Nordex-Aktie +11%: Zu euphorisch oder noch gesund?

Die Nordex-Aktie kennt schon seit Monaten kein Halten mehr. Am Montagmorgen legt des Kurs des deutschen Windkraftanlagenherstellers um weitere +11% zu und ist damit klarer Spitzenreiter unter den großen deutschen Titeln. Innerhalb eines Jahres hat sich der Aktienkurs von Nordex nun verdreifacht. Sind Anleger inzwischen zu euphorisch geworden oder ist diese Rallye noch „gesund“?

Starke Quartalszahlen

Bevor ich auf diese Frage eingehe, zuerst noch ein paar Worte zum Grund für den Kurssprung der Nordex-Aktie zum Wochenauftakt: die Zahlen für das erste Quartal.

Beim Umsatz legte der Windkraftkonzern um 11% gegenüber dem Vorjahr auf 1,59 Milliarden € zu und übertraf damit leicht die Analystenprognose von 1,54 Milliarden €. Der wahre Auslöser für den heutigen Sprung der Aktie auf ein neues Allzeithoch war aber das Ergebnis im ersten Quartal.

Das EBITDA erhöhte sich um satte 64% auf 131 Millionen € und pulverisierte damit die Markterwartung von 112 Milliarden €. Dementsprechend gut entwickelte sich auch die operative Marge von Nordex. Sie kletterte von 5,5% im Vorjahr auf 8,2% im Auftaktquartal 2026.

Unter dem Strich verdiente der MDAX-Konzern 53,6 Millionen €. Damit lag auch das Nettoergebnis um ein Vielfaches über den 7,9 Millionen € des Vorjahreszeitraumes.

Zudem blickt Nordex auf gut gefüllte Auftragsbücher. Ende März betrug das Ordervolumen 10,5 Milliarden €. Das sind gut 20% mehr als noch vor einem Jahr. Ebenso erfreulich: Das Volumen der Service-Aufträge erhöhte sich auf Jahressicht von 5,2 auf 6,5 Milliarden €.

Und zu guter Letzt bestätigte das Nordex-Management auch die Jahresprognose. Das Unternehmen rechnet mit einem Umsatzanstieg auf 8,2 bis 9,0 Milliarden €. Das entspricht einem Wachstum von 9 bis 19% gegenüber dem Vorjahr. Die operative Marge wird in einem Bereich von 8 bis 11% erwartet.

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Zeit für einen Bilderrahmen

Nordex-Aktionäre sollten den heutigen Tag nutzen und sich einen Bilderrahmen kaufen, um das Chartbild des Unternehmens einzurahmen. Noch nie in seiner Börsengeschichte verzeichnete der Windkraftanlagenbauer in so kurzer Zeit einen so steilen Anstieg.

Seit Februar 2025 steigt die Nordex-Aktie mehr oder weniger kontinuierlich an. Die Stärke dieses Aufswärtstrends wird durch regelmäßige neue Allzeithochs eindrucksvoll untermauert.

Die Luft ist dünn geworden

In einer ersten Reaktion auf die Quartalszahlen bekräftigte die Investmentbank Jefferies ihre Kaufempfehlung für die Nordex-Aktie bei einem Kursziel von 54 €. Damit sehen die Investmentbanker noch ein Upside von ca. +10%.

Ich würde bei einem so geringen Upside Anlegern nicht mehr zu einem Kauf raten. Meiner Meinung nach ist die Kursentwicklung der Nordex-Aktie inzwischen ausgereizt. Für ein Unternehmen, das leicht zweistellig wächst, aber nur eine operative Marge im hohen einstelligen Bereich hat, ist mir ein Forward-KGV von 24 einfach zu teuer.

Auch der Vergleich mit den letzten Quartalen zeigt, dass die Nordex-Aktie inzwischen ambitioniert bewertet ist. Ja, es stimmt, dass Nordex inzwischen seine Profitabilität im Griff hat. Der durchschnittliche Verkaufspreis je Megawatt legte im ersten Quartal leicht zu — ein sehr positives Zeichen.

Aber die Windkraft ist ein sehr wettbewerbsintensives Geschäft. Verglichen mit seinen Wettbewerbern, allen voran Vestas, finde ich die Nordex-Aktie ebenfalls ziemlich teuer.

An ein größeres Downside des MDAX-Titels glaube ich nicht. Aber das Upside ist meiner Einschätzung nach inzwischen sehr begrenzt. Die Luft ist dünn geworden für die Nordex-Aktie.

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