Mensch und Maschine-Aktie: Jetzt auf die Zukunft setzen?
Licht und Schatten bei den Neunmonatszahlen
Das Unternehmen selbst beschreibt die Ergebnisse der ersten neun Monate mit Licht und Schatten. Positiv ist die nachhaltige Verbesserung der Ertragslage. Belastend wirken dagegen die Übergangseffekte aus dem Autodesk-Geschäft.
Hintergrund ist die Umstellung vom klassischen Wiederverkaufsmodell auf ein Provisionsmodell. Dieser Wechsel führt vorübergehend zu Belastungen bei Umsatz und Rohertrag, obwohl sich das Geschäftsmodell strukturell verändert.
Der Konzernumsatz verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 6,9% auf 189,3 Millionen €. Im Segment Software stieg der Umsatz um 8,7% auf 93,5 Millionen €. Das Segment Digitalisierung erzielte einen Umsatz von 95,9 Millionen €, was einem Wachstum von 5,3% entspricht.
Im dritten Quartal machten sich die Auswirkungen des Autodesk-Geschäfts besonders bemerkbar. Der Rohertrag im Segment Digitalisierung sank von 58,2 auf 50,9 Millionen €. Nach Unternehmensangaben ist dieser Rückgang wesentlich auf die Sonderfaktoren der Geschäftsmodellumstellung zurückzuführen. Im Quartalsverlauf ließen die Belastungen allerdings bereits nach.
Aufgrund höherer Abschreibungen verringerte sich das operative EBIT leicht von 37,2 auf 36,9 Millionen €. Das Nettoergebnis sank von 24,3 auf 23,4 Millionen €.
Insgesamt sind die Zahlen solide ausgefallen. Entscheidend ist, dass die aktuellen Belastungen überwiegend mit dem Übergang im Autodesk-Geschäft zusammenhängen.
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Jahresprognose bestätigt
Trotz der leichten Ergebnisverschlechterung im dritten Quartal bestätigte MuM die Jahresprognose. Das Management rechnet mit einem starken Schlussquartal.
Für das Gesamtjahr wird ein operatives EBIT zwischen 54,5 und 58,5 Millionen € erwartet. Der Gewinn je Aktie (EPS) soll zwischen 2,11 und 2,16 € liegen. Aufgrund der bisherigen Geschäftsentwicklung erscheint ein Ergebnis im unteren Bereich der Spanne wahrscheinlich.
Gründer und Chairman Adi Drotleff erklärte:
Auch wenn der Zielkorridor für das 2026-Ergebnis von +11–19% auf Basis der 9M-Zahlen ambitioniert erscheint, sehen wir weiterhin die Chance, mit einem starken Q4 die untere Hälfte der Spanne zu erreichen.
Ab 2027 sollen die wesentlichen Belastungen aus der Umstellung des Autodesk-Geschäfts zunehmend wegfallen. Deshalb hält das Unternehmen auch an seinem langfristigen Ziel fest, den Gewinn je Aktie bis 2030 zu verdoppeln.
Bewertung
Die leichte Ergebnisverschlechterung sollte aus meiner Sicht nicht überbewertet werden. Sie ist vor allem im Zusammenhang mit dem Übergang im Autodesk-Geschäft zu betrachten und sagt nur begrenzt etwas über das langfristige Ertragspotenzial aus.
Allerdings kommt es jetzt auf die tatsächliche Umsetzung an. Im vierten Quartal muss MuM zeigen, dass die Jahresziele erreichbar sind. Ebenso wichtig wird der Ausblick für 2027, wenn die Übergangseffekte nachlassen sollen.
Sollte die Prognose verfehlt werden, sind Kursrückgänge nicht auszuschließen. Als Nebenwert steht die Aktie auch nicht im Fokus der Anleger.
- Die Mensch und Maschine Software SE, kurz MuM, (WKN: 658080) ist einer der führenden Anbieter von CAD-Lösungen in Europa. Das Leistungsspektrum umfasst eigenentwickelte CAD-Branchenlösungen und Standardlösungen, die auf der Technologieplattform AutoCAD von Autodesk basieren.
- Neben dem Hauptsitz im bayerischen Wesslingen unterhält der Konzern weltweit Niederlassungen.
- Die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei etwa 564 Millionen €.
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Fazit
Der heutige Kursrückgang ist aus meiner Sicht übertrieben hoch ausgefallen. Wichtiger als die kurzfristige Ertragsverschlechterung sind die guten Aussichten für die nächsten Jahre.
Unter diesem Aspekt halte ich das aktuelle Kursniveau für langfristig und renditebewusste Anleger für eine gute Einstiegsbasis. Die Dividendenrendite liegt aktuell bei rund 6%. Laut Unternehmensangaben soll die Dividende in den nächsten Jahren steigen.
Ergänzend dazu: Manche Dividenden-Titel werden derzeit vom Markt unterschätzt und bieten dadurch attraktive Einstiegschancen. Hier findest Du zehn konkrete Kandidaten, die sowohl durch Ausschüttungen als auch durch Kurspotenzial überzeugen könnten.