CoreWeave-Aktie springt hoch: Eintagsfliege oder Rebound?
Überraschend starke Zahlen
Wie die Kursreaktion der CoreWeave-Aktie vermuten lässt, sind die Zahlen von CoreWeave für das dritte Quartal 2026 insgesamt deutlich besser ausgefallen als erwartet. Besonders positiv waren das Umsatzwachstum, die Entwicklung des Auftragsbestand und der angehobene Jahresausblick. Hier die Details:
Das Umsatz stieg im abgelaufenen Vierteljahr um 168% gegenüber dem Vorjahr auf 3,66 Milliarden US$. Analysten hatten im Vorfeld mit nur 3,54 Milliarden US$ gerechnet.
Das bereinigte EBITA erhöhte sich von 838 Millionen US$ im Vorjahresquartal auf zuletzt 2,26 Milliarden US$. Die EBITDA-Marge lag damit fast unverändert bei 62%.
Der Nettoverlust erhöhte sich auf Jahressicht zwar drastisch von -110 auf -709 Millionen US$, was vor allem den deutlich gestiegenen Zinsaufwendungen zuzuschreiben ist. Aber der bereinigte Verlust je Aktie von -1,27 US$ fiel besser aus als die erwarteten -1,55 US$.
Besonders eindrucksvoll entwickelte sich der Auftragsbestand von CoreWeave. Er erhöhte sich im letzten Quartal um 27% gegenüber dem Vorquartal und lag zum 30. September bei 132,5 Milliarden US$.
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Ausblick angehoben
Angesichts der unerwartet starken Geschäftsentwicklung hob das CoreWeave-Management den Ausblick für das laufende Jahr an. Während das KI-Cloud-Unternehmen bislang von einem Umsatz zwischen 12,4 und 13,2 Milliarden US$ ausging, erwartet es nun eine Spanne von 13,0 bis 13,3 Milliarden US$.
Der annualisierte Umsatz dürfte sich zum Jahresende auf 20 bis 21 Milliarden US$ belaufen. Beim bereinigten operativen Ergebnis peilt CoreWeave eine Spanne von 1,28 bis 1,38 Milliarden US$ an.
Das ist das Problem
Das „Problem“ von CoreWeave ist nach wie vor der extrem hohe Kapitalbedarf und die damit verbundene Verschuldung des Unternehmens. Sie summierte sich zuletzt auf fast 47 Milliarden US$. Den Investitionsbedarf für 2026 bezifferte CoreWeave mit 37 bis 39 Milliarden US$.
Für das laufende vierte Quartal rechnet das Unternehmen mit Zinskosten von knapp über 1 Milliarde US$. Der operative Cashflow war im dritten Quartal mit 2 Milliarden US$ zwar deutlich positiv, aber aufgrund der gewaltigen Investitionen blieb der Freie Cashflow tiefrot. CoreWeave setzt auf weiterhin auf eine Mischung aus Kundenanzahlungen, Kreditfinanzierungen und Kapitalmarktinstrumente, um das Wachstum zu finanzieren.
Ausführliche Chartanalyse
Eine ausführliche Chartanalyse der CoreWeave-Aktie findet ihr bei meinem Kollegen Christian Kämmerer.
Ein wackeliges Geschäftsmodell
Trotz der vielversprechenden Zahlen und trotz des heutigen Kurssprungs bleibe ich bei meiner ganz klaren Verkaufsempfehlung für die CoreWeave-Aktie. Ich habe Anleger bereits Mitte Juni (bei knapp über 100 US$) und Mitte Oktober (bei ca. 60 US$) vor einem Investment gewarnt. Gestern ging die Aktie bei 49 US$ aus dem US-Handel.
Ich halte das Geschäftsmodell von CoreWeave langfristig für nicht stabil genug. Der Cloud-Konzern muss zum Aufbau seiner Infrastruktur mit Milliarden in Vorleistung gehen und tut das im Wesentlichen über Kreditfinanzierungen.
Nur dann funktioniert es
Dieses Modell funktioniert aber nur, wenn einerseits die Kredite zu akzeptablen Konditionen gegeben werden und andererseits die zukünftige Auslastung der Rechenzentren hoch ist. Hinter beide Punkte muss man ein riesengroßes Fragezeichen setzen.
Die Kreditwürdigkeit der Anleihen von CoreWeave ist nach Meinung von Ratingagenturen bereits heute auf Ramschniveau. Das bedeutet, dass der Cloud-Konzern in Zukunft wahrscheinlich noch höhere Zinsen für seine Finanzierungen bezahlen muss.
Genauso fragwürdig ist die mittel- bis langfristige Auslastung der CoreWeave-Rechenzentren. Der Auftragsbestand mag eindrucksvoll erscheinen. Ob er letztlich ausreicht, um CoreWeave eine langfristig attraktive Marge zu gewährleisten, weiß derzeit niemand.
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ℹ️ CoreWeave in Kürze
- CoreWeave (WKN: A413X6) mit Sitz in Livingstone im US-Bundesstaat New Jersey ist ein 2017 gegründetes KI-Cloud-Computing-Startup.
- Das Unternehmen baut und betreibt Hochleistungsrechenzentren mit einer Cloud-basierten GPU-Infrastruktur.
- Die Kunden von CoreWeave sind im Wesentlichen die Entwickler von KI-Anwendungen, darunter Alphabet, Meta Platforms, Microsoft und OpenAI.
- CoreWeave gab im März 2025 sein Debüt an der US-Technologiebörse Nasdaq und ist Mitglied im Nasdaq 100-Index. Das Tech-Unternehmen ist ca. 27 Milliarden US$ wert.
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Fazit
Ich bin extrem skeptisch eingestellt, was die Zukunft von kleineren Cloud-Providern angeht. Sie haben nicht ansatzweise die Ressourcen der Hyperscaler, mit denen sie im direkten Wettbewerb stehen.
Anleger, die ihr Geld gerne im KI-Infrastrukturbereich anlegen wollen, sollten sich dafür besser andere Investments suchen. Die CoreWeave-Aktie wird meiner Überzeugung nach nicht zu den Gewinnern zählen. Der heutige Kurssprung ist für mich eher eine Einstagsfliege als ein nachhaltiger Rebound.