Lululemon-Aktie: Ein Geheimtipp für Value-Anleger?
Der Sportbekleidungshersteller Lululemon hat in den vergangenen Monaten einen massiven Absturz an der Börse erlebt. Seit dem Rekordhoch von 516,39 US-Dollar Ende Dezember 2023 verlor die Aktie mehr als 75 Prozent an Wert. Damit reiht sich das Unternehmen in eine Entwicklung ein, die derzeit auch andere große Marken der Branche trifft. Selbst Branchenriese Nike verzeichnet einen ähnlich starken Rückgang.
Hinter der Schwäche stehen mehrere Faktoren. Neben den Auswirkungen neuer US-Importzölle aus dem Frühjahr 2025 belasten auch ein schwieriges Konsumumfeld sowie der zunehmende Konkurrenzdruck durch aufstrebende Premium-Marken wie Vuori oder Alo die Branche.
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US-Geschäft verliert an Dynamik
Im Geschäftsjahr 2025 steigerte Lululemon den Umsatz auf 11,1 Milliarden US-Dollar und lag damit rund fünf Prozent über dem Vorjahr. Im Vergleich zu 2023 ergibt sich ein Umsatzplus von mehr als 15 Prozent innerhalb von zwei Jahren.
Allerdings zeigt sich bei genauerem Hinsehen eine deutliche regionale Spaltung. Während die Erlöse in den USA seit Ende 2023 nahezu stagnieren, wächst das internationale Geschäft weiterhin dynamisch. Besonders stark entwickelt sich China, wo die Umsätze im gleichen Zeitraum um 72 Prozent zulegten. Auch andere internationale Märkte verzeichneten Wachstumsraten von über 50 Prozent.
Gerade die Schwäche in den Vereinigten Staaten wiegt schwer. Der Heimatmarkt steht inzwischen für 57 Prozent des Konzernumsatzes. Trotz zusätzlicher Filialeröffnungen blieb das Wachstum dort praktisch aus. Beobachter sehen zunehmend Anzeichen einer Marktsättigung im wichtigsten Absatzmarkt des Unternehmens.
China entwickelt sich zur zentralen Wachstumsregion
Besonders bemerkenswert ist die Entwicklung in China. Das Land überholte 2025 erstmals Kanada und ist nun der zweitgrößte Markt des Unternehmens. Für den 1998 in Vancouver gegründeten Konzern markiert dies einen bedeutenden Meilenstein.
Noch wichtiger als das Wachstum ist allerdings die Profitabilität des China-Geschäfts. Dort erreichte Lululemon im vergangenen Geschäftsjahr eine operative Marge von 40 Prozent und übertraf damit die Werte in Nordamerika deutlich. Gleichzeitig legten die Umsätze auf dem chinesischen Festland um fast 29 Prozent zu.
Die Kombination aus hoher Wachstumsdynamik und außergewöhnlich starken Margen macht China inzwischen zum wichtigsten Hoffnungsträger des Konzerns. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte das Land langfristig sogar den US-Markt als größte Umsatzregion ablösen.
Niedrige Bewertung trotz stabiler Gewinne
Für das laufende Geschäftsjahr erwartet das Management einen leichten Gewinnrückgang. Die Prognose für den Gewinn je Aktie liegt zwischen 12,10 und 12,30 US-Dollar. Dennoch wirkt die aktuelle Bewertung im historischen Vergleich außergewöhnlich niedrig.
Auf Basis der Analystenschätzungen für 2027 wird die Aktie derzeit nur mit dem 9,4-Fachen der erwarteten Gewinne bewertet. Zum Höhepunkt der Börseneuphorie lag dieses Verhältnis noch bei rund 34. Der drastische Kursrückgang spiegelt damit vor allem eine massive Neubewertung wider und weniger einen Zusammenbruch des operativen Geschäfts.
Trotz der Probleme im US-Markt erzielt Lululemon weiterhin Rekordumsätze und bleibt hochprofitabel. Der freie Cashflow lag in den vergangenen drei Jahren durchschnittlich bei rund 1,4 Milliarden US-Dollar jährlich.
Starke Bilanz sorgt für Stabilität
Zusätzliche Unterstützung erhält das Unternehmen durch seine solide Finanzlage. Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 verfügte Lululemon über liquide Mittel von 1,8 Milliarden US-Dollar und war gleichzeitig schuldenfrei.
Die starke Bilanz verschafft dem Konzern erheblichen Spielraum für Aktienrückkäufe und Investitionen. Bereits im vierten Quartal kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Wert von rund 269 Millionen US-Dollar zurück. Seitdem ist der Kurs allerdings nochmals deutlich gefallen, wodurch weitere Rückkäufe aus Sicht vieler Investoren attraktiver erscheinen dürften.
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Fazit
Lululemon befindet sich derzeit in einer Phase tiefgreifender Skepsis an den Finanzmärkten. Gleichzeitig zeigt das Unternehmen weiterhin profitables Wachstum, starke internationale Perspektiven und eine außergewöhnlich solide Bilanz.
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