Tomra Systems-Aktie: Wo bleibt die Fantasie?

Die Tomra Systems-Aktie erlitt am Freitag mit einem Kursverlust von über -7% einen herben Rückschlag und konnte abermals nicht die Marke von 12 € überwinden. Hat der Recyclingmaschinenhersteller denn kein weiteres Potenzial mehr?

Optimisten und Pessimisten

Doch, wenn es Meinung vieler Analysten geht. Derzeit raten ganze zwölf Banken und Analysehäuser zum Kauf der Tomra Systems-Aktie. Optimistisch eingestellt ist beispielsweise die Nordea Bank. Sie hob nach der Vorlage der Quartalszahlen zum Wochenschluss ihr Kursziel sogar leicht auf 13,40 € an. Das entspricht einem Upside von ca. +20% gegenüber den aktuellen Kurs.

Auch die Investmentbank Kepler Cheuvreux rät, die Tomra Systems-Aktie zu kaufen. Mit einem Kursziel von 12,10 € sehen die Kepler-Banker allerdings nur ein geringes Upside für die Aktie.

Es gibt aber auch Bären bei der Tomra Systems-Aktie. Die Experten von DNB Carnegie und SB1 Markets raten zum Verkauf des Recyclingspezialisten und sehen das Kursziel nur bei 9,75 €.

Ordentlich, aber nicht überzeugend

Die Zahlen für das abgelaufene Vierteljahr von Tomra Systems fielen zwar ordentlich, aber auch nicht wirklich überzeugend aus. Der Umsatz blieb mit 382 Millionen € leicht hinter dem Analystenkonsens von 393 Millionen € zurück.

Beim bereinigten EBITDA konnte der norwegische Maschinenbauer mit 71 Millionen € allerdings die Markterwartung von 61 Millionen € schlagen. Vor allem die Segment Food und Recycling trugen zum Wachstum der Gewinnmarge bei.

Während das Geschäft mit Pfandrücknahmeautomaten aufgrund der Markteinführung in Polen und Portugal gut läuft, schwächelt das Geschäft im Recycling-Business, zu dem beispielsweise Maschinen zum Sortieren von Müll zählen.

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Charttechnische Langeweile

Charttechnisch herrscht derzeit Langeweile bei der Tomra Systems-Aktie. Seit vier Monaten steckt sie in einem Seitwärtstrend fest und pendelt zwischen 10 und 12 € auf und ab. Ich gehe mangels Impulsen davon aus, dass sich dieser Trend vorerst fortsetzen wird.

Zu teuer für so wenig Wachstum

Die enorme Verbreitung von Plastikmüll ist eines der drängendsten Probleme unserer Zeit. Eigentlich sollte man deshalb davon ausgehen können, das ein Unternehmen wie Tomra Systems als Weltmarktführer für Pfandrücknahmesysteme und führender Player bei Müllsortieranlagen glänzende Geschäfte macht.

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Tut es aber nicht. Bereits seit Jahren schreiben die Norweger keine besondere Wachstumsgeschichte, weder beim Umsatz noch beim Ergebnis. Vielleicht werden neue Märkte wie Polen und Portugal den Umsatz in den kommenden etwas dynamischer entwickeln. Sicher ist das aber nicht.

Insofern drängt sich meiner Meinung nach ein Kauf der Tomra Systems-Aktie nicht auf. Mit einem Forward-KGV von 22 ist die Aktie zwar günstiger bewertet als in den vergangenen Quartalen. Für einen wachstumsschwachen Maschinenbauer mit recht geringen Margen ist mir das aber immer noch zu viel.