Hochtief-Aktie: Weiterer Höhenflug oder Crash voraus?

Die Kursrallye der Hochtief-Aktie nimmt langsam beängstigende Züge an. Nachdem der Kurs des Baukonzerns am gestrigen Dienstag um +14% in die Höhe geschossen ist, legt er am Mittwochmorgen um weitere +5% auf ein neues Allzeithoch zu. In den letzten zwölf Monaten hat sich der Kurs der Hochtief-Aktie mehr als verdreifacht, in den letzten drei Jahren sogar mehr als versiebenfacht. Kann dieser Höhenflug noch weitergehen oder droht dem Baukonzern ein Crash?

KI-Fantasie und Vorfreude auf die Zahlen

Der starke aktuelle Kursanstieg der Hochtief-Aktie ist im Wesentlichen auf zwei Faktoren zurückzuführen: KI-Fantasie und Vorfreude auf die anstehenden Quartalszahlen.

Hochtief profitiert gegenwärtig massiv vom weltweiten Boom beim Bau von Rechenzentren. Vor allem die US-Tochtergesellschaft Turner und die australische Tochter CIMIC melden eine ungebremste Nachfrage in diesem Bereich. Als einer der führenden Baukonzerne ist Hochtief hervorragende positioniert, um von dieser Nachfrage zu profitieren. Die Börse sieht die Hochtief-Aktie demnach immer weniger als langweiligen Bautitel, sondern als digitalen Infrastrukturwert.

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Der Konzern sitzt derzeit auf einem gigantischen Auftragsberg mit einem Volumen von fast 75 Milliarden €. Mehr als die Hälfte dieses Volumens entfallen inzwischen auf Boom-Bereiche wie digitale Infrastruktur und Energiewende. Diese Zukunftsfähigkeit und Planungssicherheit werden von der Börse honoriert.

Die Analysten der Investmentbank Jefferies schraubten vor diesem Hintergrund zum Wochenbeginn ihr Kursziel für die Hochtief-Aktie deutlich von bislang 387 auf nunmehr 480 € hoch. Sie glauben, dass die Nachfrage nach Rechenzentrumskapazität das Angebot weiterhin bei weitem übersteigt.

Am kommenden Montag wird Hochtief seine Zahlen für das erste Quartal vorlegen. Nachdem der Konzern bereits im Februar eine sehr starke Prognose für das Gesamtjahr abgegeben hat (20 bis 30% Gewinnsteigerung), setzen Anleger nun darauf, dass Hochtief diese optimistische Erwartung noch übertreffen könnte.

Positives Momentum

Das Momentum der Hochtief-Aktie ist nach wie vor sehr positiv. Der seit Juni 2025 bestehende Aufwärtskanal ist voll intakt.

Der Sprung über die psychologisch wichtige Marke von 500 € gibt dem MDAX-Titel zusätzlich Kraft. Eine Ende der Kursrallye ist charttechnisch derzeit nicht in Sicht.

Crashgefahr voraus!

Die Hochtief-Aktie notiert zwar unter dem Kürzel HOT, ist aber für mich derzeit kein Hot Stock mehr. Viel zu hoch ist mir inzwischen die Bewertung des Baukonzerns.

Das Forward-KGV von fast 40 liegt inzwischen bei mehr als dem Doppelten des Bewertungsniveaus im vergangenen Jahr. Zudem hat der Kurs der Hochtief-Aktie alle Kursziele von Analysten hinter sich gelassen (selbst von Jefferies). Auch das ist in meinen Augen ein Zeichen dafür, dass die Luft zu dünn geworden ist.

Wir sprechen hier zwar über einen dynamisch wachsenden Konzern, der aber kein Geld verdient. Die operative Marge lag 2025 bei nicht einmal 3%. Wie man für so ein mieses Profitabilitätsniveau ein so hohes Forward-KGV zahlen kann, ist mir ein vollkommenes Rätsel.

Meiner Überzeugung nach lassen sich viele Anleger viel zu stark von der KI-Fantasie von Hochtief benebeln. Die Gefahr, im Nebel einen Crash zu verursachen, ist bekanntermaßen groß. Mir ist das Risiko, mit der Hochtief-Aktie gegen die Wand zu fahren, zu hoch.

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