AMD vs. Intel: Darum läuft eine Aktie der anderen davon...

Wir lagen wieder richtig

Redaktion

11:00 Uhr

Der Boom bei KI-Anwendungen erreicht eine neue Phase: Nicht nur GPUs, sondern auch klassische Server-CPUs werden zunehmend zum Engpass. Intel-Chef Lip-Bu Tan erklärte kürzlich, der Konzern könne derzeit nur rund 50 Prozent der Kundennachfrage bedienen. Für AMD ist das eine bemerkenswerte Entwicklung – und bestätigt eine Einschätzung, die wir bereits im Mai getroffen hatten.

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Agentic AI treibt CPU-Nachfrage

Hinter der Entwicklung steht unter anderem der Siegeszug sogenannter agentischer KI. KI-Agenten müssen nicht nur Antworten generieren, sondern komplexe Aufgaben in mehrere Schritte zerlegen, Anwendungen aufrufen und Prozesse koordinieren. Damit steigt der Bedarf an CPUs in Rechenzentren deutlich. AMD rechnet inzwischen mit einem jährlichen Wachstum des adressierbaren CPU-Marktes von 35 Prozent bis 2030 – deutlich mehr als die zuvor erwarteten 18 Prozent.

Für Intel bedeutet die Knappheit zunächst eine starke Nachfrage und potenziell mehr Preissetzungsmacht. Für AMD ist sie jedoch besonders interessant: Wenn Intel Bestellungen nicht bedienen kann, können Kunden auf den Konkurrenten ausweichen. Gleichzeitig hat AMD seine Position im Servergeschäft zuletzt deutlich ausgebaut. Der Marktanteil lag im zweiten Quartal laut Mercury Research bei 34,5 Prozent, nach 27,3 Prozent ein Jahr zuvor.

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Unsere Mai-Analyse lag damit richtig

Genau diese Ausgangslage hatten wir bereits im Mai in unserem Artikel „AMD vs. Intel: Welche Chip-Aktie hat die Nase vorn?“ herausgearbeitet. Damals sprachen aus unserer Sicht vor allem AMDs stärkeres Datacenter-Wachstum, die technologische Positionierung und die breitere Aufstellung im KI-Geschäft für die Aktie. AMD erzielte bereits im ersten Quartal ein Umsatzplus von 38 Prozent und steigerte den Datacenter-Umsatz um 57 Prozent. Intel war dagegen operativ noch stärker mit den Herausforderungen seines Foundry-Geschäfts konfrontiert.

Inzwischen verdichten sich die Hinweise, dass gerade der neue CPU-Bedarf durch agentische KI AMD zusätzlichen Rückenwind geben könnte. Im zweiten Quartal wuchs AMDs Datacenter-Umsatz sogar um 107 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zugleich baut der Konzern gemeinsam mit TSMC seine CPU-Kapazitäten weiter aus, um von der hohen Nachfrage profitieren zu können.

Intel profitiert – AMD könnte stärker profitieren

Die aktuelle Entwicklung ist deshalb weniger eine reine Intel-Erfolgsgeschichte als vielmehr ein Hinweis auf einen strukturellen Wachstumsschub im CPU-Markt. Intel kann seine starke Nachfrage kaum vollständig bedienen, während AMD Marktanteile gewinnt und seine Produktionskapazitäten ausweitet. Auch wenn sich Lieferengpässe mit zunehmender Kapazität wieder entspannen können, unterstreicht die Situation die zentrale These unserer Mai-Analyse: AMD war im direkten Duell mit Intel bereits damals operativ besser positioniert – und die jüngsten Entwicklungen liefern weitere Argumente für diese Einschätzung.