Vincorion-Aktie: So erfolgreich lief der Börsengang

Seit heute Morgen wird die Aktie des deutschen Rüstungstechnologiezulieferers Vincorion an der Frankfurter Börse gehandelt. Wie lief das IPO der Vincorion-Aktie und ist sie einen Kauf wert?

So ging Vincorion an die Börse

Wie zu erwarten war, feierte Vincorion einen durchaus erfolgreichen Sprung an die Börse. Die Aktien wurden vom Mehrheitsaktionär, dem Finanzinvestor Star Capital, zu 17 € angeboten. Zum Handelsstart notierte die Vincorion-Aktie mit einem Kurs von 19,30 € bereits +14% über ihrem Ausgabepreis.

Die Nachfrage nach dem Rüstungstitel war angabegemäß sehr hoch. Medienberichten zufolge war die Aktie zehnfach überzeichnet. Deshalb wurde das Orderbuch bereits am Mittwochabend, also einen Tag früher als geplant, geschlossen.

Insgesamt wurden beim Börsengang rund 20,3 Millionen Aktien aus dem Bestand von Star Capital platziert. Das Emissionsvolumen belief sich demnach auf rund 345 Millionen €.

Der Finanzinvestor wird auch nach dem IPO mit 47,5% der Anteile der Hauptaktionär des deutschen Rüstungsunternehmens bleiben. Der Streubesitz liegt bei 52,5%.

Zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Artikels kletterte der Kurs der Vincorion-Aktie um weitere knapp +3% auf 19,80 €. Es sieht also nach einem erfolgreichen ersten Handelstag aus.

Wir halten Dich bei IPOs auf dem Laufenden. Abonniere einfach unseren kostenlosen SD Insider Newsletter!

Die Aktie überzeugt nicht

Wie in meiner Analyse vor dem Börsengang von Vincorion überzeugt mich die Story des Rüstungsunternehmens nicht vollständig. Zwar ist das auf Energie- und Mechatroniklösungen spezialisierte Unternehmen hervorragend in die Wertschöpfungskette vieler erfolgreicher Waffensysteme integriert und damit über Jahre und Jahrzehnte kaum austauschbar.

Aber mir ist die Bewertung der Vincorion-Aktie einfach zu hoch. Ein Börsenwert von aktuell rund 950 Millionen € bedeutet in Relation zu einem Umsatz (2025) von ca. 240 Millionen € ein KUV von fast 4. Das ist mir für ein kleines Rüstungsunternehmen zu ambitioniert.

Hinzu kommt die Gefahr, dass sich das Wachstum von Vincorion in den kommenden Jahren abflachen könnte. In den vergangenen drei Jahren wuchs der Umsatz des Rüstungsunternehmens um durchschnittlich 22% jährlich.

Unternehmensangaben zufolge wächst der für Vincorion relevante Markt in den kommenden Jahren allerdings nur mit rund 10%. Um sein Wachstum aufrechtzuerhalten, muss das Unternehmen also doppelt so schnell wie der adressierbare Markt wachsen. Das halte ich für kaum machbar.

Nicht zuletzt gefällt mir auch der Hintergrund des Börsengangs nicht. Finanzinvestoren haben schließlich kein strategisches Interesse an ihren Beteiligungen.

Das bedeutet, dass Star Capital in den kommenden Monaten weitere große Aktienpakete auf den Markt bringen wird. Das könnte Druck auf den Kurs der Vincorion-Aktie ausüben.

Abschließend: Du interessierst Dich generell für die Rüstungsbranche? Dann wird Dich auch unser Report Rüstungs-Rohstoffe interessieren!