Eli Lilly-Aktie: Nächster Milliarden-Blockbuster im Anmarsch

Die Aktie von Eli Lilly steht weiterhin im Fokus eines der stärksten Trends im Gesundheitssektor: der rasant wachsenden Nachfrage nach Medikamenten zur Gewichtsreduktion. Mehrere bevorstehende Produktstarts und regulatorische Entwicklungen könnten den adressierbaren Markt deutlich ausweiten und die langfristigen Wachstumsaussichten des Pharmakonzerns weiter stärken.

Während viele Anleger derzeit vor allem auf künstliche Intelligenz blicken, entwickelt sich im Gesundheitssektor ein anderer dominanter Investmenttrend. Medikamente gegen Übergewicht und Stoffwechselerkrankungen gewinnen weltweit an Bedeutung, und Eli Lilly gehört zu den Unternehmen, die davon besonders stark profitieren.

Mit der geplanten Markteinführung von Orforglipron, der Öffnung staatlicher US-Programme für GLP-1-Therapien sowie der Plattform LillyDirect erweitert das Unternehmen seine potenzielle Kundenbasis erheblich. Gleichzeitig könnte eine mögliche Zulassung von Retatrutide dem Wachstum eine zusätzliche Dynamik verleihen und das Incretin-Portfolio abrunden.

Darüber hinaus bietet die Pipeline im Bereich Neurowissenschaften weiteres Potenzial, insbesondere durch mehrere Alzheimer-Programme. Auf Basis dieser Perspektiven ergibt sich ein Kursziel von 1.623 US-Dollar bei einer klar positiven Einschätzung der Aktie.

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Erfolgreiche Gewichtsmedikamente sichern Marktanteile

Die beiden wichtigsten Produkte des Unternehmens, Zepbound und Mounjaro, adressieren ein gravierendes Gesundheitsproblem in den Vereinigten Staaten: Adipositas.

Daten der National Health and Nutrition Examination Survey zeigen, dass rund 40,3 Prozent der erwachsenen US-Bevölkerung einen Body-Mass-Index über 30 aufweisen. Bei einer Gesamtbevölkerung von etwa 138 Millionen Betroffenen ergibt sich ein enormer adressierbarer Markt. Diese Zahl berücksichtigt noch nicht die steigende Nachfrage außerhalb der USA, die zuletzt ebenfalls wesentlich zum Wachstum beigetragen hat.

Mit wachsender wissenschaftlicher Erkenntnis über die gesundheitlichen Risiken von Übergewicht nimmt auch das öffentliche Bewusstsein zu. In den USA entsteht dadurch eine breite Bewegung hin zu gesünderen Lebensstilen, wobei Medikamente zur Gewichtsreduktion für viele Menschen einen schnellen Einstieg darstellen.

Obwohl Produkte von Novo Nordisk zunächst einen Vorsprung hatten, haben sich Zepbound und Mounjaro rasch etabliert und gewinnen kontinuierlich Marktanteile. Inzwischen entfallen rund 60 Prozent des Marktes für Incretin-basierte Therapien auf die Präparate von Eli Lilly.

Tablettenlösung soll neue Patientengruppen erschließen

Ein erheblicher Teil potenzieller Patienten verzichtet bislang auf eine Therapie, weil viele der verfügbaren Medikamente injiziert werden müssen. Schätzungen zufolge lehnen etwa ein Viertel der Bevölkerung Injektionen ab.

Hier setzt Orforglipron an, eine Tablettenlösung, die noch im zweiten Quartal auf den Markt kommen soll. Vergleichbare Erfahrungen mit der oralen Version von Wegovy zeigen, dass eine Tablettenform eine hohe Nachfrage erzeugen kann. Bereits in der zweiten Woche nach der Markteinführung verzeichnete das Medikament zehntausende Verschreibungen.

Vor dem Start wurde befürchtet, dass eine Tablette die Nachfrage nach den bestehenden Injektionspräparaten schmälern könnte. Inzwischen deutet vieles darauf hin, dass das Gegenteil eintritt und der Markt insgesamt wächst.

Einfache Anwendung als Wettbewerbsvorteil

In klinischen Studien erzielte Orforglipron eine durchschnittliche Gewichtsreduktion von rund 12,4 Prozent. Damit liegt die Wirksamkeit etwas unter den Ergebnissen der Studien zu Wegovy, das etwa 15,1 Prozent erreichte.

Der entscheidende Unterschied liegt jedoch in der Anwendung. Während Wegovy nüchtern eingenommen werden muss und danach eine Wartezeit erforderlich ist, kann Orforglipron ohne besondere Einschränkungen eingenommen werden. Diese höhere Benutzerfreundlichkeit dürfte sowohl die Therapietreue erhöhen als auch die Verschreibungsbereitschaft von Ärzten stärken.

Staatliche Programme öffnen einen riesigen Markt

Zusätzliche Dynamik entsteht durch eine regulatorische Entscheidung in den Vereinigten Staaten. GLP-1-Therapien werden künftig auch über Medicare und Medicaid erstattet. Die Regelung tritt zum 1. Juli in Kraft.

Allein durch die Aufnahme in Medicare erhalten etwa 40 Millionen weitere Menschen Zugang zu diesen Medikamenten. Gleichzeitig schafft die Plattform LillyDirect einen neuen Vertriebskanal. Patienten können dort über Telemedizin direkt ein Rezept erhalten, ohne den oft langwierigen Weg über eine klassische Arztpraxis gehen zu müssen.

Diese beiden Faktoren dürften die Zahl der behandelten Patienten deutlich erhöhen. Zwar rechnet das Management aufgrund politischer Preisregulierung mit moderaten Preissenkungen, doch der größere Absatzmarkt könnte diese Effekte mehr als ausgleichen.

Retatrutide als nächste Wachstumsstufe

Mittelfristig könnte Retatrutide eine weitere Wachstumsphase einleiten. Der Wirkstoff basiert auf einem sogenannten Triple-Agonismus.

Während frühere Medikamente nur einen Wirkmechanismus nutzten und neuere Präparate wie Tirzepatid zwei Mechanismen kombinieren, aktiviert Retatrutide drei hormonelle Signalwege. Dadurch werden Appetit, Verdauung und Fettstoffwechsel beeinflusst und gleichzeitig der Energieverbrauch gesteigert.

Die Ergebnisse klinischer Studien unterstreichen dieses Potenzial. Semaglutid erreichte im Durchschnitt etwa 15 Prozent Gewichtsverlust, Tirzepatid rund 21 bis 22,5 Prozent. Retatrutide zeigte in einer aktuellen Phase-3-Studie eine durchschnittliche Gewichtsreduktion von 28,7 Prozent nach 68 Wochen.

Allerdings könnten Nebenwirkungen wie Übelkeit, Durchfall oder eine erhöhte Herzfrequenz regulatorische Hürden darstellen. Die Abbruchraten in weiteren Studien werden deshalb genau beobachtet.

Komplettes Portfolio für unterschiedliche Krankheitsgrade

Sollte Retatrutide zugelassen werden, würde Eli Lilly ein umfassendes Portfolio im Bereich Incretin-Therapien besitzen.

Zepbound und Mounjaro adressieren Patienten mit Diabetes oder moderater Adipositas. Orforglipron dürfte besonders für leichtere Fälle oder die langfristige Gewichtsstabilisierung attraktiv sein. Retatrutide könnte schließlich bei besonders schweren Krankheitsverläufen eingesetzt werden.

Breite Pipeline reduziert Abhängigkeiten

Trotz der dominierenden Rolle der Gewichtsmedikamente ist Eli Lilly deutlich breiter aufgestellt.

Im Bereich Onkologie wächst das Medikament Verzenio als etablierte Therapie gegen Brustkrebs. In der Immunologie adressiert Ebglyss die atopische Dermatitis, während Omvoh bei Colitis ulcerosa eingesetzt wird. Auch im Herz-Kreislauf-Bereich befinden sich mehrere Programme in späten Entwicklungsphasen.

Besonders interessant ist jedoch die Neurowissenschafts-Pipeline.

Fortschritte bei Alzheimer-Therapien

Mit Kisunla verfügt Eli Lilly bereits über eine zugelassene Therapie gegen Alzheimer. Das Medikament zielt auf Amyloid-Plaques im Gehirn ab und greift damit direkt in die Krankheitsmechanismen ein.

Neue Daten zeigen, dass Kisunla inzwischen mehr als die Hälfte der Verschreibungen im Bereich anti-amyloider Therapien ausmacht. Weitere Wirkstoffe könnten folgen.

Remternetug wird derzeit in zwei großen Phase-3-Studien untersucht und zeigte bereits in früheren Studien eine schnelle und deutliche Reduktion von Amyloid-Plaques. Ein weiteres Projekt, Brenipatide, untersucht den möglichen Einsatz von Incretin-Mechanismen bei neurologischen Erkrankungen sowie bei Suchterkrankungen.

Sollten diese Programme erfolgreich sein, könnte sich ein erhebliches zusätzliches Umsatzpotenzial ergeben, das bislang kaum in der Bewertung der Aktie berücksichtigt wird.

Bewertung und langfristige Umsatzprognosen

Die Umsatzentwicklung der kommenden Jahre wird voraussichtlich stark vom Incretin-Portfolio bestimmt.

Für Mounjaro wird ein Umsatzwachstum von etwa 21 Prozent im Jahr 2026 erwartet, bevor sich das Wachstum bis zum Ende des Jahrzehnts abschwächt. Zepbound dürfte zunächst deutlich schneller wachsen und im Zuge der Marktausweitung zweistellige Zuwachsraten verzeichnen.

Orforglipron könnte sich aufgrund der einfachen Einnahme zum wachstumsstärksten Produkt entwickeln. Die Prognosen gehen von rund 1,2 Milliarden Dollar Umsatz im ersten Jahr aus, mit einem möglichen Anstieg auf etwa 18 Milliarden Dollar bis 2030.

Retatrutide dürfte erst ab 2027 Umsätze generieren und bis zum Ende des Jahrzehnts auf etwa neun Milliarden Dollar anwachsen.

Parallel dazu könnten steigende Produktionsvolumina und Effizienzgewinne die Margen leicht erhöhen, während die Forschungsquote nach Abschluss mehrerer Phase-3-Programme wieder sinken dürfte.

Wettbewerbsdruck und regulatorische Risiken

Trotz der starken Marktposition bleibt der Wettbewerb intensiv. Sollte Novo Nordisk Marktanteile zurückgewinnen oder neue Anbieter in den Markt eintreten, könnten die Absatzprognosen unter Druck geraten.

Auch der Erfolg von Orforglipron sowie die regulatorische Entscheidung über Retatrutide spielen eine zentrale Rolle. Verzögerungen oder enttäuschende Studiendaten könnten die Erwartungen der Analysten deutlich verändern und zu einer Neubewertung der Aktie führen.

Ausblick für Anleger

Trotz dieser Risiken bleibt die strukturelle Nachfrage nach Adipositas-Therapien einer der sichersten Wachstumstrends im globalen Gesundheitssektor. Die Kombination aus neuen Produkten, erweiterten Vertriebskanälen und einer breiten Pipeline stärkt die strategische Position von Eli Lilly.

Sollten Orforglipron und Retatrutide wie erwartet auf den Markt kommen und sich zusätzlich Fortschritte in der Alzheimer-Forschung bestätigen, könnte sich für die Aktie weiteres erhebliches Aufwärtspotenzial ergeben.

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