Exasol-Aktie: Kommt jetzt der Turnaround?

Auf der Suche nach Performern können auch Nebenwerte wie die Exasol-Aktie interessant sein. Nach dem Kursabsturz 2021 bewegte sie sich seitdem in einer Range von 2 bis 3,40 €. Am Dienstag  verliert sie aktuell leicht und steht bei 2,50 €. Bahnt sich jetzt ein Turnaround an?

Neuausrichtung abgeschlossen

Nachdem das Unternehmen lange Zeit unprofitabel gearbeitet hatte, wurde 2023 die Neuausrichtung eingeleitet. Hierzu wurde mit Jörg Tewes ein neuer CEO gewonnen. Ziel des Neustarts ist der Fokus auf wachstumsorientierte Kunden. Um diese Kundschaft besser zu betreuen, wurde der Vertrieb neu organisiert. Ein neuer Marketingchef wurde 2025 berufen.

In den Jahren 2024 und 2025 wurde der Umbau vollzogen. Die Zielsetzung dabei war, die Profitabilität deutlich zu verbessern. Der Verlust von wenig profitablen Kunden wurde bewusst in Kauf genommen. Der Umbau ist jetzt weitestgehend abgeschlossen.

Ertrag deutlich gesteigert

Die Erwartungen des Unternehmens hinsichtlich einer höheren Profitabilität wurden vollkommen erfüllt. Das operative EBITDA verdoppelte sich gegenüber dem Vorjahr auf 4,1 Millionen €; erwartet wurden 3,5 bis 4 Millionen €. Noch deutlicher stieg der Konzernüberschuss – er stieg von 0,2 auf 3,1 Millionen €.

Der Umsatz erhöhte sich dagegen nur von 39,6 auf 41,8 Millionen €. Hierin sind einmalige Hardware- und Serviceumsätze von 4,1 Millionen € enthalten. Besonders auffallend ist, dass die wiederkehrenden Umsätze (ARR) bei den Fokus-Kunden um 10% auf 26,7 Millionen € anstiegen. Insgesamt sanken die ARR-Umsätze jedoch, hier machten sich die Kündigungen von Nicht Fokus-Kunden bemerkbar.

Insgesamt stimmt die Richtung und der Konzernumbau macht sich bezahlt.

Stabile Ertragslage erwartet

Im laufenden Geschäftsjahr soll sich der Umbau weiter auszahlen. Trotz eines Umsatzrückgangs im mittleren einstelligen Prozentbereich wird mit einem EBITDA von 3 bis 4 Millionen € gerechnet. Somit dürfte sich die EBITDA-Marge von aktuell 9,8% verbessern.

Die Kooperation mit MariaDB dürfte sich mittelfristig sehr positiv auswirken. Hier wird die Analyseplattform von Exasol eingebaut. Somit können deren Kunden direkt auf Exasol zugreifen.

Potenzial vorhanden

Die vorläufigen Geschäftszahlen zeigen, dass der Turnaround gelungen ist. Mittelfristig dürfte sich die Neuausrichtung weiter positiv auf den Kursverlauf auswirken. In dem aktuellen Kursniveau ist sie noch nicht angekommen.

Meiner Meinung nach ist die Aktie unterbewertet. Den fairen Wert sehe ich mittelfristig bei 3,20 – das entspricht aktuell einem Potenzial von knapp +30%. Positiv zu werten sind auch die Insider-Käufe des CEO Anfang Februar. Die Analysten sind deutlich zuversichtlicher: Montega sieht den fairen Wert bei 3,60 €. Münchmeyer Petersen Capital mit 5,30 € und Warburg Research mit 6,30 € sind sehr bullisch eingestellt.

Mein Fazit: Die Aktie besitzt viel Potenzial. Da es sich um einen Nebenwert handelt, eignet sich die Aktie als Depotbeimischung.

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