ServiceNow-Aktie nach Kurssturz: Ist der Abverkauf übertrieben?

Heftiger Kursrückgang

Louis Blümlein

19:00 Uhr

Bei ServiceNow geht es seit den Quartalszahlen kräftig bergab. Vom Oktoberhoch hat die Aktie inzwischen fast -40 % verloren, obwohl das Unternehmen weiterhin mit rund +20 % wächst. Auch Analysten sehen noch deutliches Potenzial. Ist der Abverkauf mittlerweile übertrieben?

Tech-Aktien

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ServiceNow-Aktie verliert fast -40 % nach Quartalszahlen

Bei ServiceNow hat sich das Bild an der Börse innerhalb weniger Wochen komplett gedreht. Nach einem ziemlich schwachen ersten Halbjahr hatte sich die Aktie zwischenzeitlich wieder kräftig erholt. Vom April-Tief bei rund 80 US$ ging es bis Oktober auf knapp 160 US$ nach oben, womit sich der Kurs nahezu verdoppelte.

Doch von dieser Rally ist mittlerweile nicht mehr viel übrig. Nach den Quartalszahlen vom 28. Oktober eröffnete die Aktie mit einer riesigen Kurslücke nach unten und verlor am darauffolgenden Handelstag rund -27 %. Auch anschließend ging es weiter bergab. Am Dienstag schloss ServiceNow bei 99,61 US$ und lag damit rund -38 % unter dem Oktoberhoch.

Dabei waren die Geschäftszahlen eigentlich alles andere als schlecht. Im dritten Quartal steigerte ServiceNow seinen Umsatz um +20,5 % auf rund 4,1 Milliarden US$. Die Abonnementumsätze legten sogar um +21 % auf knapp 4 Milliarden US$ zu. Das Geschäft wächst also weiterhin ordentlich.

Beim bereinigten Gewinn gab es allerdings eine kleine Enttäuschung. Mit 1,00 US$ je Aktie blieb ServiceNow knapp unter den erwarteten 1,02 US$. Für sich genommen wäre das wohl kaum ein Grund für einen solchen Kurssturz gewesen. Das größere Problem war der Ausblick auf die kommenden Monate.

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Warum Anleger trotz starker Zahlen verkaufen

ServiceNow verdient sein Geld überwiegend mit längerfristigen Softwareverträgen. Deshalb schauen Anleger auch darauf, welche Einnahmen für die nächsten 12 Monate bereits vertraglich abgesichert sind. Dieser sogenannte cRPO-Wert stieg im dritten Quartal um +20,5 % auf rund 13,65 Milliarden US$. Für das vierte Quartal rechnet das Management allerdings nur noch mit einem Wachstum von +18,5 %. Damit fällt der Ausblick schwächer aus, als viele Analysten erwartet hatten.

Auf den ersten Blick klingt der Unterschied nicht besonders groß. Nach der starken Kursrally waren die Erwartungen an ServiceNow allerdings entsprechend hoch. Da reichte schon die Aussicht auf etwas weniger Wachstum, um einen heftigen Abverkauf auszulösen. Hinzu kommt, dass sich die Entwicklung nicht ganz so einfach beurteilen lässt. Einige Vertragsverlängerungen wurden früher abgeschlossen als üblich, wodurch sich Einnahmen zeitlich verschieben. Auch die Abrechnung bestimmter KI-Dienstleistungen beeinflusst die ausgewiesenen Wachstumsraten.

Von einem plötzlichen Einbruch der Nachfrage kann deshalb bislang keine Rede sein. ServiceNow hat seine Jahresprognose für die Abonnementumsätze sogar leicht angehoben und erwartet inzwischen rund 15,8 Milliarden US$. Natürlich beschäftigen sich Anleger trotzdem mit der Frage, wie stark künstliche Intelligenz das klassische Softwaregeschäft verändern wird. Schließlich könnten KI-Agenten künftig viele Aufgaben übernehmen, für die Unternehmen bislang unterschiedliche Softwarelösungen einsetzen.

ServiceNow arbeitet allerdings selbst an solchen Lösungen und versucht, sich als zentrale Plattform für die Steuerung von KI-Agenten zu etablieren. Das Management hat sein Ziel für den jährlichen Vertragswert im KI-Geschäft inzwischen auf mindestens 1,7 Milliarden US$ angehoben. Die Technologie könnte für ServiceNow also durchaus neue Wachstumschancen eröffnen, statt das bisherige Geschäft nur unter Druck zu setzen.

ServiceNow-Aktie: Analysten sehen über +50 % Kurspotenzial

Auch die Analysten lassen sich vom heftigen Kursrückgang bislang nicht abschrecken. Im Durchschnitt liegt das Kursziel für ServiceNow bei rund 156 US$. Verglichen mit dem letzten Schlusskurs von 99,61 US$ entspricht das einem möglichen Anstieg von etwa +56 %.

JPMorgan sieht die Aktie bei 160 US$, Goldman Sachs bei 154 US$ und die Bank of America traut ServiceNow sogar 180 US$ zu. Etwas zurückhaltender ist die UBS, die ihr Kursziel nach den Quartalszahlen von 150 auf 140 US$ gesenkt hat.

Die Unterschiede sind zwar groß, trotzdem liegen selbst die vorsichtigeren Einschätzungen noch deutlich über dem aktuellen Aktienkurs. Und nach einem Rückgang von fast -40 % innerhalb weniger Wochen stellt sich natürlich die Frage, ob Anleger ServiceNow inzwischen nicht etwas zu hart abgestraft haben.

Allerdings sind hohe Kursziele allein noch kein Grund, sofort einzusteigen. Dafür ist der Verkaufsdruck momentan einfach zu stark. Sollte sich die Aktie in den kommenden Handelstagen aber stabilisieren, könnte sich daraus durchaus eine neue Chance ergeben.