Deutsche EuroShop: Das ist das Besondere an der Aktie
Die Aktie der Deutschen EuroShop (WKN: 748020) ist am Freitag mit einem leichten Verlust von -0,7% aus dem Markt gegangen und steht aktuell bei 21 €. Der Kurseinbruch im März ist wieder vollständig ausgeglichen. Besteht nach dieser Erholung weiteres Potenzial?
Die in Hamburg ansässige Deutsche EuroShop AG ist eine Investmentgesellschaft, die sich ausschließlich auf ertragsstarke Shoppingcenter konzentriert. Momentan ist sie an 21 Shoppingcentern in 5 Ländern beteiligt. Diese befinden sich in mittelgroßen Städten mit einer hohen Kaufkraft. Die Marktkapitalisierung beträgt 1,61 Milliarden €.
Portfolio optimiert
Das Hamburger Unternehmen ist nicht Alleineigentümer der Shoppingcenter, jedoch Mehrheitsanteilseigner. Im Februar wurde das Portfolio dahingehend optimiert, dass bei 6 Centern die Beteiligungsquoten auf 75 bis 100% erhöht wurden.
Mittels dieser Erhöhungen gewinnt das Unternehmen mehr Flexibilität für zukünftige Portfolioanpassungen sowie bei zukünftigen Finanzierungen.
Finanziert wurde die Beteiligungserhöhung durch die Ausgabe neuer Aktien im Wert von 315,6 Millionen €.
Wachstum zweistellig ausgefallen
Die Finanzkennzahlen des ersten Quartals weisen beim Umsatz und Ertrag ein zweistelliges Wachstum aus. Hierzu trug auch die Portfolio-Bereinigung wesentlich bei. Der Umsatz verbesserte sich um 30,2% auf 67,8 Millionen € gegenüber der Vorjahresperiode.
Aufgrund geringerer Wertberichtigungen auf Mietforderungen entwickelte die Ertragslage sich überproportional. Die operative Ertragskennzahl FFO verbesserte sich um 41,2% auf 44,2 Millionen €. Hieraus ergibt sich ein FFO je Aktie von 0,57 €.
Aber auch ohne die Portfolio-Optimierung haben sich die Mieteinnahmen um 3,9% erhöht und erreichen wieder das gute Niveau vor der Pandemie.
Dieser Schwung soll sich auch im weiteren Jahresverlauf fortsetzen, das FFO je Aktie soll auf Jahresbasis zwischen 2 und 2,10 € liegen.
Hans-Peter Kneip, CEO des Unternehmens, beschreibt die Geschäftsentwicklung so:
Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2023 hat die Deutsche EuroShop strategisch wie operativ erfreuliche Ergebnisse erzielt.
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Potenzial begrenzt
Das Besondere an diesem Small Cap ist, dass die Beteiligungsgesellschaft von Alexander Otto mit rund 76,7% die Geschäftsentwicklung wesentlich bestimmt. Im Herbst 2022 wurde die Mehrheitsübernahme erfolgreich abgeschlossen. Das Übernahmeangebot sah einen Preis je Aktie von 21,50 € plus eine Dividende von 1 € vor. Weitere 15% befinden sich in festen Händen. Dadurch beschränkt sich der Streubesitz auf rund 8%.
Diese Besonderheit führt dazu, dass das tägliche Handelsvolumen gering ist. Für spekulative Anleger bietet die Aktie aufgrund der Aktionärsstruktur also wenig Anreize. Mit einer Komplettübernahme ist vorerst nicht zu rechnen.
Meiner Meinung nach ist das Potenzial aufgrund dieser Sondersituation begrenzt, die weitere Kursentwicklung dürfte sich in einem Korridor von 20 bis 23 € bewegen. Dieser Ansicht sind auch die beiden Analysehäuser Baader Bank und Berenberg, deren Kursziele liegen ebenfalls bei 23 bzw. 22 €.
Was für die Aktie spricht, ist die hohe Dividendenrendite. Vorgeschlagen wurde eine Dividende von 2,50 €, dies entspricht momentan einer Rendite von knapp 12%. Ob diese auch zukünftig in dieser Höhe ausfällt, bleibt abzuwarten.
Mein Fazit: Für Anleger, die an Immobilienaktien interessiert sind, gibt es deutlich bessere Werte. Aufgrund der guten Rendite sowie einer späteren möglichen Komplettübernahme eignet sich das Papier jedoch als Depotbeimischung.
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