Pernod Ricard-Aktie: Wird das der Gamechanger?

Die Kursentwicklung der Pernod Ricard-Aktie war in jüngster Vergangenheit ein einziges Trauerspiel. In den letzten drei Jahren büßte der französische Spirituosenkonzern über -70% seines Börsenwerts ein. Doch nun könnte eine Nachricht zum Gamechanger werden. Sollten Anleger sie als Kaufgelegenheit sehen?

Übernahmegespräche mit Brown-Forman

Für Trump-Fans und sonstige US-Patrioten dürfte es eine unglaubliche Nachricht sein. Jack Daniel’s könnte bald Franzose werden.

Am gestrigen Donnerstag platzte eine Bombe in der globalen Spirituosenwelt. Die Nachrichtenagenturen Bloomberg und Reuters berichteten, dass es erste Gespräche zwischen den Getränkeriesen Pernod Ricard aus Frankreich und Brown-Forman aus den USA über einen Zusammenschluss gibt.

Inzwischen wurden die Gespräche auch von den beiden Unternehmen bestätigt. Im Gegensatz zu den Medienberichten, die von einer Übernahme der Amerikaner durch die Franzosen sprachen, soll es sich nach Unternehmensangaben um eine „Fusion unter Gleichen“ (Merger of Equals) handeln.

Ein Blick auf den Börsenwert der beiden Spirituosenkonzerne verrät, dass das nicht ganz stimmt. Mit einer Marktkapitalisierung von 15,5 Milliarden € ist Pernod Ricard deutlich größer als Brown-Forman mit nur 10,3 Milliarden €. Beide Seiten betonten, dass es noch keine feste Vereinbarung über Konditionen gibt und ein Scheitern der Gespräche jederzeit möglich sei.

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Strategisch sinnvoll

Eine Übernahme/Fusion wäre ein Paukenschlag in der Spirituosenbranche. Gemeinsam würden Pernod Ricard und Brown-Forman zum Marktführer Diageo aus Großbritannien aufschließen.

Strategisch könnte der Zusammenschluss der Franzosen und Amerikaner durchaus sinnvoll sein. Pernod Ricard ist stark bei Vodka, Gin und Scotch, hat aber eine Lücke bei Premium-US-Whiskey. Brown-Forman ist der unangefochtene Marktführer für American Whiskey, braucht aber die globale Vertriebspower der Franzosen (besonders in Asien und Europa).

Der Deal ergibt gerade jetzt Sinn, weil die gesamte Spirituosenbranche unter einer Nachfrageflaute leidet. Vor allem jüngere Generationen verzichten zunehmend auf den Konsum alkoholischer Getränke.

Ein Chartbild zum Heulen

Das Chartbild der Pernod Ricard-Aktie treibt einem die Tränen in die Augen. Seit drei Jahren ist der Aktienkurs quasi eine steil nach unten verlaufende Linie.

Gestern fiel der Spirituosentitel auf ein neues 14-Jahrestief. Ob die Übernahmegespräche den Kurs stabilisieren können, werden erst die kommenden Tage und Wochen zeigen.

Drei Gründe für einen Kauf

Das größte Hindernis auf dem Weg zu einem Zusammenschluss von Pernod Ricard und Brown-Forman könnten die Eigentümerverhältnisse darstellen. Beide Unternehmen werden seit Generationen von ihren Eigentümerfamilien Ricard und Brown über Stimmrechtsanteile und Familienstiftungen kontrolliert. Ein Deal kommt also nur zustande, wenn beide Dynastien bereit sind, ihre alleinige Kontrolle gegen eine geteilte Macht in einem globalen Giganten einzutauschen.

Ich rate Anlegern zum Kauf der Pernod Ricard-Aktie und das aus gleich drei Gründen:

Erstens bin ich optimistisch, dass die Transaktion mit Brown-Forman zustandekommen. Die zugrundeliegende Logik stimmt und beide Konzerne haben angesichts des aktuellen Marktumfeldes kaum eine andere Wahl.

Zweitens halte ich den Kurssturz der Pernod Ricard-Aktie in den letzten drei Jahren für völlig übertrieben. Die Aktie notiert gegenwärtig auf dem tiefsten Stand seit 14 Jahren.

Wollen wir mal die Kirche im Dorf lassen. Der Umsatz ging in den beiden letzten Geschäftsjahren in Summe um ca. 10% zurück, liegt aber immer noch über dem Niveau des GJ 2022. Zudem erwirtschaftet Pernod Ricard Jahr für Jahr einen sehr stabilen operativen Gewinn zwischen 2,9 und 3,3 Milliarden €. Die Gewinnmarge liegt bei fast 30%.

Drittens: Die Pernod Ricard-Aktie ist meiner Meinung nach angesichts dieser Profitabilität mit einem Forward-KGV von 10 zu niedrig bewertet.

Die Übernahme von bzw. die Fusion mit Brown-Forman wird meiner Ansicht nach ein Gamechanger für die Franzosen. Auch für den Aktienkurs.

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