SAP-Aktie macht Boden gut – ist jetzt noch mehr drin?

Vor dem großen Test

Louis Blümlein

10:45 Uhr

Die SAP-Aktie hat sich in den vergangenen Monaten eindrucksvoll zurückgekämpft. Vom Sommertief bei rund 130 € ging es inzwischen wieder bis knapp an die 200-€-Marke, wobei mehrere Widerstände auf dem Weg nach oben bereits gefallen sind. Fundamental bleibt das Cloud-Geschäft stark, nächste Woche stehen zudem die Quartalszahlen an. Damit bekommt die Rallye jetzt ihren nächsten größeren Test.

Chartanalysen

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Das Cloud-Geschäft liefert weiter die Basis

SAP kommt operativ weiterhin aus einer ziemlich starken Position. Im zweiten Quartal stieg der Current Cloud Backlog währungsbereinigt um 26% auf 22,9 Milliarden €, während die Cloud-Umsätze um 24% und die Erlöse mit der Cloud ERP Suite sogar um 27% zulegten.

Auch das Thema KI wird dabei zunehmend in die bestehenden Produkte eingebaut, statt lediglich als zusätzliche Wachstumsstory nebenherzulaufen. Mit den Übernahmen von Dremio, Prior Labs und zuletzt TechWolf investiert SAP weiter in Dateninfrastruktur und KI-Anwendungen für Unternehmen, wobei diese Zukäufe kurzfristig auch Geld kosten. Die Prognose für den operativen Gewinn 2026 wurde im Sommer leicht zurückgenommen, während das Ziel für den Cloud-Umsatz von 25,8 bis 26,2 Milliarden € bestehen blieb.

Am 21. Oktober legt SAP die Zahlen für das dritte Quartal vor und der Markt wird ziemlich genau darauf schauen, ob das hohe Tempo im Cloud-Geschäft gehalten werden kann. Bank of America rechnet beim Current Cloud Backlog mit einer moderaten Wachstumsverlangsamung und möchte zugleich mehr Hinweise darauf sehen, wie stark SAP seine KI-Produkte inzwischen tatsächlich monetarisieren kann.

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Im Chart hat sich einiges verändert

Noch im Juli sah das Bild bei SAP ziemlich düster aus, als die Aktie bis in den Bereich um 130 € durchgereicht wurde. Seitdem hat sich der Kurs allerdings um mehr als +50% erholt und auf dem Weg nach oben mehrere Marken zurückgeholt, die zuvor noch klar als Widerstand gewirkt hatten.

Zuerst fiel der Bereich um 150 €, anschließend wurde auch die größere Zone zwischen 165 und 170 € überwunden. Dort liegt im Volumenprofil mit rund 170,60 € einer der wichtigsten Bereiche der vergangenen Monate, an dem besonders viele Aktien gehandelt wurden. Nach dem Ausbruch darüber hat sich die Bewegung beschleunigt, ehe SAP auch den Bereich um 185 € hinter sich lassen konnte.

Inzwischen notiert die Aktie bei knapp 197 € und damit oberhalb der volumenstarken Zone um 190 €. Das schafft eine ziemlich ordentliche Ausgangsbasis, denn frühere Widerstände liegen nun unter dem Kurs und können bei einem Rücksetzer als Unterstützung dienen. Sollte die Bewegung weiterlaufen, wartet bei rund 207 € die nächste größere Hürde. Darüber würde sich der Blick auf die frühere Widerstandszone um 230 € richten.

Nach mehr als +50% Kursplus vom Sommertief wäre allerdings auch eine Pause keine große Überraschung. Ein Rücklauf in Richtung 185 bis 190 € würde am bisherigen Bild wenig ändern, solange die Aktie nicht wieder klar unter diese zuletzt zurückeroberten Bereiche rutscht.

SAP-Aktie auf TradingView

Analysten sehen noch etwas Luft

Bei den Kurszielen ist das Bild inzwischen gemischter, insgesamt bleibt der Konsens aber positiv. Jefferies hat sein Ziel im September von 210 auf 220 € angehoben und bleibt bei „Buy“, während Berenberg 205 € ansetzt. UBS liegt mit 201 € inzwischen nur noch knapp über dem aktuellen Kurs, JPMorgan ist mit 175 € deutlich vorsichtiger.

Über 28 Analysten hinweg liegt das durchschnittliche Kursziel derzeit bei rund 210 €, die Spanne reicht allerdings von 160 bis 290 €. Damit hat die Aktie einen Teil des früher großen Bewertungsspielraums bereits aufgeholt, gleichzeitig spricht der Chart momentan wieder klar für SAP. Die kommenden Quartalszahlen dürften jetzt zeigen, ob aus dem starken Comeback auch der nächste Anlauf über 200 € werden kann.