Mutares-Aktie: -30% unter dem echten Wert

Der 9. April ist ein Schlüsseldatum für Mutares-Aktionäre, da die Bezugsfrist für die Kapitalerhöhung gerade angelaufen ist und zeitgleich ein großer Deal mit Magna unterzeichnet wurde. Die Aktie erlebt einen Abschlag und wird so günstig gehandelt wie lange nicht mehr. Wie schnell wird Mutares Gewinne präsentieren?

Big Plans, Big Pipeline

Die in München ansässige Beteiligungsgesellschaft, welche Unternehmensteile von großen Konzernen (Carve-outs), die Verluste machen, aufkauft, sie profitabel macht und dann als gewinnbringenden Exit verkauft, hat am 2. April eine Kapitalerhöhung abgeschlossen. Solche Kapitalmaßnahmen führen kurzfristig fast immer zu Kursverlusten, da das Angebot an Aktien steigt und der Gewinn pro Aktie rechnerisch verwässert wird. Die neuen Aktien wurden zu einem Preis von 24,50 € platziert.

Der Grund: Mutares braucht Geld für Zukäufe. Rund 80 % der Mittel fließen direkt in die Expansion. Mutares will nach dem Erfolg in China nun die USA erobern – ein strategisch kluger Zug in Anbetracht der schwächelnden amerikanischen Wirtschaft.

Das bestätigt auch die Pressemitteilung von Mutares:

Das Orderbuch war deutlich überzeichnet: Insgesamt lag die Nachfrage bei dem fast Dreifachen des angebotenen Volumens, getragen von über 30 Investoren. Besonders hervorzuheben ist die hohe Qualität der Nachfrage – die Zuteilung erfolgte ausschließlich an langfristig orientierte institutionelle Investoren (‚Long-only‘).

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Attacke auf den Westen

Mutares profitiert paradoxerweise von einer schwachen Wirtschaft. Wenn Großkonzerne Sparten loswerden wollen, die Verluste machen, schlägt Mutares günstig zu. Heute (am 9. April) hat Mutares den Erwerb von zwei Zulieferbetrieben des kanadischen Autozulieferers Magna unterzeichnet. Der Plan von Mutares ist, die zwei frisch gekauften Betriebe an bestehende Tochterunternehmen anzuknüpfen, um den Wert für einen späteren Exit zu steigern.

Die Kasse ist durch die Kapitalerhöhung nun mit über 100 Millionen € prall gefüllt – und das dient dem Plan, 2026 eine Rekordzahl an Akquisitionen über die Bühne zu bringen. Die Fokusregionen sind weiterhin Europa, aber auch verstärkt China (über das Büro in Shanghai) und die USA. Das Ziel für 2028 bleibt ambitioniert: ein Konzernumsatz von 10 Milliarden € und ein Jahresüberschuss von 125 bis 150 Millionen €.

Taten statt Worte

Das Unternehmen hat sich als einer der verlässlichsten Hochdividendenwerte im SDAX etabliert. Die Dividende besteht aus einer Basisdividende plus einer Performance-Dividende (aus Exits). Für 2026 steht eine Gesamtausschüttung im Raum, die eine Rendite von über 9% markiert – keinesfalls übertrieben, denn aus den Sanierungen der akquirierten Töchter generiert Mutares regelmäßige Beratungserlöse.

Mutares' wahrer Wert

Das niedrige KGV des Münchener Konzerns von aktuell ca. 5 zeigt, dass Anleger die Risiken der Restrukturierung einpreisen.

Die US-Investmentbank Jefferies setzt ihre Empfehlung dennoch auf „Buy“ mit einem Kursziel von 37 €, was das konservativste Ziel unter den Analysten dieser Aktie darstellt. Das liegt daran, dass die Mutares-Aktie rein analytisch gesehen deutlich unter ihrem inneren Wert (Net Asset Value) gehandelt wird. Mutares' Portfolio soll um die 840 Millionen € wert sein (Vergleich Börsenwert: 565 Millionen €). Der Abschlag beträgt rund -30%.

Blick auf den Chart

Die Aktie kämpft aktuell darum, die Marke von 25,50 € zu halten. Sollte diese fallen, könnte ein Test des Platzierungspreises von 24,50 € folgen. Der kurzfristige Abwärtstrend ist noch nicht gebrochen. Ein Einstieg bietet sich charttechnisch erst an, wenn das Papier über die 50-Tage-Linie (aktuell ca. 27,20 €) zurückkehrt.

Mutares legt los

Nach der Kapitalerhöhung liegt das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der Prognosen für 2026 auf einem historisch niedrigen Niveau (~4,2). Die hohen Cash-Reserven und Zuflüsse aus der Kapitalerhöhung machen Mutares jetzt handlungsfähig. In einem Umfeld, in dem viele Konzerne (vor allem in den USA) unter Druck stehen, ist dies ein günstiger Zeitpunkt.

Für langfristig orientierte Einkommensinvestoren, welche die Dividende im Blick haben, ist das aktuelle Niveau nach dem „Wash-out“ der Kapitalerhöhung äußerst attraktiv. Man kauft hier deutlich günstiger ein als noch vor einem Monat. Kurzfristige Spekulanten sollten jedoch beobachten, ob die Unterstützung bei 25,50 € hält, um nicht in ein „fallendes Messer“ zu greifen.

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