Schaeffler-Aktie: Ist das jetzige Kursniveau gerechtfertigt?

Die Schaeffler-Aktie ist bei den Automobilzulieferern der größte Gewinner. Seit Anfang letzten Jahres kennt die Aktie nur eine Richtung und verdreifachte sich während dieser Zeit. Am Mittwoch gewinnt sie aktuell leicht und steht bei 10,70 €. Wo liegt der faire Wert?

Diversifikation vorangetrieben

Der große Vorteil von Schaeffler gegenüber anderen Automobilzulieferern ist, dass der Konzern eine Strategie der Diversifikation verfolgt. Autos mit Verbrennungsmotoren werden zunehmend durch E-Fahrzeuge ersetzt. Um sich darauf vorzubereiten, wurde die Vitesco übernommen.

Neue Geschäftsfelder wurden erschlossen. So wird die bisherige kleine Defence-Sparte ausgebaut. Die Bundeswehr verfügt über ein Sondervermögen von 500 Milliarden €, die Beschaffung von Militärgütern wird demnächst zügig umgesetzt. Schaeffler verfügt über ein hohes Know-how und dürfte hiervon profitieren.

Ein weiteres zukunftsträchtiges Geschäftsfeld ist die humanoide Robotik. Hier wurde eine Kooperation mit dem Spezialisten Nuera Robotics geschlossen. Der Konzern liefert Schlüsselkomponenten im Gesamtwert von 300 Millionen €. Zudem will es humanoide Roboter im Fertigungsprozess einsetzen.

Eine weitere Strategie ist, dass Geschäftsfelder verkauft werden, bei denen der Konzern nicht zu den drei führenden weltweiten Anbietern gehört. Das Turbolader-Geschäft in China wurde daher verkauft.

Insgesamt geht Schaeffler den richtigen Weg mit seiner Diversifikation. Dies wird sich mittel- und langfristig positiv auf die Geschäftsentwicklung auswirken.

Operative Marge erhöht

Ziel des Konzerns ist es, die Ertragslage zu verbessern. Mit der Integration von Vitesco ist auch ein Personalabbau vorgesehen. Mittelfristig soll die operative Marge verbessert werden. Bei der Sparte E-Mobilität liegt sie im hohen zweistelligen Minusbereich. Im Bereich Bearings & Industries wurde die Marge von 5 bis 7% auf 6 bis 8% erhöht. Im Gesamtkonzern soll sie zwischen 3 und 5% liegen. Im letzten Jahr lag sie bei 4,5%.

Beim Umsatz wird ein Wert von 23 bis 25 Milliarden € angestrebt; das ist gegenüber dem Vorjahr mit 18,1 Milliarden € ein deutlicher Zuwachs.

Beim Konzernergebnis dürfte ein Verlust ausgewiesen werden, in den ersten neun Monaten wurde ein Verlust von 244 Millionen € ausgewiesen. Abschreibungen auf Software sowie Sonderkosten für den Personalabbau führten dazu.

Insgesamt sollten die Finanzzahlen dennoch zufriedenstellend ausfallen. 2025 wird ein Übergangsjahr sein.

Was bedeutet das für die Aktie?

In dem starken Kursanstieg, insbesondere seit November, ist aus meiner Sicht viel Positives eingepreist. Das weitere Potenzial halte ich daher für begrenzt. Viel wahrscheinlicher ist eine Korrektur. Der faire Wert dürfte bei 9 € liegen. Mittelfristig sieht es besser aus, dann dürften sich die Integrationskosten verringern.

Die Analysten teilen diese Ansicht ebenfalls, deren mittlerer Zielkurs liegt bei 9,50 €. Die Bandbreite der Bewertungen ist jedoch sehr groß. Die UBS sieht den fairen Wert bei 8,30 € und Jefferies bei 12,60 €.

Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau bietet sich nicht zum Einstieg an.

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