Valneva-Aktie: Analysten sehen über +150% Potenzial

Zulassung rückt näher

Louis Blümlein

08:37 Uhr

Bei Valneva ist wieder ordentlich Bewegung drin. Gestern legte die Aktie um +6,45% auf 2,99 € zu und gehörte damit zu den stärksten Werten am französischen Aktienmarkt. Eine neue Unternehmensmeldung gab es am Mittwoch zwar nicht. Der Blick richtet sich aber immer stärker auf den Borreliose-Impfstoff mit Pfizer und bei den Analysten liegen einige Kursziele weit über dem aktuellen Niveau.

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Borreliose-Impfstoff rückt näher an die Zulassung

Bei Valneva hängt derzeit viel an PF-07307405, dem gemeinsam mit Pfizer entwickelten Impfstoff gegen Borreliose. Mitte August kam hier der nächste große Schritt. Die europäische Arzneimittelbehörde EMA hat den Zulassungsantrag angenommen und mit der Prüfung begonnen. Die Grundlage liefern die Phase-3-Daten aus der VALOR-Studie. Der Impfstoff erreichte eine Wirksamkeit von mehr als 70% und zeigte zum Zeitpunkt der Auswertung keine neuen Sicherheitsprobleme.

Ganz sauber liefen die Daten trotzdem nicht durch. In der primären Analyse wurde eine vorher festgelegte statistische Schwelle knapp verfehlt, unter anderem weil während der Studie weniger Borreliose-Fälle auftraten als erwartet. Eine zweite vorab festgelegte Auswertung erfüllte das Kriterium dagegen. Pfizer hält die Ergebnisse weiterhin für stark genug, um die Zulassung voranzutreiben.

Für Valneva wäre eine Zulassung ein riesiger Schritt. Aktuell gibt es keinen zugelassenen Borreliose-Impfstoff für Menschen. Gleichzeitig übernimmt Pfizer einen großen Teil der weiteren Entwicklung und Vermarktung. Valneva könnte dadurch über Meilensteinzahlungen und spätere Umsatzbeteiligungen profitieren. Nach Europa sollen auch die USA folgen. Pfizer plant weiterhin, noch 2026 einen Zulassungsantrag bei der FDA einzureichen. Valneva rechnet mit regulatorischen Entscheidungen innerhalb der kommenden zwölf Monate.

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Das laufende Geschäft muss noch nachziehen

Abseits der Borreliose-Fantasie sieht es bei Valneva deutlich nüchterner aus. Im ersten Halbjahr lagen die Produktumsätze bei 64 Millionen €. Gleichzeitig verfügte das Unternehmen Ende Juni noch über 121,5 Millionen € Cash. Für das Gesamtjahr hält Valneva an seiner Prognose fest und erwartet Produktumsätze zwischen 135 und 150 Millionen €.

Beim Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ läuft es weiterhin schwieriger als ursprünglich gedacht. Dazu kamen schwächere Reiseimpfstoff-Verkäufe und höhere Verluste. Valneva hat deshalb bereits ein Sparprogramm angeschoben, das ab der zweiten Jahreshälfte stärker bei Kosten und Cashflow helfen soll.

Damit bleibt die Lage ziemlich klar. Das aktuelle Geschäft trägt die große Bewertungshoffnung noch nicht. Der mit Abstand wichtigste Hebel ist die mögliche Borreliose-Zulassung. Klappt sie, verändert sich die Story deutlich. Scheitert sie, würde der Aktie dagegen ein großer Teil ihrer aktuellen Zukunftsfantasie fehlen.

Analysten sehen teilweise enormes Potenzial

Bei den Analysten überwiegt derzeit klar die positive Seite. Das durchschnittliche Zwölfmonats-Kursziel liegt bei 6,19 €. Gegenüber dem gestrigen Schlusskurs von 2,99 € entspricht das einem Potenzial von rund +107%. Besonders weit lehnt sich Stifel aus dem Fenster. Das Analysehaus bleibt bei „Buy“ und sieht Valneva bei 7,50 €. Vom aktuellen Niveau aus wären das rund +151% Potenzial.

Auch First Berlin bleibt trotz der schwächeren Geschäftszahlen positiv. Analyst Simon Scholes bestätigte im August seine Kaufempfehlung und setzte das Kursziel auf 4,40 €. Das wären immerhin noch gut +47% mehr als der gestrige Schlusskurs. First Berlin schätzt die Wahrscheinlichkeit einer FDA-Zulassung des Borreliose-Impfstoffs derzeit auf 67%.

Es gibt aber auch eine deutlich andere Meinung. Goldman Sachs bleibt bei „Sell“ und sieht die Aktie lediglich bei 2,15 €. Vom aktuellen Niveau wären das rund -28% Abwärtspotenzial.

Die enorme Spanne zwischen 2,15 und 7,50 € zeigt ziemlich gut, worauf Anleger sich bei Valneva einlassen. Die Analysten bewerten hier weniger das heutige Geschäft als die Frage, wie wahrscheinlich eine erfolgreiche Zulassung und anschließende Vermarktung des Borreliose-Impfstoffs ist.