Allianz-Aktie: 5,5% Kapitalrendite und 684 € Kursziel – jetzt kaufen?
2,5 Milliarden € sind bereits investiert
Die Allianz hat zwischen März und September insgesamt 6.247.961 eigene Aktien für knapp 2,5 Milliarden € zurückgekauft. Das entspricht etwa 1,64% des ursprünglichen Grundkapitals. Die zurückgekauften Aktien sollen eingezogen werden, wodurch sich der Anteil der verbleibenden Aktionäre am Unternehmen erhöht.
Bemerkenswert ist die langfristige Entwicklung. Seit 2017 hat die Allianz insgesamt 18,5 Milliarden € für Aktienrückkäufe ausgegeben und dabei rund 82,8 Millionen Anteilsscheine erworben. Dadurch konnte der Konzern die Anzahl seiner Aktien erheblich reduzieren.
Und die Strategie dürfte weitergehen. Das Management sieht neben der regulären Dividende zusätzliche flexible Kapitalrückführungen von durchschnittlich mindestens 15% des Gewinns vor. Bei einer weiterhin starken Geschäftsentwicklung könnten deshalb auch 2027 erneut Milliardenbeträge in Aktienrückkäufe fließen. Ein entsprechendes Programm ist allerdings noch nicht beschlossen.
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Dividende und Rückkäufe: 5,5% Rendite!
Noch attraktiver erscheint mir das Zusammenspiel mit der Dividende. Für das Geschäftsjahr 2025 zahlte die Allianz 17,10 € je Aktie. Beim aktuellen Kurs entspricht das einer Dividendenrendite von knapp 4%.
Hinzu kommen die 2,5 Milliarden € für Rückkäufe, die bei einer Marktkapitalisierung von rund 165 Milliarden € einem weiteren Anteil von etwa 1,5% entsprechen. Zusammen ergibt sich somit eine Kapitalrückführungsrendite von rund 5,5%. Während die Dividende direkt ausgeschüttet wird, profitieren Aktionäre von Rückkäufen allerdings indirekt.
Die Analysten erwarten bereits für das Geschäftsjahr 2026 eine Dividende von durchschnittlich 18,82 € je Aktie. Damit könnte die Ausschüttungsrendite auf rund 4,4% steigen. Würde der Konzern zusätzlich erneut 2,5 Milliarden € zurückkaufen, läge die gesamte Kapitalrückführungsrendite rechnerisch bei knapp 6%.
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KGV von 14: Ist die Allianz noch günstig?
Fundamental spricht einiges für den Versicherungskonzern. Im ersten Halbjahr stieg das operative Ergebnis um +8,6% auf 9,4 Milliarden €. Der bereinigte Gewinn je Aktie erhöhte sich sogar um +17,5% auf 16,44 €.
Für das Gesamtjahr erwartet das Management weiterhin ein operatives Ergebnis von 17,4 Milliarden €, mit einer möglichen Abweichung von jeweils einer Milliarde €. Die Solvency-II-Quote von 225% unterstreicht zudem die solide Kapitalausstattung.
Bei einem erwarteten Gewinn von 30,62 € je Aktie ergibt sich für 2026 ein KGV von rund 14,1. Für 2027 rechnen Analysten bereits mit 33,12 € Gewinn je Aktie. Damit würde die Bewertung auf ungefähr das 13-Fache des erwarteten Ergebnisses sinken.
Das halte ich angesichts des angestrebten Gewinnwachstums je Aktie von jährlich 7 bis 9% für moderat. Allerdings können Großschäden, schwächere Kapitalmärkte und steigende Versicherungskosten die Profitabilität belasten.
Kursziele: Zwischen 353 und 684 €
Auch die Analysten beurteilen die Allianz unterschiedlich. Jefferies sieht die Aktie bei 440 €, RBC bei 450 € und JPMorgan bei 460 €. Goldman Sachs erwartet 465 €.
Besonders optimistisch ist Berenberg mit einem Kursziel von 684 €. Gegenüber dem aktuellen Aktienkurs entspräche das einem Potenzial von rund +58%. Allerdings stellt diese Prognose einen deutlichen Ausreißer dar. Barclays sieht die Aktie beispielsweise lediglich bei 353 €.
Der Analystenkonsens von rund 451 € signalisiert dagegen nur etwa +4% Kurspotenzial. Eine größere Kurssteigerung müsste daher vor allem durch weiteres Gewinnwachstum und eine höhere Bewertung getragen werden.
ℹ️ Allianz SE in Kürze
- Die Allianz (WKN: 840400) mit Hauptsitz in München ist der größte Versicherungskonzern der Welt.
- Kerngeschäft des Konzerns sind die Kranken-, Lebens-, Sach- und Unfallversicherung.
- Darüber hinaus betreibt die Allianz den Geschäftsbereich Asset Management, in dem sie das Vermögen von Privatpersonen und institutionellen Anlegern verwaltet.
- Die Allianz ist Mitglied im deutschen Leitindex DAX und im europäischen Leitindex EuroStoxx 50. An der Börse ist der Konzern rund 165 Milliarden € wert.
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Fazit
Für mich bleibt die Allianz-Aktie ein attraktiver langfristiger Kauf. Die Bewertung mit einem KGV von rund 14 erscheint angesichts der hohen Profitabilität und des erwarteten Gewinnwachstums vernünftig. Besonders die Kombination aus fast 4% Dividendenrendite und kontinuierlichen Aktienrückkäufen überzeugt mich. Das außergewöhnlich hohe Berenberg-Kursziel würde ich zwar nicht als Maßstab nehmen. Dennoch sehe ich bei Kursen um 430 € weiterhin eine interessante Kaufchance für langfristig orientierte Anleger.