AMD-Aktie +7%: Feiern die Bullen nun ihr großes Comeback?

Rekordzahlen und Mega-Ausblick

Alexander Hirschler

11:27 Uhr

Aktien aus dem KI- oder Halbleitersektor hatten es in den letzten Wochen nicht leicht. Auch für AMD ging es im Sog des Gesamtmarktes in der Spitze um knapp -30% bergab. Nun hat der Nvidia-Konkurrent frische Zahlen veröffentlicht, die am Mittwoch vorbörslich für einen Kurssprung von fast +7% sorgen. Ist das der Startschuss für die nächste Rallye?

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Rechenzentren werden zum Wachstumsturbo

Der Umsatz kletterte im dritten Quartal um 45% auf 13,38 Milliarden US$. Analysten hatten lediglich 13,08 Milliarden US$ erwartet. Noch beeindruckender fiel die Gewinnentwicklung aus: Das bereinigte Ergebnis je Aktie erreichte 2,09 US$ nach 1,20 US$ im Vorjahreszeitraum. Die Schätzungen lagen bei 1,95 US$. Gleichzeitig verbesserte sich die bereinigte operative Marge von 24 auf 29%.

Hauptverantwortlich dafür ist das Data-Center-Geschäft. Der Umsatz der Sparte schoss um 97% auf 8,55 Mrd. US$ nach oben. Damit erwirtschaftet AMD inzwischen rund 64% seiner Erlöse mit Rechenzentren. Das Geschäft mit klassischen PC-Prozessoren wuchs dagegen lediglich um 7%, während Gaming einen Rückgang von 40% verkraften musste.

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Starke Aussichten für Q4 und darüber hinaus

Besonders spannend ist für mich der Ausblick. AMD rechnet im vierten Quartal mit rund 17 Mrd. US$ Umsatz, plus/minus 3%. Das wäre ein Wachstum von knapp 65% gegenüber dem Vorjahreszeitraum und liegt deutlich über den bisherigen Markterwartungen. Auch die bereinigte Bruttomarge soll mit rund 55% auf einem hohen Niveau bleiben.

Gleichzeitig bleiben die hohen Investitionen ein Thema: Der freie Cashflow fiel zuletzt um 64% auf 554 Millionen US$.

Analysten bleiben konstruktiv – Bewertung bleibt anspruchsvoll

Die Zahlen sorgen auch bei vielen Analysten für positive Reaktionen. JPMorgan hob das Kursziel von 550 auf 575 US$ an, Goldman Sachs bestätigte die Kaufempfehlung mit einem Ziel von 675 US$. HSBC bleibt mit „Hold“ und 500 US$ dagegen deutlich zurückhaltender. Am bullischsten gestimmt bleiben die Experten von Baird mit einem Kursziel von 1.250 US$.

Während die Wachstumsperspektiven überzeugen, bereitet die Bewertung weiterhin ein paar Kopfzerbrechen. Denn mit einem erwarteten KGV von etwa 38 ist AMD alles andere als günstig. Das hohe Bewertungsniveau verlangt nach anhaltend kräftigem Wachstum. Doch genau dafür liefert das Unternehmen momentan überzeugende Argumente. Der Umsatz wächst rasant, die Margen verbessern sich und das Rechenzentrumsgeschäft gewinnt immer mehr Gewicht. Für mich ist deshalb entscheidend, dass AMD seine ambitionierten Prognosen auch tatsächlich in steigende Gewinne ummünzen kann.

Charttechnik: 50-Tage-Linie als nächste Hürde

Charttechnisch bietet sich nun eine spannende Ausgangslage. Nach dem Rekordhoch bei 658,52 US$ Anfang Oktober war die Aktie i Sog des schwachen Halbleitermarktes um rund -30% zurückgekommen. Der vorbörsliche Kurssprung könnte jetzt den Weg in das am Freitag entstandene Downside-Gap ebnen. Innerhalb dieser Kurslücke wartet allerdings bei 548,70 US$ die 50-Tage-Linie als entscheidender Widerstand.

Gelingt der Sprung darüber, dürfte sich das Chartbild deutlich aufhellen. In diesem Fall rückt das Oktober-Hoch bei 658,52 US$ wieder in Reichweite. Scheitert AMD dagegen an der gleitenden Durchschnittslinie, wäre zunächst mit einer Konsolidierung zu rechnen.

Midterms und Saisonalität als zusätzliche Kurstreiber

Auch das übergeordnete Umfeld könnte sich nun wieder aufhellen. Nach dem Erfolg der Demokraten bei den US-Midterms zeichnet sich eine politische Blockade zwischen Kongress und Präsident Trump ab. Historisch reagieren die Aktienmärkte auf solche Wahlausgänge häufig positiv: BlackRock ermittelte seit 1970 für die sechs Monate nach Midterm-Wahlen ein durchschnittliches Plus von +14,1% beim S&P 500.