Tesla-Aktie -19,5% in 6 Monaten: Warum RBC trotzdem 480 US$ erwartet!
Warum die Tesla-Aktie so stark gefallen ist
Ein wesentlicher Belastungsfaktor bleibt die schwache Gewinnentwicklung. Im dritten Quartal erzielte Tesla einen Umsatz von 28,05 Milliarden US$ und damit praktisch genauso viel wie im Vorjahreszeitraum.
Der operative Gewinn brach allerdings um -56% auf lediglich 718 Millionen US$ ein. Die operative Marge verringerte sich innerhalb eines Jahres von 5,8 auf 2,6%. Auch der Nettogewinn sank deutlich um -43% auf 787 Millionen US$.
Verantwortlich sind unter anderem höhere Forschungs- und Entwicklungsausgaben sowie zusätzliche Investitionen in künstliche Intelligenz und autonome Mobilität. Gleichzeitig gingen die Umsätze im klassischen Automobilgeschäft um -3% zurück.
Damit zeigt sich ein grundsätzliches Problem. Tesla investiert Milliarden in neue Zukunftstechnologien, während das bestehende Geschäft bislang nicht genügend zusätzliche Gewinne erwirtschaftet, um diese Ausgaben auszugleichen.
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Elon Musk setzt auf die nächste Wachstumsphase
Allerdings gibt es durchaus Hoffnung. Elon Musk konzentriert sich zunehmend auf autonome Mobilität, Robotaxis und künstliche Intelligenz. Besonders das Cybercab könnte langfristig ein völlig neues Geschäftsmodell ermöglichen.
Seit September setzt Tesla die speziell entwickelten Fahrzeuge in seiner Robotaxi-Flotte in Austin ein. Gleichzeitig stieg die Zahl der ohne menschliche Überwachung gefahrenen Robotaxi-Meilen im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal auf das Achtfache.
Auch die Nutzung der Fahrassistenzsoftware FSD entwickelt sich erfreulich. In Nordamerika entschieden sich zuletzt mehr als 75% der Käufer neuer Tesla-Fahrzeuge für die entsprechende Softwareoption.
Das könnte langfristig erhebliche zusätzliche Einnahmen ermöglichen. Allerdings muss Tesla erst noch beweisen, dass sich die Technologie in großem Maßstab zuverlässig und profitabel einsetzen lässt.
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45 Milliarden US$ als finanzielles Polster
Immerhin besitzt Tesla weiterhin eine starke Bilanz. Ende September verfügte der Konzern über liquide Mittel und kurzfristige Anlagen von rund 45,4 Milliarden US$.
Im dritten Quartal erwirtschaftete das Unternehmen zudem einen freien Cashflow von 1,53 Milliarden US$. Die hohen Zukunftsinvestitionen führen somit bislang nicht zu einem grundsätzlichen Finanzierungsproblem.
Interessant erscheint außerdem das Geschäft mit Dienstleistungen und anderen Angeboten. Hier stiegen die Umsätze um +33% auf 4,61 Milliarden US$. Auch der zunehmende Verkauf von Software und digitalen Dienstleistungen könnte langfristig höhere Margen ermöglichen.
Weniger erfreulich entwickelte sich dagegen das Energiespeichergeschäft. Obwohl Tesla im dritten Quartal Speicher mit einer Kapazität von 13,7 Gigawattstunden auslieferte, gingen die entsprechenden Umsätze um -16% auf 2,88 Milliarden US$ zurück.
480 US$ Kursziel – aber ein KGV von 166!
Die Analysten bewerten die langfristigen Aussichten weiterhin unterschiedlich. RBC Capital Markets bestätigte zuletzt sein Kursziel von 480 US$ und die Einstufung „Outperform“. Barclays erhöhte sein Kursziel Ende Oktober sogar von 360 auf 450 US$.
Die Deutsche Bank erwartet 420 US$, während Goldman Sachs mit 360 US$ deutlich vorsichtiger bleibt. Der Analystenkonsens liegt bei rund 413 US$ und damit ungefähr +15% über dem aktuellen Börsenkurs.
Allerdings ist die Aktie fundamental weiterhin ausgesprochen teuer. Für 2026 erwarten Analysten einen bereinigten Gewinn von rund 1,72 US$ je Aktie. Daraus ergibt sich ein KGV von etwa 208.
Für 2027 rechnen die Experten mit 2,16 US$ Gewinn je Aktie. Selbst damit liegt das erwartete KGV noch bei rund 166. Anleger bezahlen also weiterhin einen erheblichen Aufschlag für das zukünftige Wachstum.
ℹ️ Tesla in Kürze
- Tesla ist ein US-amerikanischer Technologie- und Automobilkonzern mit Hauptsitz im Bundesstaat Texas.
- Das Unternehmen entwickelt Elektrofahrzeuge, Batteriespeicher, Solartechnik und Lösungen für die Energieversorgung.
- Neben dem Fahrzeuggeschäft investiert Tesla verstärkt in autonomes Fahren, künstliche Intelligenz und Robotik.
- Die Tesla-Aktie wird unter dem Kürzel TSLA an der US-Technologiebörse Nasdaq gehandelt.
- Tesla gehört zu den wertvollsten Autoherstellern der Welt und weist eine Marktkapitalisierung von rund 1,42 Billionen US$ auf.
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Fazit
Für mich bleibt Tesla trotz des Kursrückgangs eine ambitioniert bewertete Zukunftswette, deren langfristiges Potenzial vor allem von der erfolgreichen Kommerzialisierung autonomer Mobilität abhängt. Das RBC-Kursziel von 480 US$ erscheint mir deshalb aktuell zu optimistisch, weshalb ich vor einem Einstieg zunächst deutlichere Fortschritte bei der Profitabilität sehen möchte.