Nebius-Aktie -17%: Absturz oder Kaufchance nach Zahlen?

Anleger werden nervös

Louis Blümlein

14:28 Uhr

Die Nebius-Aktie hat nach den Quartalszahlen einen heftigen Rückschlag erlebt. Dabei hat der KI-Cloud-Anbieter die Umsatzerwartungen deutlich übertroffen. Doch der schwächere Jahresausblick und milliardenschwere Investitionspläne kamen bei Anlegern überhaupt nicht gut an.

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Nebius-Aktie stürzt nach Zahlen um fast -17% ab

Bei Nebius ging es am Donnerstag ordentlich bergab. Nachdem die Aktie am Mittwoch noch kräftig zugelegt hatte, folgte nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen die Ernüchterung. Zum Handelsschluss stand ein Minus von -16,84 % auf 128,64 US$. Dabei können sich die Geschäftszahlen durchaus sehen lassen. Im dritten Quartal steigerte Nebius seinen Umsatz gegenüber dem Vorjahr um beeindruckende +571 % auf rund 981 Millionen US$. Damit wurden auch die Erwartungen der Analysten übertroffen.

Auch beim operativen Ergebnis gab es deutliche Fortschritte. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich von einem Verlust von 5,2 Millionen US$ im Vorjahr auf einen Gewinn von rund 466 Millionen US$. Unter dem Strich stand allerdings weiterhin ein Nettoverlust von 37,5 Millionen US$. Warum also dieser heftige Kursrückgang?

Das Problem waren weniger die Quartalszahlen selbst, sondern die Erwartungen an die kommenden Monate. Nebius rechnet für 2026 inzwischen nur noch mit einem Umsatz am unteren Ende der bisherigen Prognosespanne von 3 bis 3,4 Milliarden US$. Dahinter stecken Verzögerungen beim Ausbau einiger Rechenzentren, die von externen Partnern betrieben werden. Ein Teil der ursprünglich für dieses Jahr geplanten Einnahmen verschiebt sich deshalb in die erste Jahreshälfte 2027. Die Kundenverträge bleiben zwar bestehen, dennoch hatte sich der Markt nach dem rasanten Wachstum der vergangenen Quartale offenbar mehr erhofft.

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Milliardeninvestitionen sorgen für zusätzliche Sorgen

Hinzu kommt, dass Nebius für seinen weiteren Wachstumskurs noch deutlich mehr Geld benötigt als ursprünglich geplant. Für 2026 rechnet das Unternehmen inzwischen mit Investitionen von rund 27 Milliarden US$. Zuvor waren noch 20 bis 25 Milliarden US$ vorgesehen. Und im kommenden Jahr soll es sogar noch deutlich mehr werden. Für 2027 plant Nebius Investitionen zwischen 40 und 45 Milliarden US$, während der Umsatz auf 12 bis 13 Milliarden US$ steigen soll.

Das sind natürlich gewaltige Summen. Allerdings muss Nebius neue Rechenzentren und die entsprechende Technik erst einmal finanzieren, bevor daraus zusätzliche Einnahmen entstehen. Immerhin gibt es auch positive Nachrichten. Laut Management decken die Vorauszahlungen der Kunden bei den im dritten Quartal abgeschlossenen Verträgen bereits mehr als die gesamten damit verbundenen Investitionen ab.

Auch bei der Profitabilität hat sich Nebius ein Ziel gesetzt. Bis zum vierten Quartal 2027 möchte das Unternehmen vor Steuern die Gewinnschwelle erreichen. Das Wachstumspotenzial ist also weiterhin vorhanden. Allerdings zeigt sich auch, wie viel Kapital für den Ausbau der KI-Infrastruktur benötigt wird. Und angesichts der ohnehin schwachen Stimmung im Technologiesektor reagieren Anleger auf solche Nachrichten momentan ziemlich empfindlich.

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Analysten senken Kursziele – wie viel Potenzial bleibt?

Nach den Quartalszahlen haben auch mehrere Analysten ihre Erwartungen angepasst. So senkte Baird sein Kursziel deutlich von 340 auf 200 US$, hält allerdings weiterhin an der Kaufempfehlung fest. Die Bank of America reduzierte ihre Prognose ebenfalls von 310 auf 265 US$. Auch Citi hatte sein Kursziel bereits Anfang November von 324 auf 265 US$ gesenkt, empfiehlt die Aktie aber weiterhin zum Kauf.

Damit sehen die Banken trotz der jüngsten Enttäuschung noch ordentlich Luft nach oben. Vom Schlusskurs bei 128,64 US$ entspricht das Kursziel von Baird beispielsweise einem möglichen Anstieg von rund +55 %.

Allerdings sollte man die Erwartungen nicht zu hoch schrauben. Schließlich hängen die Kursziele stark davon ab, ob Nebius seine Ausbaupläne tatsächlich umsetzen und die geplanten Umsätze erwirtschaften kann. Und nach dem heftigen Rücksetzer könnte es durchaus etwas dauern, bis sich die Stimmung unter den Anlegern wieder verbessert.