Permian Resources: Schieferöl-Player mit Potenzial

Permian Resources ist ein aufstrebender Akteur im US-Schieferölmarkt, der durch operative Exzellenz, geografische Fokussierung und finanzielle Disziplin überzeugt. In einem Umfeld, das von Volatilität und zyklischen Schwankungen geprägt ist, sticht das Unternehmen mit konstant hoher Profitabilität und strategischer Klarheit hervor. Für Anleger mit Weitblick eröffnet sich hier eine attraktive Chance auf substanzbasiertes Wachstum.

Effizienzführer im US-Schieferölsektor

Im Jahr 2025 präsentiert sich Permian Resources (PR) als eines der besten Beispiele für Effizienz, diszipliniertes Wachstum und finanzielle Stabilität im nordamerikanischen Schieferölsektor. Mit hochwertigen Vermögenswerten im produktiven Delaware Basin, außergewöhnlichen Gewinnmargen und einer durchdachten Kapitalallokation agiert das Unternehmen derzeit zu Bewertungsmultiplikatoren, die im Vergleich zu seiner eigenen Historie und seinem tatsächlichen Potenzial niedrig ausfallen.

Für Anleger, die am Energiezyklus teilhaben möchten, ohne dabei auf solide Fundamentaldaten zu verzichten, bietet PR eine äußerst interessante Gelegenheit. Selbst in ungünstigen Marktsituationen ist das Unternehmen in der Lage, freien Cashflow zu generieren – und der Markt hat noch nicht vollständig das tatsächliche Potenzial erkannt.

Aus diesem Grund sehe ich PR als attraktive Kaufgelegenheit für Investoren, die bereit sind, die inhärente Volatilität des Energiesektors in Kauf zu nehmen. PR vereint hervorragende Margen, Disziplin und eine Bewertung, die die Qualität seiner Vermögenswerte sowie seine Fähigkeit zur Cash-Generierung bislang noch nicht ausreichend widerspiegelt.

Fokussierte Strategie und operative Exzellenz

Permian Resources ist weit mehr als ein weiterer Schieferölproduzent. Das Unternehmen verfolgt eine klar ausgerichtete Strategie mit geografischer Konzentration, operativer Effizienz und finanzieller Disziplin. Es ist ausschließlich im Delaware Basin aktiv – einem der produktivsten Fördergebiete der USA – mit rund 450.000 Netto-Acres und weiteren 88.000 Acres mit Lizenzbeteiligungen. Diese Konzentration verschafft PR strategische Vorteile und eine besondere Stellung im Energiesektor.

Das Wachstum des Unternehmens basiert auf disziplinierten Übernahmen, die PR nicht nur geografisch erweiterten, sondern gezielt angrenzende Flächen einbezogen. Dies ermöglichte die Realisierung von Synergien und die Reduktion operativer Kosten. Ein aktuelles Beispiel ist der Erwerb von 13.320 Netto-Acres von der APA Corporation, die nahtlos in die bestehenden Kerngebiete in New Mexico integriert wurden. Dadurch konnten die Bohr- und Erschließungskosten im ersten Quartal 2025 auf 750 US-Dollar pro Fuß reduziert werden, während die EBITDA-Marge bei beeindruckenden 76 % liegt – ein herausragender Wert für die Schieferindustrie.

Darüber hinaus besitzt das Managementteam über 6 % der Unternehmensanteile, was die konsequente Ausrichtung an den Interessen der Aktionäre unterstreicht. PR ist somit nicht bloß ein Spiel auf den Ölpreis, sondern ein strukturell solides Unternehmen, das auch in schwächeren Marktphasen Dividenden zahlt, stabile Margen erzielt und seine Bilanz stärkt.

Starke Ergebnisse im ersten Quartal

Das erste Quartal 2025 bestätigt die Robustheit von Permian Resources. Die durchschnittliche Tagesproduktion belief sich auf 373.200 Barrel Öläquivalent, davon 175.000 Barrel Rohöl – ein Anteil von 47 %. Dies entspricht einem Wachstum von 12 % im Jahresvergleich, unterstützt durch organische Entwicklungen und erfolgreiche Akquisitionen.

Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 37 % auf 1,376 Milliarden US-Dollar, was sowohl höheren Fördermengen als auch soliden Rohstoffpreisen zu verdanken war. Die Bruttomarge lag bei 75,1 %, während das bereinigte EBITDA um 49,1 % auf 1,045 Milliarden US-Dollar wuchs. Die bereits erwähnte Reduktion der Bohrkosten um 8 % führte zu einer EBITDA-Marge von 76,3 % – ein Beweis für die operative Exzellenz des Unternehmens.

PR generierte im ersten Quartal einen bereinigten operativen Cashflow von 961 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 51 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Nach Investitionen von 501 Millionen verblieb ein freier Cashflow von 460 Millionen. Der Kassenbestand lag bei 702 Millionen US-Dollar, während sich die Gesamtverschuldung auf 4,034 Milliarden belief. Damit konnte das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA auf 0,8x gesenkt werden – ein deutlicher Rückgang gegenüber 1,0x im vierten Quartal 2024 und ein klares Zeichen finanzieller Stärke.

Die Integration der von APA übernommenen Flächen wird im zweiten Halbjahr 2025 voraussichtlich weitere 12.000 Barrel Öläquivalent pro Tag liefern sowie über 100 neue Bohrstandorte ermöglichen – mit entsprechend positiven Auswirkungen auf Effizienz und Rentabilität.

Auch im Bereich Kapitalrückführung agiert PR diszipliniert: Im ersten Quartal wurde eine Dividende von 0,15 US-Dollar je Aktie ausgeschüttet, was einer Rendite von rund 5 % entspricht. Zudem kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Wert von 43 Millionen US-Dollar zurück – zu einem durchschnittlichen Preis von 10,52 US-Dollar.

Starke Kennzahlen, günstige Bewertung

Aktuell wird PR mit einem EV/EBITDA-Verhältnis von nur 3,67 bewertet – deutlich unter dem Branchendurchschnitt von 5,6 bis 6,5 und sogar 41 % unter dem eigenen Fünfjahresdurchschnitt. Auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt mit einem GAAP-TTM von 8,35 und einem erwarteten Wert von 10,60 deutlich unter dem Sektor-Niveau von 13 bis 14.

Besonders aussagekräftig ist das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF), das bei 2,59x liegt – im Vergleich zu einem Branchendurchschnitt von rund 5,2x. Trotz überdurchschnittlicher Margen und Kapitalrenditen scheint der Markt PRs hohe Cash-Generierung derzeit noch nicht ausreichend zu honorieren.

Oft wird eine zyklische Abhängigkeit vom Ölpreis als Grund für Bewertungsabschläge genannt. Doch im Fall von PR steht dem keine strukturelle Schwäche gegenüber – im Gegenteil: Das Unternehmen wächst profitabel, generiert starke Margen und verfügt über eine solide Bilanz. Der Markt „bestraft“ hier ein Unternehmen, das real betrachtet hervorragend performt.

Ausblick und Sensitivitätsanalyse

Die mittelfristigen Aussichten von PR sind ebenfalls vielversprechend. Zwar werden die EPS-Schätzungen für 2025 und 2026 leicht rückläufig erwartet (−8,4 % bzw. −4,0 %), doch für 2027 wird mit einem Wachstum von +30 % gerechnet – ein möglicher Übergang in eine neue Wachstumsphase.

Auch im Branchenvergleich überzeugt PR mit starken Kapitalrenditen: Eine Eigenkapitalrendite (ROE) von 14,3 %, eine Kapitalrendite (ROTC) von 9,1 % und eine Gesamtkapitalrendite (ROA) von 6,8 % liegen alle deutlich über dem Branchendurchschnitt. Trotz geringerer geografischer Diversifikation und geringerer Verschuldung erreicht PR überdurchschnittliche Ergebnisse.

Mit einem Unternehmenswert (EV) von 14,37 Milliarden US-Dollar, einer Marktkapitalisierung von 10,83 Milliarden, einer Gesamtverschuldung von 4,17 Milliarden und 702 Millionen US-Dollar an Barmitteln bleibt das Verhältnis EV/EBITDA unter 4 – ein Hinweis auf eine ausgewogene Kapitalstruktur ohne übermäßiges Risiko.

Selbst bei einem Rückgang des WTI-Preises auf 55 US-Dollar je Barrel wäre PR weiterhin profitabel. Zwar könnte das EBITDA in diesem Szenario um 20 bis 25 % auf 3,2 bis 3,35 Milliarden sinken und den Aktienkurs um rund 15 % belasten, doch wären Dividenden und Schuldenabbau weiterhin möglich. Umgekehrt könnte ein Anstieg des WTI auf 80 US-Dollar das EBITDA um etwa 20 % auf rund 5 Milliarden steigern – mit einem entsprechenden Bewertungsaufschlag.

Positiv ist auch, dass PR rund 25 % der Produktion für 2025 zu einem Durchschnittspreis von 72,70 US-Dollar je Barrel abgesichert hat. Der Break-even für Dividenden liegt bei lediglich 40 US-Dollar, was Stabilität auch in schwächeren Phasen gewährleistet.

Unterbewertet mit klarem Potenzial

Permian Resources ist weit mehr als ein Ölpreis-Spiel. Das Unternehmen überzeugt durch erstklassige Vermögenswerte, beeindruckende Margen, operative Disziplin und eine klar aktionärsfreundliche Unternehmensführung.

Selbst beim aktuellen Ölpreisniveau bleibt die Bewertung deutlich unter dem tatsächlichen Wert. Mein Fazit ist daher eindeutig: PR ist günstig – sowohl im historischen Vergleich als auch im Branchenkontext. Das Aufwärtspotenzial hängt nicht allein vom Ölpreis ab, sondern vielmehr davon, dass der Markt die fundamentale Stärke des Geschäftsmodells erkennt und die Bewertung anpasst.

Für langfristig orientierte Anleger mit Toleranz gegenüber Marktschwankungen stellt PR eine äußerst attraktive Gelegenheit dar – ein Unternehmen, das Dividende zahlt und definitiv auf dem Radar und wahrscheinlich im Portfolio sein sollte.