Porsche-Aktie: Warum ist sie wieder gefragt?

Die Porsche-Aktie hat wieder den Vorwärtsgang eingelegt. Nachdem der Kurs des Sportwagenbauers Ende März auf ein Allzeittief bei 36 € gefallen war, ging es in den letzten Tagen fast kontinuierlich nach oben. Auch am Freitag verabschiedete sich die Porsche-Aktie mit einem Plus von knapp +1% ins Wochenende. Warum gibt sie wieder Gas und können Anleger jetzt mit einem großen Comeback rechnen?

Desaströse Verkaufszahlen

Es ist schon erstaunlich. Da liefert Porsche desaströse Absatzzahlen für das erste Quartal und trotzdem schickt die Börse den Aktienkurs nach oben. Offenbar sind die Erwartungen von Anlegern an den deutschen Sportwagenhersteller inzwischen so gering, dass selbst schlechte Ergebnisse für einen Kursanstieg reichen.

Die Details: In den ersten drei Monaten des Jahres verkaufte Porsche weltweit knapp 61.000 Autos. Das ist ein Absatzrückgang von 15% gegenüber dem Vorjahr.

In allen Vertriebsregionen der Welt ging der Absatz der Stuttgarter zurück. Einzige Ausnahme: Deutschland.

Besonders heftig war der Einbruch in China. Hier brach der Absatz um 21% gegenüber dem Vorjahr ein. Aber auch in Europa (ohne Deutschland) und in Nordamerika verkauften die Schwaben 18% bzw. 11% weniger Sportwagen als im Jahr zuvor. In Deutschland konnte Porsche seinen Absatz hingegen um 4% steigern.

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Nur ein Lichtblick

Als Grund für den herben Absatzrückgang gibt Porsche Modellwechsel an. So laufen die Produktion des Cayman und des Boxster mit Verbrennungsmotor aus. Zudem haben laut Management die entfallenen Steuervergünstigungen für Elektro- und Hybridfahrzeuge in den USA den Absatz negativ beeinträchtigt.

Ein Blick auf die Absatzstatistik nach Modellen zeigt, dass es mit dem Porsche 911 nur einen einzigen Lichtblick gibt. Der Absatz des Porsche-Klassikers stieg um 22% auf ca. 13.900 Autos. Zweitwichtigstes Fahrzeug war der Macan mit 18.200 Einheiten.

Der Cayenne bliebt mit 5.300 Stück deutlich hinter den Erwartungen zurück. Viele Käufer dürften auf die vollelektrische Version des SUV gewartet haben, die im Sommer auf den Markt kommen wird. Und der Taycan ist mit 3.400 Autos das große Sorgenkind der Stuttgarter. Das Facelift erweist sich bislang als Ladenhüter.

Es geht wieder bergauf

Die Porsche-Aktie befindet sich wieder in einer Aufwärtsbewegung. Seitdem der Autotitel vor ca. drei Wochen auf ein Allzeittief bei 36 € gefallen ist, geht es fast kontinuierlich bergauf. Sollte der MDAX-Titel den Widerstand bei 42 € knacken können, sind sogar Kurse über 45 € wieder denkbar.

Woher den Optimismus nehmen?

Ich weiß ehrlich gesagt nicht, woher die Börse ihren aktuellen Optimismus in Bezug auf die Porsche-Aktie nimmt. Der aktuelle Kurs von 41 € liegt nahezu auf dem Analystenkonsens von 42 €. Banken sehen demnach so gut wie kein Upside mehr für die Porsche-Aktie.

Und ich tue das auch nicht. Der massive Absatzrückgang im ersten Quartal zeigt deutlich, dass Porsche derzeit keine besonders wettbewerbsfähige Modellpalette hat. Ich sehe nicht, dass sich an deren Wettbewerbsfähigkeit in Zukunft viel ändern wird. Bis heute ist unklar, ob Porsche weiterhin so lange wie möglich ein Verbrenner-Sportwagenbauer bleiben will, oder nun doch so schnell wie möglich die Transformation zur Elektromobilität schaffen möchte.

Wie dem auch sei — die Absatzentwicklung in China ist ein klarer Hinweis auf die neue Wettbewerbssituation der Schwaben. Porsche wird dort längst nicht mehr als exklusives Statussymbol wahrgenommen, sondern als ein Sportwagenbauer unter vielen. Vor allem bei E-Sportautos geben Chinesen inzwischen häufig heimischen Modellen den Vorrang vor einem deutschen Fabrikat.

Daran wird sich meiner Meinung nach in Zukunft nichts ändern. Für einen Autobauer mit diesem Ausblick ist mir ein Forward-KGV von 23 viel zu hoch.

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