthetischen Biotechnologie. Es wendet seine Lab-to-Market-Biotechnologieplattform an, um leistungsstarke, natürliche und nachhaltig erzeugte Produkte zu entwickeln, herzustellen und zu vermarkten.
Indem die Genetik von Hefestämmen manipuliert und sie in Zuckerrohrsirup fermentiert werden, werden einfache Pflanzenzucker in Kohlenwasserstoffmoleküle umgewandelt. An der Börse wird das Unternehmen mit 508 Millionen US$ bewertet.
Anleger bitter enttäuscht
Anleger sind in diesem Jahr bitter enttäuscht worden von dem Papier. Nach dem üblen Kursrutsch heute steht seit Januar insgesamt ein Kursverlust von -73% zu Buche.
Wo liegen die Gründe für das Desaster?
Die Probleme von Amyris halten an, da das Wachstum enttäuschte und die Ausgaben im letzten Quartal hoch blieben. Das Management reduzierte auch die Prognose erheblich, was eher auf geringere Investitionen in neue Marken als auf eine schwache Nachfrage zurückzuführen ist.
Leichtsinnige Ausgaben in den letzten 18 Monaten und das Versäumnis, die Bilanz zu verbessern oder die Finanzierung zu sichern, als die Makrobedingungen günstiger waren, haben Amyris nur wenige Optionen gelassen.
Wenn in den nächsten Monaten kein Molekül-Lizenzvertrag abgeschlossen wird, wird eine Kapitalerhöhung oder ein Verkauf von Vermögenswerten wahrscheinlich.
Wachstum schwächt sich ab
Das Wachstum der Verbrauchereinnahmen war im dritten Quartal recht robust, könnte sich jedoch allmählich abschwächen. Die Einzelhandelseinnahmen enttäuschten, höchstwahrscheinlich aufgrund einer langsamer als erwarteten Einführung neuer Türen.
Die Einnahmen aus der Zusammenarbeit gehen weiter zurück, da Amyris den Fokus seines Geschäftsmodells auf Verbrauchermarken und die Lizenzierung von Molekülen verlagert.
Amyris erwartet, im vierten Quartal fünf Zutaten in Barra Bonita zu produzieren. Die Nachfrage nach Inhaltsstoffen übersteigt weiterhin die Lieferfähigkeit von Amyris und das Unternehmen arbeitet immer noch an einem Auftragsrückstand.
Infolgedessen wird erwartet, dass der Umsatz mit Inhaltsstoffen im vierten Quartal steigen wird, wobei CEO John G. Melo ein Wachstum von über 50% erwähnt.
Umsatzprognose gesenkt
Das Management senkte die Umsatzprognose erheblich und führte dies auf kleinere Investitionen zurück. Dies dürfte ein Eingeständnis sein, dass ein Mangel an Bargeld jetzt das Verhalten des Unternehmens diktiert.
Längerfristig hat das Management das Ziel von mindestens 1 Milliarde US$ Umsatz im Jahr 2025 ausgegeben. Dies ist allerdings ein beträchtlicher Schritt nach unten von einem früheren Ziel von 2 Milliarden US$.
Die Bruttomargen waren trotz einer Senkung der Strompreise in Europa, der Inbetriebnahme von Barra Bonita und einer Senkung der Frachtraten schlecht, obwohl dies aus mehreren Gründen nicht so überraschend war.
Höhere Einnahmen aus Inhaltsstoffen belasteten die Bruttomargen der Produkte, und es scheint wahrscheinlich, dass Spanien eine wichtige und teure Quelle für die Produktion von Inhaltsstoffen bleibt.
Die Bruttomargen der Verbraucher verschlechterten sich weiter und liegen jetzt bei knapp 60%. Dies könnte auf Kosteninflation, Vertriebskanalmix und/oder Produktmix zurückzuführen sein. Das Management gab an, weiterhin erhebliche Luftfrachtkosten für Komponenten aus China zu tragen.
Hohe Kosten belasten
Neben Barra Bonita und dem Insourcing der Verbraucherproduktion arbeitet Amyris auch an der Reduzierung der Verpackungskosten. Das Management hat auf eine 50-prozentige Reduzierung der COGS-Einheiten von Biossance durch Verpackungsänderungen und Insourcing der Produktion hingewiesen.
Auch der Versand und die Abwicklung stellen weiterhin ein Problem dar, da die Kommissionier-, Verpackungs- und Versandkosten im Vergleich zum Vorjahresquartal um 5 Millionen US$ gestiegen sind. Amyris strebt an, diese Kosten um 30% zu senken. Aber selbst dann wären sie noch zu hoch.
Kein langer Cash Runway mehr
Die Cash Runway von Amyris erstreckt sich wahrscheinlich nur noch bis Ende dieses, Anfang nächstes Jahr. Deshalb ist der Abschluss einer Transaktion von Molekül-Lizenzen entscheidend.
Das Unternehmen zeigt sich zuversichtlich, dass ein Deal über 500 Millionen US$ inklusive 350 Millionen US$ Barmitteln im Voraus bis zum Jahresende abgeschlossen sein wird.
Fazit: Aktie derzeit kein Kauf
Die Ergebnisse von Amyris für das dritte Quartal waren zwar schlecht, aber nicht so überraschend. Das Umsatzwachstum war etwas enttäuschend, ebenso wie die Prognose des Managements, aber dies spiegelt das aktuelle makroökonomische Umfeld wider.
Ein Molekül-Lizenzvertrag ist jetzt entscheidend. Doch selbst damit erhielte Amyris nur einen kurzen Schub, um seine Probleme zu lösen. Deshalb winkt hier trotz des Kursrutsches kein Schnäppchen. Der Kauf der Aktie empfiehlt sich aktuell nicht.
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