Nel ASA: Nur noch kurze Strohfeuer?
Nach dem Chefwechsel von Jon Andre Løkke zu Håkon Volldal vor fünf Tagen (wir berichteten) gibt es weitere Auftragsdynamik bei Nel ASA (WKN: A0B733). Das Problem: Neuaufträge ziehen wegen des schleppenden Sektor-Sentiments kaum Käufer an.
Nel ASA ist ein global operierender Wasserstoff-Spezialist mit Sitz im norwegischen Oslo. Das Unternehmen ist unabhängig von speziellen Anwendungsbereichen des Gases und deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab – von der Produktion über den Vertrieb bis zu Tankstellen.
Aufträge in Serie, aber...
Nel macht für gewöhnlich pro Quartal mehrere Multimillionen-Aufträge klar. Neuerdings hat Nel, wie am Dienstag vermeldet, „einen mehrjährigen exklusiven Elektrolyseur-Liefervertrag für Australien und Neuseeland“ in Partnerschaft mit dem Energiekonzern Pacific Energy an Land gezogen. Der Deal flankiert Pacific Energys Eintritt in den Markt für Hydrogen-Anwendungen.
Kurse jenseits von 3 € nicht nachhaltig
Begleitet vom CEO-Wechsel von Jon Andre Løkke zu Håkon Volldal soll das „volle Potential“ von Nel ausgeschöpft werden.
So richtig nach oben entfalten konnte sich das Nel-Papier nach seinem Peak jenseits von 3 € im Januar 2021 nicht. Während H2-Bullen wohl schon 10 € für die Nel-Aktie witterten, hatten wir stets vor den absurden Preisniveaus bei Wasserstoff-Aktien gewarnt.
Dazu passen auch die Quartals-Entwicklungen dieser (noch) dauerdefizitären Geschäftsmodelle.
Ja, die Chancen im Wasserstoffsektor sind riesig, aber die Bewertungen waren es eben auch. So wurde FuelCell Energy im Februar zum 2021er Hoch (29,49 US$) bei 9,49 Milliarden US$ Marktkapitalisierung mit einem rekordverdächtigen Kurs-Umsatz-Multiple von 136 (!!) bewertet.
Nel wächst, aber unprofitabel
Auch bei Nel sind Profite noch Fehlanzeige. Zwar konnte Nel seine operativen Einnahmen im ersten Quartal 2022 um 36% auf 213 Millionen NOK steigern, unter dem Strich stehen allerdings -152 Millionen NOK EBITDA.
Ob Nel der nachhaltige Turnaround gelingt, wage ich zu bezweifeln. Nel scheint als etablierter Anbieter mit 1,92 Milliarden € Marktkapitalisierung ein Qualitäts-Pick. Derzeit lösen die Auftrags-News allerdings höchstens Strohfeuer und keine nachhaltige Rallye aus.
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