Meta Platforms-Aktie: Liegt der Markt hier falsch?

Kurs weiter unter Druck

Redaktion

08:48 Uhr

Die Papiere von Meta Platforms haben in den vergangenen Monaten deutlich an Wert verloren und blieben damit hinter dem Gesamtmarkt zurück. Dennoch sprechen zahlreiche operative Kennzahlen dafür, dass der Kursrückgang die langfristigen Perspektiven des Tech-Konzerns derzeit nur unzureichend widerspiegelt.

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Meta zählt weiterhin zu den wichtigsten Akteuren im Bereich künstlicher Intelligenz. Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von lediglich 18 erscheint die Bewertung inzwischen attraktiv. Vor dem Hintergrund eines Kursverlusts von derzeit rund 14 Prozent seit Jahresbeginn wirkt die jüngste Verkaufswelle übertrieben.

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Beeindruckende Geschäftsdynamik trotz hoher Investitionen

Ende April legte Meta seine Quartalszahlen vor. Obwohl die Ergebnisse deutlich über den Erwartungen lagen, verlor die Aktie am folgenden Handelstag rund neun Prozent.

Dabei übertraf das Unternehmen sowohl bei Umsatz als auch beim verwässerten Gewinn je Aktie die Analystenschätzungen. Die Hauptursache für die negative Marktreaktion dürfte vielmehr der starke Anstieg der Forschungs- und Entwicklungsausgaben gewesen sein. Diese erhöhten sich im Jahresvergleich um 46 Prozent.

Viele Investoren sehen darin möglicherweise eine Parallele zu früheren, kostspieligen Projekten wie dem Metaverse. Die aktuellen Investitionen verfolgen jedoch ein anderes Ziel. Sie sollen die technologische Führungsposition des Konzerns im KI-Zeitalter sichern.

Hinzu kommt, dass Meta seit dem Geschäftsjahr 2024 keine Gewinnerwartung mehr verfehlt hat. Vielmehr wurden die Prognosen regelmäßig deutlich übertroffen.

Werbegeschäft als Wachstumsgarant

Besonders überzeugend fiel die Entwicklung im Werbegeschäft aus. Die Werbeerlöse stiegen von rund 41,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal auf 55 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Wachstum von 33 Prozent.

Bemerkenswert ist dabei, dass Meta trotz dieser Größenordnung weiterhin operative Margen von rund 41 Prozent erzielt. Ein möglicher Risikofaktor bleibt jedoch die Frage, ob die Margen ihren Höchststand bereits erreicht haben. Sollte sich dies bestätigen, könnte der Markt künftig vorsichtiger auf die Gewinnentwicklung blicken.

Bislang gibt es allerdings keine Hinweise auf strukturelle Schwächen im Kerngeschäft.

Weltweite Präsenz sorgt für Stabilität

Ein oft unterschätzter Aspekt ist die globale Stärke des Werbegeschäfts. Meta verzeichnete in allen wichtigen Regionen zweistellige Zuwächse bei den Werbeeinblendungen.

Besonders dynamisch entwickelte sich der asiatisch-pazifische Raum mit einem Wachstum von 23 Prozent. Diese breite geografische Aufstellung unterstreicht die Wettbewerbsstärke des Konzerns. Anders als viele Unternehmen ist Meta nicht von einer einzelnen Region abhängig.

Die weltweite Diversifizierung sorgt für Stabilität und rechtfertigt aus Sicht vieler Investoren einen Bewertungsaufschlag.

Sorgen durch KI-Milliarden

Die Investitionsausgaben stiegen im Quartal auf 19,8 Milliarden US-Dollar und lagen damit rund 45 Prozent über dem Vorjahreswert.

Genau dieser Punkt bereitet vielen Anlegern Sorgen. Die Erinnerung an die milliardenschweren Investitionen in das Metaverse ist noch präsent. Entsprechend besteht die Befürchtung, dass auch die aktuellen KI-Ausgaben keine ausreichenden Erträge liefern könnten.

Allerdings investiert nicht nur Meta massiv in diesen Bereich. Die großen US-Technologiekonzerne werden Schätzungen zufolge allein im Jahr 2026 rund 700 Milliarden US-Dollar in Infrastruktur und Rechenzentren investieren.

Sollte sich die KI-Strategie als Fehleinschätzung erweisen, wäre dies daher kein isoliertes Problem von Meta.

Megatrends sprechen für langfristiges Wachstum

Klar ist: Meta profitiert von mehreren strukturellen Wachstumsmärkten gleichzeitig.

Der globale Markt für künstliche Intelligenz soll bis 2032 auf rund 1,42 Billionen US-Dollar anwachsen. Darüber hinaus baut das Unternehmen seine Position im Bereich KI-Cloud-Infrastruktur aus. Die Zusammenarbeit mit Nebius im Umfang von 27 Milliarden US-Dollar verdeutlicht diese Ambitionen.

Auch der Markt für KI-basierte Cloud-Dienste verspricht enormes Potenzial. Prognosen gehen davon aus, dass dessen Volumen bis 2033 auf rund 1,73 Billionen US-Dollar steigen könnte.

Gleichzeitig bleibt digitale Werbung das wichtigste Standbein des Konzerns. Dieser Markt soll von 479 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf rund 1,48 Billionen US-Dollar im Jahr 2032 wachsen.

Dank seiner bereits heute starken Marktposition könnte Meta allein durch die Expansion der Gesamtmärkte erheblich profitieren.

Bewertung im Vergleich günstig

Aus Sicht vieler Kennzahlen erscheint Meta derzeit günstig bewertet.

Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 18 liegt die Aktie zwar über dem Branchendurchschnitt, doch das Umsatzwachstum rechtfertigt diesen Aufschlag. In den vergangenen zwölf Monaten steigerte Meta seine Erlöse um 26 Prozent und wuchs damit deutlich schneller als die meisten Wettbewerber.

Bemerkenswert ist zudem, dass Meta innerhalb der sogenannten Magnificent Seven weiterhin die niedrigste Bewertung aufweist.

Auch das Verhältnis von Bewertung zu erwartetem Gewinnwachstum spricht für die Aktie. Das Forward-PEG-Verhältnis liegt deutlich unter den Medianwerten der Kommunikations- und Technologiesektoren.

Solide Bilanz verschafft finanziellen Spielraum

Ein weiterer Pluspunkt ist die robuste Bilanz.

Meta verfügt über Verpflichtungen von rund 86,8 Milliarden US-Dollar und hält gleichzeitig liquide Mittel in Höhe von mehr als 81 Milliarden US-Dollar. Damit besitzt das Unternehmen erhebliche finanzielle Flexibilität.

Diese starke Kapitalausstattung erleichtert es dem Management, langfristige Investitionen zu finanzieren und gleichzeitig auf Marktveränderungen zu reagieren.

Überdurchschnittliche Margen als Wettbewerbsvorteil

Die Profitabilität von Meta zählt zu den höchsten in der Branche.

Die Bruttomarge von rund 82 Prozent liegt deutlich über dem Branchendurchschnitt. Noch beeindruckender fällt die Nettomarge von rund 33 Prozent aus, die den Medianwert des Sektors um ein Vielfaches übertrifft.

Sollte es Meta gelingen, dieses Margenniveau aufrechtzuerhalten, wären auch künftig erhebliche Gewinnsteigerungen möglich.

Analysten erwarten bis zum Ende des Jahrzehnts weiterhin zweistellige Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn. Angesichts der Marktstellung und der laufenden Investitionen erscheint dieses Szenario durchaus realistisch.

Welche Risiken Anleger im Blick behalten sollten

Trotz der positiven Perspektiven existieren Risiken.

Die hohen Investitionen in künstliche Intelligenz könnten sich als weniger rentabel erweisen als erhofft. In diesem Fall drohen weitere Kursverluste.

Hinzu kommt die Möglichkeit, dass KI-Anwendungen langfristig das Nutzerverhalten in sozialen Netzwerken verändern. Sollte automatisierter Inhalt einen immer größeren Teil der Aktivitäten ausmachen, könnte dies die Attraktivität der Plattformen für Nutzer und Werbekunden beeinträchtigen.

Auch ein Rückgang der Gewinnmargen würde die Investmentthese belasten. Darüber hinaus bleiben geopolitische Spannungen und mögliche Marktverwerfungen externe Risikofaktoren.