Oklo-Aktie: Verliert der Markt die Geduld?

Die Oklo-Aktie setzte gestern mit einem Kursverlust von -6% ihren dramatischen Kursverfall der letzten Monate fort und fiel auf ein neues 6-Monatstief. Fielen die Zahlen des Nukleartechnologieunternehmens so schlecht aus oder verlieren Anleger langsam die Geduld mit dem SMR-Hersteller?

Analysten senken die Kursziele

Die Zahlen von Oslo für das vergangene Jahr waren recht unspektakulär. Das Unternehmen konnte auch 2025 noch keine Umsätze verbuchen. Der Verlust lag im letzten Quartal bei -0,27 US$ je Aktien. Analysten hatten im Vorfeld mit einem geringeren Wert von -0,17 US$ gerechnet.

Im Gesamtjahr 2025 summierten sich die Verluste auf ca. 139 Millionen €. Dank eines Kapitalzuflusses von knapp 1,2 Milliarden US$ beläuft sich der Cash-Bestand von Oklo derzeit auf etwa 2,5 Milliarden US$. Das Unternehmen ist demnach sehr solide finanziert.

Trotzdem senkten Analysten als Reaktion auf die Zahlen teilweise ihre Kursziele. Citi, Needham und Goldman Sachs sehen den fairen Wert der Oklo-Aktie nun bei 73,50, 73,00 und 65,00 US$. Damit bescheinigen sie der Aktie nur ein moderates Upside zwischen +14 und +29%.

Ein neues Geschäftsmodell

Oklo wird vom Markt derzeit noch als reiner Entwickler bzw. Hersteller von Small Modular Reactors wahrgenommen. Diese Wahrnehmung soll sich nach dem Willen des Managements in Zukunft ändern. Das Unternehmen stellt sich seit einigen Monaten als integrierter Nukleartechnologiekonzern entlang mehrerer Wertschöpfungsstufen auf.

Kernprodukt bleiben weiterhin die Aurora-Reaktoren, die eine verlässliche Grundversorgung von Rechenzentren und sonstigen Industrieanlagen gewährleisten sollen. Dazu kommt die Brennstoffsparte, die Engpässe bei HALEU, Plutonium und recycelten Materialien beheben soll. Und als drittes Segment fungiert das Isotopengeschäft, das margenstarke Märkte wie die Industrie, Medizin, Raumfahrt und Verteidigung adressiert.

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Die Zeit drängt

Noch gibt es keinen einzigen SMR von Oslo am Netz. Das soll sich aber bereits in zwei Jahren ändern. Die Inbetriebnahme des Refenzreaktors am Idaho National Laboratory ist für 2028 geplant — eine leichte Projektverschiebung nach hinten.

Oklo muss sich sputen, denn ab 2030 soll das Unternehmen bereits Reaktoren für den neuen Aurora-Campus von Meta Platforms in Ohio liefern. Die SMR sollen 1,2 Gigawatt zur Stromversorgung der KI-Rechenzentren beitragen.

Ein katastrophaler Chart

Die jüngste Kursentwicklung der Oklo-Aktie lässt sich nur als katastrophal beschreiben. Seit dem Allzeithoch im Oktober vergangenen Jahres hat der Tech-Titel fast -70% an Wert eingebüßt.

Nichts deutet derzeit auf eine Trendwende hin. Ich gehe davon aus, dass der Kurs in den kommenden Wochen das nächsten Zwischentief bei 47 US$ testen wird.

Viele Fragezeichen

Ich bin gegenüber der Oklo-Aktie sehr skeptisch eingestellt. Zwar hat das Unternehmen mit Meta Platforms einen sehr prominenten Ankerkunden gewonnen, aber weitere größere Deals blieben bislang aus.

Hinzu kommt ein starker technologischer Wettbewerb mit anderen SMR-Herstellern. TerraPower erhielt vor wenigen Tagen die Baugenehmigung für einen Reaktor in Wyoming. Kairos Power baut mit Unterstützung von Alphabet in Tennessee einen SMR. Und ein Reaktor von GE Hitachi ist bereits im kanadischen Darlington in Bau und soll 2029 in Betrieb gehen.

Neben diesem intensiven Wettbewerb sehe ich auch nicht, wie die Hersteller von SMR Strom zu wettbewerbsfähigen Konditionen herstellen können. Die Stromgestehungskosten von Atomkraftwerken liegen seit langem deutlich über denen von Solar- und Windkraftanlagen. Zwar hat die Atomkraft den großen Vorteil einer stabilen Grundlastversorgung, was vor allem bei Rechenzentren ein entscheidendes Argument ist. Ob sich diese Technologie jemals im industriellen Maßstab durchsetzen wird, ist derzeit aber noch völlig unsicher.

Die jüngste Kursentwicklung der Oklo-Aktie zeigt, wie groß die Zurückhaltung des Marktes inzwischen ist. Selbst Analysten sehen aktuell kaum Upside für das Nukleartechnologieunternehmen. Ich glaube nicht, dass sich Oklo und die SMR-Technologie jemals in größerem Maßstab durchsetzen werden.

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