Verbund-Aktie: Renditeperle mit Kurspotenzial?

Die Aktie des österreichischen Energiekonzerns Verbund (WKN: 877738) musste seit Ende Dezember einen Kursverlust von rund -21% hinnehmen,  aktuell steht sie bei 70 €. Damit befindet sie sich in guter Gesellschaft mit anderen europäischen Stromerzeugern. Wie sind hier die weiteren Kursaussichten?

Überproportionales Ertragswachstum

Die Vorquartale im abgelaufenen Geschäftsjahr zeigten eine gute Ertragsentwicklung. Dies prägte daher den am 14. März veröffentlichten Geschäftsbericht für das Jahr 2023. Im Gegensatz zum Umsatz steigerte sich der Gewinn gegenüber dem Vorjahr überproportional.

Das bereinigte operative EBITDA stieg von 3,2 auf 4,5 Milliarden €. Die daraus resultierende EBITDA-Marge verbesserte sich um 12,5 Prozentpunkte auf 43%. Das bereinigte Konzernergebnis lag bei 2,6 Milliarden € – ein Jahr zuvor hatte es bei 1,7 Milliarden € gelegen. Die Stromvermarktung erfolgt überwiegend am Terminmarkt. Hier fiel die Reduzierung der Absatzpreise deutlich geringer aus als am Spotmarkt. Zur Ergebnisverbesserung trugen die Segmente Gas und Stromnetze bei. Ein weiterer Aspekt war die Kostendisziplin.

Der Umsatz verbesserte sich nur geringfügig von 10,3 auf 10,4 Milliarden €. Maßgebend hierfür war, dass die Stromabsatzmenge nur geringfügig um 0,4% anstieg. Sehr positiv entwickelte sich der operative Cashflow – gegenüber dem Vorjahr stieg er von 2 auf 5 Milliarden €.

In der Summe fiel das Geschäftsjahr gut aus. Ein Fünfjahresvergleich zeigt, dass Umsatz und Ertrag in den beiden letzten Jahren deutlich gestiegen sind.

Für das laufende Geschäftsjahr gibt der Konzern sich vorsichtiger. Hier wird mit einem operativen EBITDA von 2,6 bis 3,3 Milliarden € gerechnet. Unterm Strich soll ein Konzernergebnis von 1,3 bis 1,8 Milliarden erreicht werden.

Ausbau erneuerbarer Energien forciert

Obwohl die Hauptstromerzeugung mittels Wasserkraftwerken erfolgt, soll die Stromerzeugung durch Wind und Sonne bis 2030 auf 20% ausgebaut werden. Derzeit liegt sie im hohen einstelligen Prozentbereich. Insgesamt soll auf Konzernebene eine Transformation stattfinden; das Strategiepapier hierfür trägt den Namen „Mission V“.

Demnach sind drei Stoßrichtungen geplant. Der Ausbau der Stromerzeugung in Österreich soll erhöht werden, zudem ist der Ausbau des vorhandenen Stromnetzes im Inland geplant. Der zweite Programmpunkt ist der Ausbau der Stromerzeugung durch Wind und Solar. Hier sind europäische Wind- und Solarparks geplant. Auch der Ausbau der Stromspeicherung ist dabei vorgesehen. Als dritter Punkt ist geplant, ein europäischer Player bei der europäischen Wasserstofftechnologie zu werden.

Das Unternehmen geht davon aus, dass die Strommenge in den kommenden Jahren steigen wird. Um dafür gerüstet zu sein, sind Investitionen bis 2026 in Höhe von 5,5 Milliarden € vorgesehen.

Potenzial vorhanden

Der Kursrückgang ist aus meiner Sicht übertrieben hoch ausgefallen. Die Strompreise sind zwar wieder deutlich gefallen, Verbund besitzt mit seinen Wasserkraftwerken jedoch niedrige Stromerzeugungskosten. Der Ausbau der erneuerbaren Energien sowie die Wasserstofftechnologie werden sich zukünftig positiv auf die Geschäftsentwicklung auswirken. Der Rückgang beim Ertrag sollte nicht überbewertet werden, gegenüber den Jahren 2019 bis 2021 entspricht das immer noch fast einer Verdoppelung.

Meiner Meinung nach sind Kurse von 80 € gerechtfertigt. Der Strombedarf wird zukünftig massiv steigen, das dürfte mittelfristig für eine stabile Ertragskraft sorgen. Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite. Die Dividende für 2023 wurde auf 4,15 € erhöht – das entspricht einer Rendite von aktuell 5,9%.

Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau ist wieder günstig. Die Aktie eignet sich besonders für renditeorientierte Anleger.

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