Arista Networks: Rasantes Wachstum, rosige Aussichten?

Der US-amerikanische Netzwerkausrüster Arista Networks ist mit rasantem Tempo ins Jahr 2025 gestartet und konnte erstmals in seiner Geschichte einen Quartalsumsatz von über zwei Milliarden US-Dollar erzielen. Diese Entwicklung wird maßgeblich durch die steigende Nachfrage nach Hochgeschwindigkeitsnetzwerken im Bereich Cloud-Computing und künstliche Intelligenz getragen. Welches Potenzial hat die Aktie?

Starkes Umsatzwachstum und robuste Margen

Trotz makroökonomischer Unsicherheiten und steigender Kosten konnte Arista eine stabile Bruttomarge von 64,1 % halten, während die operative Marge beeindruckende 47,8 % erreichte – ein außergewöhnlicher Wert für ein Unternehmen, das stark hardwarebasiert operiert, und ein Beleg für die Effizienz und Widerstandskraft des Geschäftsmodells.

Finanzielle Stärke und Aktienrückkäufe

Zum Quartalsende verfügte Arista über mehr als acht Milliarden Dollar an liquiden Mitteln und keinerlei Schulden. Gleichzeitig kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Wert von 787 Millionen Dollar zurück und kündigte ein neues Rückkaufprogramm über 1,5 Milliarden Dollar an. Diese Maßnahmen signalisieren nicht nur das Vertrauen des Managements in die eigene Bewertung, sondern deuten auch darauf hin, dass Arista die zuletzt schwächere Kursentwicklung – bedingt durch wirtschaftliche Unsicherheit und handelspolitische Risiken – als günstige Einstiegschance betrachtet.

Netzwerkinfrastruktur für KI im Fokus

Ein wesentlicher Wachstumstreiber ist die zunehmende Verbreitung generativer KI. Moderne KI-Modelle erfordern enorme Rechenleistung mit hoher Bandbreite und geringer Latenz – genau hier setzt Arista mit seiner Etherlink-Produktfamilie an. Diese bietet spezielle Funktionen für KI-Workloads wie Lastverteilung, Echtzeit-Telemetrie und Staukontrolle, unterstützt durch die EOS-Softwareplattform, die unternehmensweit eingesetzt wird. Laut Unternehmensangaben befinden sich aktuell vier Großkunden in der Test- oder Einführungsphase für Aristas Backend-Ethernetlösungen im KI-Bereich. Zwei davon haben den Übergang zur Serienproduktion mit bis zu 100.000 Rechenbeschleunigern bereits begonnen. Arista rechnet für das laufende Jahr mit einem Umsatz von 750 Millionen Dollar in diesem Segment – eine Summe, die durch das Geschäft mit Frontend-KI-Netzwerken sogar noch verdoppelt werden könnte.

Wettbewerb im KI-Bereich nimmt zu

Trotzdem bleibt das KI-Feld hart umkämpft. Nvidia etwa kombiniert seine Grafikprozessoren inzwischen mit eigenen Netzwerkkomponenten und bietet so eine Komplettlösung. Zwar setzen große Cloudanbieter wie Amazon und Google nach wie vor auf eigene Hardwarelösungen, doch die meisten Unternehmen sind auf leistungsstarke, sofort einsatzbereite Netzwerke angewiesen – ein Vorteil, den Aristas Angebot aus einer Hand bietet.

Expansion in Enterprise-Netzwerke und Routing

Neben dem Cloudgeschäft und KI-Infrastruktur expandiert Arista zunehmend auch in zwei neue Bereiche: Enterprise-Netzwerke und Routing. Gerade hier dominieren bislang etablierte Anbieter wie Cisco und Juniper, doch deren veraltete Systeme stoßen an ihre Grenzen. Aristas Lösungen für Unternehmensnetzwerke übertragen moderne Cloud-Architekturen auf Büroumgebungen und bieten zentrale Steuerung über die CloudVision-Plattform. Ein bedeutender Kunde – eine US-Regierungsbehörde – hat jüngst die komplette Netzwerkinfrastruktur auf Arista umgestellt. Dies bedeutet nicht nur einen bedeutenden Auftrag, sondern auch den Einstieg in den zuvor wenig erschlossenen öffentlichen Sektor.

Im Routing setzt Arista auf programmierbare, skalierbare Systeme mit herstellerunabhängiger Siliziumtechnologie. Die Serien 7280R und 7800R bieten hohe Durchsatzraten und tiefe Pufferung, ergänzt durch softwaredefinierte Steuerung. Ein Beispiel ist ein Projekt zur dezentralen Internetinfrastruktur, bei dem sich Arista gegenüber herkömmlichen Routern durchsetzen konnte.

Solides Wachstum trotz globaler Unsicherheiten

Finanziell bleibt Arista stabil und wächst weiter. Im ersten Quartal 2025 stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 27,6 %, während Forschungsausgaben nur moderat zunahmen – ein Zeichen für die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells. Der gestiegene Auftragsbestand, insbesondere im KI-Bereich, ließ die abgegrenzten Umsätze auf 3,1 Milliarden Dollar anwachsen. Gleichzeitig sicherte sich das Unternehmen Komponenten im Wert von 3,5 Milliarden Dollar, um Lieferengpässen entgegenzuwirken.

Risiken durch Handelspolitik und Großkunden

Dennoch bleiben Risiken bestehen: Neue US-Zölle auf Netzwerkausrüstung könnten die Marge um bis zu 1,5 Prozentpunkte drücken. Arista begegnet diesen Gefahren mit Produktionsverlagerungen nach Mexiko und Malaysia, selektiven Preiserhöhungen und Kostenübernahmen. Selbst im ungünstigen Fall will das Unternehmen seine Marge über 60 % halten.

Bewertung und Ausblick

Bewertungstechnisch notiert Arista mit einem erwarteten KGV von etwa 40 und einem EV/Umsatz-Verhältnis von 14 deutlich über dem Branchendurchschnitt – Cisco etwa wird mit etwa der Hälfte dieser Kennzahlen gehandelt. Allerdings wächst Arista schneller, arbeitet effizienter und hat keinerlei Schulden. Sollte das Unternehmen seinen Gewinn in den kommenden fünf Jahren mit einer Rate von 15 bis 20 % jährlich steigern können, wären selbst bei sinkenden Bewertungsmultiplikatoren weiterhin zweistellige Renditen möglich. Aktienrückkäufe dürften diesen Trend zusätzlich stützen.

Doch es gibt auch Schwächen: Die Abhängigkeit von Großkunden wie Microsoft und Meta ist hoch. Sollte einer der beiden sein Einkaufsverhalten ändern oder auf eigene Lösungen setzen, hätte das spürbare Auswirkungen. Auch der Aufstieg von Nvidia als Komplettanbieter für KI-Infrastruktur könnte Kunden abziehen. Hinzu kommen politische Risiken wie plötzliche Zolländerungen, die sich nur schwer kalkulieren lassen.

Fazit: Infrastruktur-Champion mit Perspektive

Trotzdem bleibt Arista eines der überzeugendsten Unternehmen im Netzwerksektor. Es entwickelt keine KI-Anwendungen selbst, liefert aber die Infrastruktur, auf der sie laufen. Die Kombination aus technologischem Vorsprung, hoher Kapitalrendite und starker Bilanz spricht für ein robustes Geschäftsmodell. Mit zunehmender Diversifikation in Enterprise und Routing erweitert Arista seine Marktpräsenz deutlich. Für langfristig orientierte Anleger bietet sich hier ein Zugang zu einem dynamisch wachsenden Infrastrukturmarkt mit überdurchschnittlichem Potenzial – auch wenn kurzfristige Schwankungen nicht ausgeschlossen sind.