Plug Power-Aktie: Gelingt 2026 die Trendwende?

2025 war ein halbwegs versöhnliches Jahr für die Plug Power-Aktie. Nach dem massiven Kursverfall der Vorjahre schloss das Wasserstoffunternehmen das vergangene Börsenjahr nur noch mit einem kleinen Verlust ab. Heißt das, dass Anleger langsam mit einer Trendwende der Plug Power-Aktie rechnen dürfen?

Ein wichtiger Deal mit Walmart

Bevor ich mich an einer Antwort auf diese Frage versuchen will, zuerst einmal eine gute Nachricht zum Jahresbeginn: Plug Power hat sich mit dem US-Einzelhandelsriesen Walmart auf eine Neuordnung der Zusammenarbeit geeinigt.

Wie am gestrigen Dienstag bekannt wurde, verzichtet Walmart auf die Ausübung aller bestehenden Optionsscheine zum Kauf weiterer Plug Power-Aktien. Dieser Schritt ist entscheidend für die weitere Kursentwicklung des Wasserstofftitels. Es drohte nämlich eine weitere Verwässrung um über 40 Millionen Aktien. Anleger mussten durch die Walmart-Warrants ständig mit einer Verwässerung ihrer Anteile rechnen.

Im Gegenzug erhält Walmart eine eingeschränkte Lizenz für die Nutzung der sogenannten „GenKey“-Technologie von Plug Power. Bei GenKey handelt es sich um das Herzstück des Geschäftsmodells des Wasserstoffunternehmens. Über die schlüsselfertige GenKey-Plattform wird das gesamte Wasserstoff-Ökosystem von Plug Power, von der Hardware und Software über die Erzeugung bis zum Service gesteuert.

Die bedingte GenKey-Lizenz ermöglicht es Walmart, in einem Ausfallszenario (also wenn Plug Power seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht mehr nachkommt) auf die Leistungen des Unternehmens eigenständig zuzugreifen. Für Walmart ist dieser Zugriff auf die GenKey-Plattform von entscheidender Bedeutung, um bei Lieferproblemen oder Störungen nicht seine Logistik bzw. Energieversorgung zu gefährden.

Optimistische Analysten

Und es gibt noch eine weitere positive Nachricht zum Jahresauftakt. Die Investmentfirma Clear Stream hob das Rating der Plug Power-Aktie von „Halten“ auf „Kaufen“ an. Allerdings senkten ihre Analysten das Kursziel im gleichen Atemzug von 3,50 auf 3,00 US$.

Grund für diese auf den ersten Blick verwirrende Bewertung ist die Verwässerung der Aktie durch die im November durchgeführte Refinanzierung einer Wandelanleihe. Damit sieht Clear Stream ein Upside für die Plug Power-Aktie von +25%. Grundlage dieses Optimismus ist die Meinung, dass die Kostendisziplin des Wasserstoffunternehmens zu einer Stabilisierung der angespannten Finanzlage führen wird.

Anknüpfend daran: Wer auf der Suche nach Tech-Aktien ist, die an der Spitze wichtiger Zukunftstrends stehen, findet in unserem brandaktuellen Report „3 Top-Picks 2026“ wertvolle Hinweise auf drei besonders aussichtsreiche Kandidaten für das kommende Jahr.

Der Support hält

Das Chartbild der Plug Power-Aktie hat sich in den letzten Wochen deutlich beruhigt. Das Kursniveau von 1,90 US$ hat mehrfachen Tests standgehalten und sich demnach als sehr starker Support erwiesen.

Allerdings konnte sich der Wasserstofftitel noch nicht signifikant von dieser Unterstützung absetzen. Erst der Sprung über die Marke von 2,70 US$ dürfte einen nachhaltigen Aufwärtstrend signalisieren.

Immer noch eine Geldvernichtungsmaschine

Im Gegensatz zu Clear Stream bin und bleibe ich ein Bär in Bezug auf die Plug Power-Aktie. Zwar dürfte dem Unternehmen nach einem massiven Umsatzeinbruch 2024 im vergangenen Jahr wieder ein leichtes Umsatzwachstum gelingen.

Beim operativen Ergebnis zeichnet sich allerdings immer noch keine Besserung ab. Es dürfte 2025 abermals im Bereich von -1 Milliarde US$ liegen.

Ein wenig besser sieht es beim Free Cashflow aus. Er könnte im vergangenen Jahr „nur noch“ bei rund -700 Millionen US$ gelegen haben.

Unter dem Strich bedeutet das, dass das hochgradig defizitäre Unternehmen auch in Zukunft auf weitere Kapitalerhöhungen angewiesen sein wird. Anleger müssen sich 2026 auf eine weitere Verwässerung ihrer Anteile einstellen. Ob und wann Plug Power jemals Geld verdienen wird, ist auch in diesem Jahr völlig unklar.