Tonies-Aktie: Kann diese Rallye noch weitergehen?
Hochdynamisches Wachstum
Das Geschäft von Tonies mit seinen Musikboxen und Hörspielfiguren wächst nach wie vor hochdynamisch. Der Umsatz kletterte im ersten Halbjahr 2026 um 38% gegenüber dem Vorjahr auf 242,9 Millionen €. Währungsbereinigt lag das Wachstum sogar bei 43%. Besonders stark war das abgelaufenen zweite Quartal mit einem Umsatzplus von fast 48%.
Wachstumstreiber ist die neue Toniebox 2, das Nachfolgemodell des ersten Modells. Ihr Verkauf kurbelte das Hardware-Geschäft stark an. Dessen Umsatz erhöhte sich um 65% auf 57,2 Millionen €. Der Verkauf der Tonies-Figuren legte ebenfalls zu, allerdings nur um 32% auf 177,1 Millionen €.
Besonders stark lief das Business auf dem amerikanischen Markt, der mit einem Umsatzwachstum von 48% auf 104,3 Millionen € inzwischen der wichtigste Absatzmarkt für Tonies geworden ist. In der DACH-Region legte der Umsatz aber ebenfalls solide um 26% auf 88,9 Millionen € zu.
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So funktioniert das Geschäft
Der Wermutstropfen in den Zahlen ist allerdings das Ergebnis. Das bereinigte EBITDA sank von 3,8 Millionen € im Vorjahr auf 1,8 Millionen € im ersten Halbjahr 2026. Damit ging die operative Marge von 2,1% auf 0,7% zurück.
Dieser Margeneinbruch hat allerdings auch einen guten Grund, und zwar der starke Absatz der Toniebox. Mit dem Verkauf der Hardware verdient das Unternehmen so gut wie nichts. Der eigentliche Gewinn- und Cash-Lieferant sind die Figuren.
Dieses Geschäftsmodell ergibt für Tonies durchaus Sinn, denn die Zahlen zeigen, dass mit einer verkauften Box über die ersten viereinhalb Jahre rund 20 Figuren verkauft werden. Zudem nutzen Kinder die Toniebox im Schnitt sehr intensiv. Durchschnittlich kommen sie auf 280 Minuten Hörzeit pro Woche.
Ein Margenvergleich zwischen den DACH-Staaten und Nordamerika verdeutlicht das Tonies-Geschäftsmodell. In der DACH-Region, wo die Toniebox bereits seit Jahren etabliert ist und die Figuren einen deutlich höheren Umsatzanteil ausmachen, liegt die bereinigte EBITDA-Marge bei 24,4%. In Nordamerika, wo derzeit noch der Verkauf der Boxen das Hauptgeschäft darstellt, beträgt die operative Marge lediglich 1,3%.
Prognose bestätigt
Im ersten Halbjahr hat somit der hohe Absatz des neuen Boxmodells die Marge deutlich nach unten gedrückt. Im zweiten Halbjahr dürfte Tonies hingegen bereits vom zunehmenden Folgeverkauf der Figuren profitieren.
Zudem erzielt das Unternehmen einen Großteil seines Jahresgewinns traditionell im Weihnachts- und Schlussquartal. Das Management bestätigte deshalb die Prognose für das Gesamtjahr. Der Umsatz soll währungsbereinigt um über 20% auf über 760 Millionen € zulegen. Als EBITDA-Marge wird ein Wert zwischen 9 und 11% angepeilt.
Kein Kurskatalysator
Die Tonies-Aktie befindet sich seit einem Jahr in einem nahezu kontinuierlichen Aufwärtstrend, wenngleich der Kurs in den letzten Wochen in eine Seitwärtsbewegung überging. Die Kursreaktion der Aktie zeigt, dass die Halbjahreszahlen kein Katalysator für eine Fortsetzung der Rallye sind. Anleger warten offenbar auf die Gesamtjahreszahlen.
Große, aber realistische Pläne
Obwohl der Kurs der Tonies-Aktie sich in den letzten zwölf Monaten bereits verdoppelt hat, sehe ich noch ein weiteres Upside im Spielwarenhersteller. Das Forward-KGV für 2027 liegt aktuell bei knapp über 20. Für ein Unternehmen, das nach wie vor mit über 20% pro Jahr wächst und noch deutliches Potenzial bei der Marge hat, halte ich das für keine zu hohe Bewertung.
Das Tonies-Management hat noch Großes vor. Bis 2030 will es den Umsatz auf über 1,4 Milliarden € steigern, also gegenüber 2026 fast verdoppeln. Gleichzeitig soll sich die operative Marge mittelfristig auf 16 bis 18% erhöhen.
Abschließend: Weitere Aktien, an die wir bei SD glauben, findest Du in unserem Report Top-Picks 2026. Schau gleich mal rein!
ℹ️ Tonies in Kürze
- Die Tonies SE (WKN: A3CM2W) ist ein Spielwarenhändler, der die sogenannten „Toniebox“ entwickelt und vermarktet.
- Bei der Box handelt es sich um einen digitalen Hörspielwürfel für Kinder mit sehr einfacher Bedienung. Durch das Aufsetzen von „Tonies“ genannten Hörspielfiguren können sich Kinder Hörspiele und Musik anhören.
- Tonies ist die weltweit größte interaktive Audioplattform für Kinder mit mehr als 9,5 Millionen verkauften Tonieboxen und rund 125 Millionen Tonies.
- Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Luxemburg und ist an der Börse ca. 1,5 Milliarden € wert.
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Fazit
Ich glaube, dass diese Rechnung aufgehen wird. Das hervorragende Absatzverhältnis zwischen Boxen und Tonies-Figuren zeigt, dass das Unternehmen ein sehr gut funktionierendes Geschäftsmodell besetzt.
Und auch die enorme Wachstumsdynamik auf dem amerikanischen Markt beweist, dass die Toniebox kein typisch deutsches Phänomen ist, sondern bei Kindern überall auf der Welt gut ankommt. Die Eroberung der Kinderzimmer weltweit wird sich in den kommenden Jahren noch fortsetzen.