Paion: Müder Japan-Deal sorgt maximal für Strohfeuer

Marc Rendenbach
17.12.17 um 15:37

Wer unseren Ratschlägen bei Paion (WKN: A0B65S) in den letzten Monaten gefolgt ist, konnte sich deutliche Verluste ersparen. Auch nach dem nun veröffentlichten Japan-Deal bleiben wir skeptisch in Bezug auf das kurz- und mittelfristige Potenzial der Biotech-Aktie.

Die heute vermeldete Vergabe der Lizenzrechte an das Unternehmen Mundipharma zur weiteren Entwicklung und Vermarktung des ultrakurz wirksamen Anästhetikums Remimazolam in Japan kann wenig begeistern und dürfte maximal ein paar Trader sowie einschlägige Pushermedien anlocken. Aus fundamentaler Sicht bleibt die Aktie auf ihrem derzeitigen Niveau keinesfalls ein klarer Kauf. Weitaus bessere Alternativen liefert sharedeals.de am laufenden Band.

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Mickrige Vorauszahlung spricht nicht für Zuversicht

Sowohl die winzige Upfront-Zahlung in Höhe von lächerlichen 1 Million Euro als auch die regulatorischen und kommerziellen Meilensteinzahlungen von zusammen 25 Millionen Euro sind für einen großen Pharmamarkt wie Japan kaum der Rede wert und zeugen nicht gerade von übermäßigem Vertrauen in den Wirkstoff. Mit anderen Worten: Mundipharma geht kaum ins Risiko. Die vereinbarte Umsatzbeteiligung, die vom unteren zweistelligen Prozentbereich unter gewissen Voraussetzungen auf über 20% steigen kann, ist hingegen ansprechend, wäre jedoch erst bei einem Vermarktungserfolg Remimazolams interessant.

Paions früherer Japan-Partner Ono hatte sich 2014 dazu entschieden, das Projekt Remimazolam nicht weiter zu verfolgen und gab hierfür strategische Gründe an. Wir gehen davon aus, dass bis zu einer Zulassung des Anästhetikums noch mindestens zwei Jahre vergehen. Da der Finanzmittelbestand Paions nach dem dritten Quartal auf unter 30 Millionen Euro schrumpfte, dürfte auch noch einmal eine Kapitalerhöhung drohen. Mit rund 160 Millionen Euro Marktkapitalisierung ist die Paion-Aktie jedenfalls alles andere als ein Biotech-Schnäppchen.

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