TeamViewer-Aktie: Im Würgegriff der Shortseller?

Mit einem aktuellen Kursanstieg von bis zu +7,2% ist die TeamViewer-Aktie am Freitag der größte Gewinner im MDAX; aktuell steht sie bei 6,20 €. Nach einem drastischen Kursverfall seit Mai letzten Jahres könnte das die Trendwende sein. Was ist hier zu erwarten?

Prognosewerte erreicht

Aus einer Bekanntgabe am 9. Januar der Pro-forma-Zahlen ist ersichtlich, dass die Prognosewerte für das vergangene Geschäftsjahr erreicht wurden. Demnach sollte der Umsatz bei 766 bis 785 Millionen € liegen; erreicht wurden 767 Millionen €. Gegenüber dem Vorjahr bedeutet das einen währungsbereinigten Anstieg von 5%. Das Abo-Geschäft (ARR) lag mit 762 Millionen € ebenfalls am unteren Ende der Prognose von 760 bis 780 Millionen €. Auffallend stark laut Unternehmensangaben das Enterprise-Geschäft aus.

Die operative EBITDA-Marge soll wie prognostiziert bei rund 44% liegen. Mit dem letzten Quartalsbericht wurde sie von 43 auf 44% angehoben.

Die Prognosewerte wurden zwar erreicht, sie lagen jedoch im unteren Bereich. Dennoch sind sie insgesamt als solide zu bezeichnen. Das sehen auch die Marktexperten so.

Shortseller stockten auf

Ein großes Problem ist, dass zahlreiche Shortseller sich auf die Aktie einschossen und ihre Positionen im letzten Quartal sowie Anfang 2026 ausbauten. Die größte Position mit 2,41% hält AQR Capital Management. Im Oktober letzten Jahres lag sie noch bei 0,5%. Qube Research hält 1,77%; im Januar wurde sie um 0,23% ausgebaut. Two Sigma Investments baute seine Position mit 1,44% erst im neuen Jahr auf. Und Connor Clark & Lunn Investment hält eine Position über 0,81%.

Solch massive Short-Positionen machen einen nachhaltigen Kursanstieg fast unmöglich. Das gilt insbesondere dann, wenn die wirtschaftlichen Geschäftszahlen nicht massiv steigen.

Was bedeutet das für die Aktie?

Auch wenn ich die Aktie für unterbewertet halte, dürfte das weitere Potenzial vorerst begrenzt sein. Den fairen Wert sehe ich jedoch bei 7,50 €. Der Kursanstieg wird meiner Meinung nach wieder verpuffen.

Da hier vier Shortseller mit einer Gesamtposition von knapp 6,5% zugange sind, halten sich die institutionellen Anleger zurück. Einige Analysten strichen ihre Zielkurse zuletzt massiv zusammen. Goldman Sachs reduzierte ihn von 12 auf 6,50 € und die Berenberg Bank von 14 auf 11 €. Damit liegt deren neuer Wert deutlich über dem aktuellen Kursniveau.

Mein Fazit: Im Hinblick auf die Attacken der Shortseller sollten Anleger vorerst an der Außenlinie abwarten.

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