Eutelsat-Aktie: Die bessere SpaceX?
SpaceX dominiert die Schlagzeilen
Der geplante Börsengang von SpaceX sorgt weltweit für Aufmerksamkeit. Mit einer erwarteten Bewertung von rund 1,8 Billionen US$ und einem Emissionsvolumen von etwa 75 Milliarden US$ könnte es der größte Börsengang der Geschichte werden.
Die Begeisterung der Anleger ist enorm. Viele Investoren verbinden mit SpaceX: Raumfahrt, Starlink, Künstliche Intelligenz und vor allem Elon Musk.
Doch Euphorie allein ist noch kein Garant für langfristige Kursgewinne. In diesem Artikel bin ich darauf eingegangen.
Unterschied Eutelsat zu SpaceX
Die Gegenüberstellung von Eutelsat und SpaceX zeigt vor allem eines: Beide Unternehmen agieren zwar im gleichen Oberthema „Raumfahrt“, verfolgen aber völlig unterschiedliche Geschäftsmodelle und befinden sich in unterschiedlichen Entwicklungsphasen.
Auch wenn beide Unternehmen mit Satellitentechnologie verbunden werden, unterscheiden sie sich erheblich: Eutelsat konzentriert sich auf den Betrieb von Satellitennetzen und Kommunikationsdiensten.
SpaceX ist deutlich breiter aufgestellt und vereint mehrere Zukunftsfelder unter einem Dach.
Eutelsat verfügt nach der Integration von OneWeb über rund 650 Satelliten im niedrigen Erdorbit (LEO). Diese werden vor allem für Kommunikationsdienste genutzt. Die Kunden stammen überwiegend aus den Bereichen: Regierungen, Verteidigung, Telekommunikation, Medien- und TV-Unternehmen.
Die Satelliten werden dabei nicht selbst ins All transportiert, sondern über externe Raketenanbieter gestartet.
SpaceX hingegen betreibt mit Starlink die weltweit größte Satellitenkonstellation mit mehreren Tausend LEO-Satelliten. Darüber hinaus umfasst das Geschäftsmodell weitere Bereiche: Entwicklung und Betrieb von Trägerraketen, kommerzielle und staatliche Raumfahrtmissionen, Versorgung der Internationalen Raumstation, Satelliteninternet über Starlink und Aktivitäten im Bereich künstlicher Intelligenz über die Verbindung zu xAI.
Damit ist SpaceX wesentlich diversifizierter, aber auch deutlich kapitalintensiver.
Wirtschaftlich unterschiedliche Ausgangslagen
Auch wirtschaftlich unterscheiden sich beide Unternehmen erheblich. SpaceX erzielt deutlich höhere Umsätze, befindet sich aber weiterhin in einer Phase hoher Investitionen. Dem stehen steigende Erlöse aus dem Starlink-Geschäft gegenüber.
Eutelsat erwirtschaftete im ersten Halbjahr einen Umsatz von 574,6 Millionen € und konnte seinen Nettoverlust gegenüber dem Vorjahreszeitraum deutlich reduzieren. Das operative Geschäft entwickelte sich stabil, auch wenn die hohe Verschuldung weiterhin eine Herausforderung darstellt.
SpaceX setzte in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres rund 4,7 Milliarden US$ um. Aufgrund umfangreicher Investitionen in den Ausbau von Starlink, neue Raketensysteme und weitere Zukunftsprojekte fällt die Ertragslage jedoch deutlich schwächer aus.
Bei einer kurzfristigen Betrachtung der Profitabilität erscheint Eutelsat derzeit solider aufgestellt. SpaceX verfolgt dagegen eine aggressive Wachstumsstrategie, bei der hohe Investitionen und die Erschließung neuer Märkte zunächst zulasten der Gewinne gehen können.
Der entscheidende Unterschied liegt somit weniger in der aktuellen Ertragskraft als vielmehr in den jeweiligen Geschäftsmodellen: Eutelsat steht für ein etabliertes Satellitengeschäft mit Fokus auf Stabilisierung, während SpaceX auf langfristiges Wachstum in mehreren Zukunftsmärkten setzt.
ℹ️ Eutelsat in Kürze
- Die Eutelsat Communications SA (WKN: A0HGPT) ist weltweit der drittgrößte Satellitenbetreiber. Zur Flotte gehören 630 Satelliten in niedrigerer Umlaufbahn sowie 35 Satelliten in einer höheren Umlaufbahn. Somit können Daten zu Land, zu Wasser und in der Luft übertragen und empfangen werden.
- Das Unternehmen ist weltweit tätig; der Hauptsitz befindet sich in Paris.
- Hauptbörse ist die Euronext in Paris; aktuell wird das Unternehmen mit knapp 1,5 Milliarden € bewertet.
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Fazit
Eutelsat ist nicht die „bessere SpaceX“, sondern eine völlig andere Investmentstory. Wer auf einen Turnaround im europäischen Satellitensektor setzen möchte und eine moderatere Bewertung bevorzugt, könnte Eutelsat interessant finden.
SpaceX dürfte dagegen vor allem Anleger ansprechen, die bereit sind, eine sehr ambitionierte Bewertung und hohe Schwankungen zugunsten langfristiger Wachstumschancen zu akzeptieren.
Aus fundamentaler Sicht erscheint Eutelsat derzeit günstiger bewertet. Allerdings fehlt dem Unternehmen die Dynamik und Innovationskraft, die Anleger mit SpaceX verbinden. Umgekehrt ist bei SpaceX bereits sehr viel Zukunftsfantasie eingepreist.
Für langfristig orientierte Investoren mit Fokus auf Substanz und Bewertung wirkt Eutelsat attraktiver. Anleger, die gezielt auf Technologieführerschaft und exponentielles Wachstum setzen wollen, dürften eher zu SpaceX tendieren – müssen dafür aber auch ein deutlich höheres Risiko in Kauf nehmen.
Wer sich näher mit dem geplanten Börsengang beschäftigen möchte, kann heute Abend um 19:00 Uhr an unserer Live-Sprechstunde auf YouTube teilnehmen. Dort sprechen wir ausführlich über die Bewertung von SpaceX, die Chancen und Risiken des IPOs sowie mögliche Strategien für Anleger.