Die Nvidia-Aktie verliert am Montag vorbörslich fast fünf Prozent. Dahinter steht keine Geschäftszahl, sondern eine eingestandene Affäre von Konzernchef Jensen Huang mit einer Frau, die in mehreren Medienberichten als mutmaßliche chinesische Spionin bezeichnet wird. Der Kursrutsch würde den Börsenwert um mehr als 200 Milliarden US-Dollar drücken. Wird daraus eine Führungskrise, die den Investmentcase beschädigt?
Verwaltungsrat leitet Untersuchung ein
Huang hat die Affäre nach wochenlangen Gerüchten eingeräumt. Der Verwaltungsrat hat eine Untersuchung eingeleitet und in einer ersten Stellungnahme erklärt, es gebe keinen Grund zu der Annahme, dass die nationale Sicherheit oder Unternehmensgeheimnisse gefährdet worden seien. China weist die Spionagevorwürfe zurück, Außenamtssprecher Guo Jiakun nannte die Behauptung frei erfunden und eine Verleumdung.
Analyst Stacy Rasgon von Bernstein Research hält die bisherigen Argumente für eher aufgebauscht und will über das Privatleben des Konzernchefs kein Urteil fällen. Allein die Vorstellung, dass der Nvidia-Chef zum Ziel einer Spionageaktion geworden sein könnte, nennt er beunruhigend. Auf das Unternehmen werfe die Angelegenheit ein sehr schlechtes Licht.
Konzernchef als Risikofaktor
Die Experten von Index-Radar halten es für offen, ob tatsächlich eine Führungskrise entsteht, sehen in einem möglichen Rücktritt aber ein erhebliches Risiko für Anleger. Huang präge Nvidia wie kaum ein anderer Vorstandschef und gelte als eine der Schlüsselfiguren des KI-Booms.
Der Zeitpunkt verschärft das Problem. KI-Werte hatten nach dem Sieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen bereits eingebrochen, ausgelöst von der Angst vor schärferer KI-Regulierung. Die Strategen der Citigroup haben die daraus entstandene Unsicherheit am Montag zum Anlass genommen, ihr bisher positives Votum für US-Aktien insgesamt und für globale Technologiewerte auf neutral zu senken. Für KI-Aktien bleiben sie grundsätzlich konstruktiv, wollen vor einer Rückkehr zu "Overweight" aber eine Phase mit bereinigteren Positionierungen und stabilerer Stimmung abwarten. Zugleich stufen sie europäische Aktien außerhalb Großbritanniens auf "Overweight" hoch.
Breiter Markt reagiert ruhig
Die Futures für die technologielastige Nasdaq wurden am Montag zeitweise ins Minus gedrückt, zuletzt deutete sich jedoch an, dass die Erholung des Nasdaq 100 trotz der Affäre weitergeht. Für den Dow Jones Industrial liegt die Indikation deutlich im Plus. Der Kursdruck konzentriert sich damit auf Nvidia selbst.
Fazit
Der Markt reagiert hier auf ein Governance-Risiko, nicht auf eine Verschlechterung des Geschäfts. Solange der Verwaltungsrat bei seiner Einschätzung bleibt, dass weder Unternehmensgeheimnisse noch die nationale Sicherheit betroffen sind, und Huang im Amt bleibt, könnte der Rückgang von knapp fünf Prozent eine vorübergehende Stimmungsreaktion bleiben. Entscheidend wird, ob die Untersuchung neue Erkenntnisse liefert oder sich der Druck auf den Konzernchef bis zu einem Rücktritt verstärkt. Ein solches Szenario wäre der eigentliche Belastungsfaktor, da Huang als Schlüsselfigur des KI-Booms gilt. Bestehende Anleger könnten die Position halten und die Ergebnisse der Untersuchung abwarten, während ein Neueinstieg angesichts der zusätzlichen Regulierungsängste und der vorsichtigeren Haltung der Citigroup eher zurückhaltend zu bewerten wäre.
Quelle: dpa-AFX
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