Siemens Energy gehörte am Montag zu den stärksten Werten im Dax: Auf Tradegate ging es um rund 2,8% auf 120,10 € nach oben. Bernstein Research hatte zuvor sein positives Urteil samt Kursziel von 210 € bekräftigt. Die Erholung folgt auf eine schwache Phase, denn binnen drei Monaten büßte das Papier rund ein Viertel seines Werts ein. Am Mittwoch legt der Energietechnikkonzern seine Jahreszahlen vor. Damit stellt sich die Frage: Ist der Ausverkauf übertrieben, oder geht dem Gasturbinenboom tatsächlich die Luft aus?
Zwei Häuser halten dagegen
Bernstein-Analyst Alasdair Leslie belässt die Aktie auf "Outperform" und traut ihr damit eine bessere Entwicklung als dem Gesamtmarkt zu. Ein baldiges Auslaufen der Gasturbinenkonjunktur erwartet er nicht, die entsprechenden Befürchtungen am Markt hält Bernstein für übertrieben. Vom Montagskurs aus gerechnet steckt im Kursziel ein Aufwärtspotenzial von rund 75%.
Schon am Freitag hatte JPMorgan sein Votum "Overweight", also Übergewichten, mit einem Kursziel von 245 € bekräftigt. Analyst Phil Buller verwies auf eine Umfrage unter Investoren. Sie habe vor dem Quartalsbericht und dem geplanten Kapitalmarkttag nur niedrige Erwartungen gezeigt. Auf dem Kapitalmarkttag stellt das Management den Investoren seine mittelfristigen Ziele vor. Die Aktie stieg am Freitag um 3,8% auf 117,20 €. Zuvor war sie am Mittwoch vergangener Woche um knapp 8% eingebrochen und am Donnerstag um weitere 4,7% gefallen, zeitweise bis auf 113,30 €. Das war der tiefste Stand seit sechs Monaten.
Aus dem Konzern selbst kommen Signale, die gegen ein abruptes Ende der Nachfrage sprechen. Hussein Shoukry, bei Siemens Energy für Nahost und Afrika zuständig, berichtete, dass bereits Turbinenkapazität für Kunden in Saudi-Arabien reserviert sei. Die Nachfrage übersteige das Angebot.
Der Auftragsbestand trägt
Die operative Basis ist stark. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres meldete der Konzern mit 17,9 Milliarden € den höchsten Auftragseingang seiner Geschichte, die Erlöse kletterten um 17,5% auf 11,45 Milliarden €. Der Auftragsbestand summierte sich auf 162 Milliarden €. Das ist mehr als das Dreifache des auf ein Jahr hochgerechneten Quartalsumsatzes. Getragen wird das Wachstum von den Sparten Gas Services und Grid Technologies, die von der Nachfrage nach Gasturbinen, Stromnetzen und Infrastruktur für Rechenzentren profitieren.
Für das Geschäftsjahr 2026, das Ende September abgeschlossen wurde, hatte der Vorstand ein Umsatzwachstum von 14 bis 16%, eine Ergebnismarge vor Sondereffekten von 10 bis 12% und einen Gewinn nach Steuern von rund 4 Milliarden € in Aussicht gestellt. Für das vierte Quartal erwarten Analysten im Schnitt einen Gewinn je Aktie von 1,33 €, nach 0,19 € im Vorjahreszeitraum. Im dritten Quartal hatte Siemens Energy die Schätzungen mit 1,28 € je Aktie übertroffen. Zusätzlich kauft der Konzern eigene Aktien zurück, seit dem 24. September bereits rund 5,85 Millionen Stück. Die Zahlen erscheinen am Mittwoch um 7:00 Uhr, am selben Tag folgen Presse- und Analystenkonferenz.
Bewertung deutlich gesunken
Für das Geschäftsjahr 2026/27, das bis Ende September 2027 läuft, rechnen Analysten im Schnitt mit einem Gewinn je Aktie von 6,30 €. Beim Montagskurs ergibt sich daraus ein KGV von rund 19. Auf Basis der Schätzung von 8,19 € für 2027/28 sinkt es auf etwa 15. Im Frühjahr hatte das erwartete KGV für das Geschäftsjahr 2026 noch bei rund 41 gelegen.
Gemessen am erwarteten Gewinnwachstum von rund 30% zwischen diesen beiden Jahren halte ich die Bewertung inzwischen für moderat. Die Rechnung steht und fällt allerdings mit der Annahme, dass Aufträge und Margen im Gasgeschäft hoch bleiben. Kühlt die Nachfrage ab, würden die Schätzungen sinken und das KGV wäre schnell wieder höher.
Fazit
Ich sehe im Kursrutsch der vergangenen Wochen vor allem eine Stimmungsfrage. Auftragsbuch und Aussagen aus dem Konzern deuten bislang auf eine anhaltend hohe Nachfrage hin. Gleichzeitig senken die gedämpften Erwartungen der Investoren die Hürde für Mittwoch. Ein Selbstläufer ist die Aktie damit trotzdem nicht: Charttechnisch ist sie angeschlagen, und ein vorsichtiger Ausblick könnte die Zweifel am Gasturbinenzyklus neu befeuern.
Den größten Einfluss auf den Kurs dürfte aus meiner Sicht haben, ob der Vorstand für 2026/27 ein Wachstum in Aussicht stellt, das die Schätzungen der Analysten stützt. Für bestehende Anleger könnte es sinnvoll sein, die Aktie zu halten. Wer neu einsteigen möchte, könnte die Zahlen und die Reaktion des Marktes abwarten. Erst wenn der Ausblick überzeugt und sich die Aktie oberhalb des jüngsten Sechsmonatstiefs stabilisiert, könnte ein Einstieg aus meiner Sicht interessant werden.
Siemens Energy kaufen, halten oder verkaufen? Unsere Experten-Redaktion berichtet regelmäßig über Siemens Energy und informiert Dich in Echtzeit, wenn Handlungsbedarf besteht. Aktiviere dafür einfach unseren kostenlosen Aktien-Alarm und sichere Dir Deinen persönlichen Informationsvorsprung.
Siemens Energy weiterverfolgen – jetzt kostenlosen Aktien-Alarm aktivieren »