Kioxia-Aktie: Große Luftnummer oder fataler Bewertungsfehler?
Rekordzahlen bei Umsatz und Gewinn
Manchmal muss man sich über die Reaktionen der Börse ein wenig wundern. Ende vergangener Woche präsentierte Kioxia neue Rekordzahlen und trotzdem trennen sich Anleger in Scharen von ihren Anteilen. Wie passt das bitte zusammen?
Der Umsatz von Kioxia schoss im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 26/27 um 40% gegenüber dem Vorjahr auf 2,48 Billionen JPY in die Höhe. Allein dieser Quartalswert übertraf den gesamten Jahresumsatz des vorherigen GJ 25/26.
Kioxia profitiert derzeit massiv von der gewaltigen Nachfrage nach Speicherchips für KI-Rechenzentren. Die ausgelieferte Speicherkapazität nahm zwar nur im niedrigen zweistelligen Prozentbereich zu, aber die durchschnittlichen Verkaufspreise stiegen im mittleren zweistelligen Prozentbereich.
Auch beim Gewinn erzielen die Japaner einen neuen Rekordwert. Der operative Gewinn kletterte um 57% im Jahresvergleich auf 2,00 Billionen JPY und der Nettogewinn erreichte im abgelaufenen Quartal 1,35 Billionen JPY. Für das gesamte erste Halbjahr summierte sich der Nettogewinn damit knapp 2,20 Billionen JPY.
Absolut beeindruckt fällt auch die Profitabilität von Kioxia aus. Die operative Marge lag zuletzt bei 80%.
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Die Frage wurde falsch beantwortet
Aber in der Technologiebranche interessiert sich die Börse herzlich wenig dafür, wie hoch der Gipfel eines Berges ist, sondern ob es noch weiter bergauf geht. Und auf diese Frage gab Kioxia eine schlechte Antwort.
Für das laufende dritte Quartal rechnet der Speicherchiphersteller mit einer Stagnation, sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn. Bei den Erlösen geht der Tech-Konzern nur noch von einem minimalen Wachstum auf 2,50 Billionen JPY aus. Den operativen Gewinn sieht Kioxia auf dem gleichen Niveau wie im Vorquartal.
Als Gründe für den sehr schwachen Ausblick nannte Kioxia unter anderem Wechselkurseffekte. Hinzu kommen verzögerte Auslieferungen von Datacenter-Speichern und ein ungünstigerer Produktmix.
Wie weit geht der Rücksetzer?
Es ist ein charttechnisch rabenschwarzer Wochenauftakt für die Kioxia-Aktie. Sie durchbricht den Support der letzten Monaten bei 68 € und fällt damit auf ein neues 6-Monatstief. Wie weit der jüngste Abwärtstrend noch geht, lässt sich angesichts fehlender klarer Unterstützungslinien kaum sagen.
Eine spottbillige Bewertung
Ich gebe Anlegern in Bezug auf die Kioxia-Aktie den gleichen Ratschlag wie bei den Wettbewerbern SanDisk und Western Digital: Sie sind alle klare Kaufempfehlungen. Und das liegt an ihren spottbilligen Bewertungsniveaus.
Die Kioxia-Aktie wird derzeit mit einem Forward-KGV von knapp über 4 bewertet. Wir sprechen hier über ein Unternehmen, das seinen Gewinn im laufenden GJ wahrscheinlich vervierfachen und im kommenden GJ voraussichtlich um über 30% steigern wird.
Vor diesem Hintergrund glaube ich, dass die Börse einen fatalen Bewertungsfehler macht. Es kommt nicht nur darauf an, wie weit es noch bergauf gehen kann mit einem Unternehmen, sondern auch, wie weit es bereits nach oben geklettert ist.
Kioxia ist derzeit eine Gewinnmaschine. Eine operative Marge von 80% dürfte so ziemlich alle anderen Technologiekonzern vor Neid erblassen lassen.
Dieses extrem hohe Profitabilitätsniveau wird nicht für immer bestehen bleiben. Muss es bei einer so niedrigen Bewertung allerdings auch nicht.
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ℹ️ Kioxia in Kürze
- Die Kioxia Holdings Corporation (WKN: A401DU) ist einer der weltweit führenden Entwickler und Hersteller von Flash-Speichern (NAND) und Solid-State-Drives (SSDs).
- Die Speicherlösungen des Konzerns kommen in Smartphones, Personal Computern, Servern, Spielekonsolen und modernen KI-Rechenzentren zum Einsatz.
- Das in Tokio in Japan beheimatete Unternehmen (ehemals Toshiba Memory) gilt als Erfinder des Flash-Speichers und ist ein Schlüsselakteur bei der Infrastruktur für datenintensive Anwendungen auf Basis künstlicher Intelligenz.
- Kioxia ist an der Börse in Tokio gelistet, bereitet aktuell einen milliardenschweren US-Börsengang vor und gehört mit einer Marktkapitalisierung von umgerechnet 122 Milliarden € zu den bedeutendsten Halbleiterkonzernen Asiens.
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Fazit
Die Kioxia-Aktie ist alles andere als eine große Luftnummer. Die Börse macht mit ihrer jüngsten Abstrafung der Aktie in meinen Augen einen fatalen Bewertungsfehler.
Nur weil die Prognose für das laufende Quartal zu wenig optimistisch ausgefallen ist, heißt das noch lange nicht, dass sich ein großer Teil des Unternehmenswertes in Luft aufgelöst hat. Anleger sollten meines Erachtens die Fehlbewertung der Kioxia-Aktie zum Kauf nutzen.