Elmos-Aktie: Das wird jetzt spannend

Die Elmos-Aktie gewann gestern rund +12%; Ursache hierfür war eine Meldung über Verkaufsabsichten von Anteilseignern. Am Freitag gewinnt sie aktuell leicht und steht bei 141,60 €. Was bedeutet ein Verkauf des Unternehmens für die Aktie?

Gerüchte um einen Ausstieg von Großaktionären

Laut Medienberichten beabsichtigen die Gründer und Großaktionäre Klaus Weyer, Günter Zimmer und Norbert Ellenberger, ihre Aktienanteile zu verkaufen. Angeblich soll es bereits Kontakte mit Wettbewerbern gegeben haben. Mit dem Verkaufsprozess wurde die Investmentbank Morgan Stanley beauftragt.

Hauptaktionäre sind die Beteiligungsgesellschaft von Weyer mit rund 21%, Jumakos Beteiligungsgesellschaft mit 17% und ZOE-WG mit 16,3%. Genaues über den Verkaufsprozess ist nicht bekannt.

Sollte ein Verkauf zustande kommen, bedarf es noch der behördlichen Genehmigung. Diese dürfte davon abhängen, wer der Käufer ist. Ein Verkauf an chinesische Unternehmen dürfte unwahrscheinlich sein. Als potenzielle Käufer wurden Infineon und Qualcomm genannt.

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Solide Zahlen vorgelegt

Das abgelaufene Geschäftsjahr war durch ein anspruchsvolles Umfeld geprägt. Dennoch sind die am 19. März veröffentlichten Geschäftszahlen insgesamt solide ausgefallen. Der Konzernumsatz erhöhte sich geringfügig auf 582,6 Millionen €.

Aufgrund von Restrukturierungskosten reduzierte sich das operative EBIT von 146 auf 127 Millionen €. Die EBIT-Marge sank von 25,1 auf 21,8%. Beim Konzernergebnis fiel analog ein Rückgang von 128,7 auf 101,1 Millionen € an.

Positiv entwickelte sich der Free Cashflow – er stieg von 5 Millionen € im Vorjahr auf 66,3 Millionen €. Das entspricht 11% vom Umsatz.

Prognose vollumfänglich bestätigt

Die im Februar veröffentlichte Prognose für das laufende Geschäftsjahr wurde bestätigt. Demnach wird mit einem Umsatzwachstum von 11 ± 3 Prozentpunkten gerechnet. Die EBIT-Marge soll bei 24 % ± 2 Prozentpunkten liegen. Beim Free Cashflow stehen 17% auf dem Zettel.

Was bedeutet das für die Aktie?

Eine erste Reaktion war bei dem gestrigen Kursanstieg zu sehen. Der beruhte ausschließlich auf den Verkaufsgerüchten. Die Finanzkennzahlen rechtfertigen den Anstieg nicht.

Der weitere Kursverlauf ist abhängig von dem Ausgang der Verkaufsverhandlungen. Sollte ein Käufer gefunden werden, sind folgende Faktoren entscheidend: Wie hoch ist der Übernahmepreis der Aktien? Kommt ein Übernahmeangebot zustande? Es könnte sein, dass der Käufer das Unternehmen vollständig übernehmen will.

Solange hier keine Klarheit herrscht, ist aus meiner Sicht das Kurspotenzial begrenzt. Die Analysten sind in ihren Einschätzungen auch sehr unterschiedlicher Ansicht. Die Bandbreite deren Zielkurse reicht von 90 bis 180 €.

Eine Kursprognose ist schwierig. Ich gehe davon aus, dass der Übernahmepreis für die Aktien der Hauptanteilseigner über dem aktuellen Kursniveau liegt. Das bedeutet, dass weiteres Potenzial vorhanden ist. Sollte dem Verkauf eine Komplettübernahme folgen, befeuert das die Aktie nochmals. Kommt kein Verkauf zustande, ist das weitere Kurspotenzial begrenzt. Es kann sogar zu Kursrückgängen kommen.

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