Nestlé-Aktie: Warum so skeptisch?

Korrektur nach Zahlen

Redaktion

11:43 Uhr

Die Nestlé-Aktie steht nach den Halbjahreszahlen unter Druck, obwohl das Unternehmen bei Wachstum und strategischer Umsetzung deutliche Fortschritte erzielt hat. Trotz eines weiteren Kursrückgangs sprechen die aktuellen Geschäftszahlen und die Maßnahmen des Managements für eine langfristig verbesserte Entwicklung.

Dividenden-Aktien

Auf X teilen Auf Facebook teilen Auf Whatsapp teilen

Solides Quartal mit beschleunigtem Wachstum

Nestlé veröffentlichte am 23. Juli 2026 die Ergebnisse für das zweite Quartal. Nach Einschätzung vieler Marktbeobachter setzt das Unternehmen unter der neuen Führung die eingeleitete Wachstumsstrategie konsequent um und treibt gleichzeitig umfangreiche Kostensenkungen voran. Das breit aufgestellte Markenportfolio gilt weiterhin als gut positioniert, um sich besser zu entwickeln als der globale Lebensmittel- und Getränkesektor.

Der Führungswechsel im vergangenen Jahr kam zwar überraschend, doch die strategische Ausrichtung des neuen Managements wird zunehmend positiv bewertet. Besonders die klarere Kommunikation mit dem Kapitalmarkt sowie der konsequentere Umsetzungsstil finden Anerkennung. Dennoch dürfte die Aktie kurzfristig anfällig für Schwankungen bleiben, da Investoren den Erfolg der Strategie Quartal für Quartal überprüfen. Obwohl das zweite Quartal insgesamt überzeugend ausfiel, gab die Aktie seit Ende April nochmals rund fünf Prozent nach.

Echte Top-Rendite: Als Mitglied bei sharedealsPlus profitierst Du von wahren Börsenstars (+13.000% in 7 Jahren) und den richtigen Aktientipps zur richtigen Zeit!

Umsatzentwicklung verbessert sich trotz Währungseffekten

Im zweiten Quartal erzielte Nestlé einen Umsatz von 21,79 Milliarden Schweizer Franken. Das organische Wachstum belief sich auf 3,7 Prozent und setzte sich aus einem internen Realwachstum von 1,8 Prozent sowie Preiserhöhungen von 1,9 Prozent zusammen. Damit verbesserte sich der Wachstumsmix gegenüber den Vorquartalen.

Belastend wirkten jedoch negative Wechselkurseffekte, die den ausgewiesenen Umsatz um drei Prozent reduzierten. Unter Berücksichtigung dieser Einflüsse verblieb lediglich ein nominales Umsatzwachstum von 0,8 Prozent.

Höhere Rohstoffkosten drücken auf die Margen

Auf der Ergebnisseite blieb der Druck durch steigende Rohstoffpreise spürbar. Vor allem die höheren Kosten für Kaffee und Kakao sowie der Rückruf von Säuglingsnahrung belasteten die Profitabilität. Der Bruttogewinn erreichte rund 20 Milliarden Schweizer Franken, während die Bruttomarge um 20 Basispunkte auf 46,4 Prozent zurückging.

Auch die Vertriebskosten stiegen an, während sich Marketing- und Verwaltungskosten leicht verbesserten. Das bereinigte operative Ergebnis sank um 2,8 Prozent auf 7,08 Milliarden Schweizer Franken. Die operative Marge lag bei 16,4 Prozent und blieb auf Basis konstanter Wechselkurse stabil.

Deutlich stärker fielen die Restrukturierungskosten ins Gewicht. Diese verdoppelten sich auf 800 Millionen Schweizer Franken und belasteten das operative Ergebnis zusätzlich. Dadurch verringerte sich das operative Handelsergebnis auf 6,2 Milliarden Schweizer Franken, während die entsprechende Marge von 15,6 auf 14,5 Prozent zurückging.

Unter dem Strich führten eine Abschreibung von 1,3 Milliarden Schweizer Franken sowie eine höhere Steuerquote dazu, dass der Nettogewinn um 31,4 Prozent auf 3,47 Milliarden Schweizer Franken sank. Der unverwässerte Gewinn je Aktie belief sich auf 1,35 Schweizer Franken, während der bereinigte Gewinn je Aktie bei 2,22 Schweizer Franken lag. Positiv entwickelte sich dagegen der freie Cashflow, der um 46,3 Prozent auf 3,38 Milliarden Schweizer Franken zulegte.

Management bestätigt langfristige Wachstumsziele

Während der Analystenkonferenz zeigte sich der Vorstandsvorsitzende optimistisch hinsichtlich der weiteren Geschäftsentwicklung. Das Management hält an seinem Ziel fest, ein internes Realwachstum von mehr als zwei Prozent sowie ein organisches Wachstum von über vier Prozent zu erreichen.

Nach Unternehmensangaben belasteten mehrere Sondereffekte das Wachstum im zweiten Quartal. Dazu gehörten Auseinandersetzungen mit europäischen Einzelhändlern, Lagerabbau im US-Geschäft mit Tiernahrung sowie Preiserhöhungen bei Starbucks-Produkten, die kurzfristig auf die Absatzmengen drückten. Ohne diese Faktoren hätte das interne Realwachstum voraussichtlich zwischen zwei und drei Prozent gelegen.

Kostensenkungen und effizienteres Marketing

Das laufende Sparprogramm entwickelt sich schneller als geplant. Bislang wurden Einsparungen von 1,7 Milliarden Schweizer Franken erzielt, womit das Ziel von zwei Milliarden Schweizer Franken für 2026 nahezu erreicht ist. Entsprechend steigen die Erwartungen, dass das Management seine Einsparziele künftig nochmals anheben könnte.

Parallel dazu arbeitet Nestlé an einer effizienteren Steuerung seiner Marketingausgaben. Für rund 70 Prozent der Marketinginvestitionen wird inzwischen der tatsächliche Kapitalertrag gemessen. Gleichzeitig reduziert das Unternehmen die Zahl kleinerer Werbeagenturen und setzt verstärkt auf digitale Kanäle sowie Influencer-Marketing.

Kaffee bleibt ein wichtiger Wachstumstreiber

Die Entwicklung im Kaffeegeschäft bleibt ein wesentlicher Erfolgsfaktor. Nestlé erhöhte im zweiten Quartal erneut die Preise für Starbucks-Produkte, was kurzfristig das Absatzvolumen belastete.

Gleichzeitig entwickelt sich das Kerngeschäft weiterhin erfreulich. Der Kaffeekonsum in den USA wächst, Nespresso gewinnt trotz höherer Preise Marktanteile hinzu und auch Nescafé verzeichnet zweistellige Wachstumsraten im Bereich löslicher Kaffee.

Wassergeschäft wird neu aufgestellt

Besonders stark entwickelte sich die Sparte Nestlé Waters und Premium Beverages. Der Bereich erzielte einen Umsatz von 1,02 Milliarden Schweizer Franken und ein organisches Wachstum von 6,6 Prozent.

Zeitgleich mit den Quartalszahlen kündigte Nestlé ein Joint Venture mit Platinum Equity an. Das neue Unternehmen Peranel soll die Wasser- und Premiumgetränkeaktivitäten übernehmen. Durch die Transaktion fließen Nestlé rund 2,8 Milliarden Schweizer Franken an liquiden Mitteln zu. Gleichzeitig bleibt der Konzern wirtschaftlich an mehr als 30 Marken beteiligt, die in über 120 Ländern vertrieben werden. Die neue Struktur dürfte sowohl die operative Flexibilität als auch die Investitionsmöglichkeiten verbessern.

Darüber hinaus bekräftigte der Vorstand das Ziel, die Dividende je Aktie in Schweizer Franken auch künftig weiter anzuheben.

Attraktive Bewertung

An den langfristigen Erwartungen ergeben sich nur geringe Änderungen. Für das Gesamtjahr wird weiterhin ein bereinigter Gewinn je Aktie von 4,41 Schweizer Franken erwartet. Zwar bleiben der starke Schweizer Franken sowie hohe Kaffeepreise Belastungsfaktoren, gleichzeitig profitieren die Ergebnisse von niedrigeren Zinsaufwendungen.

Die Prognose für die operative Marge wurde leicht auf 16,3 Prozent angepasst. Dagegen fallen die erwarteten jährlichen Zinsaufwendungen niedriger aus als bislang angenommen. Unter Berücksichtigung eines Steuersatzes von 22 Prozent sowie eines positiven Ergebniseffekts aus dem neuen Joint Venture wird weiterhin ein Nettogewinn von rund 11,38 Milliarden Schweizer Franken erwartet.

Auf Basis eines Kurs-Gewinn-Verhältnisses von 20, das dem historischen Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre entspricht, ergibt sich ein Kursziel von 88,20 Schweizer Franken beziehungsweise 107,60 US-Dollar für die ADRs. Entsprechend bleibt die Aktie für Käufer attraktiv bewertet.

Typische Unsicherheiten bleiben

Trotz der positiven operativen Entwicklung bestehen weiterhin mehrere Unsicherheiten. Wechselkurseffekte belasten die ausgewiesenen Umsätze ebenso wie ein möglicherweise schwächeres Konsumumfeld. Steigende Transport- und Vertriebskosten könnten zusätzlich auf die Margen drücken.

Hinzu kommen unternehmensspezifische Risiken wie Cyberangriffe, Reputationsschäden, operative Fehlentwicklungen, Produktrückrufe oder eine zunehmende Konkurrenz durch Handelsmarken. Auch laufende Portfoliobereinigungen und höhere Restrukturierungskosten könnten die Ergebnisse künftig beeinträchtigen.