SAP-Aktie: Der Cloud-Rückzieher könnte clever sein!

Strategiewechsel

Vincent Uhr

08:12 Uhr

Die SAP-Aktie fiel am Montag auf 181,70 €. Anleger reagieren nervös darauf, dass der Softwarekonzern seine KI-Anwendungen künftig auch mit älteren, lokal betriebenen Systemen verbinden will. Was wie eine Abkehr von der Cloud-Strategie aussieht, ist jedoch eher ein taktischer Kompromiss: SAP versucht, seine riesige Bestandskundschaft für Joule zu gewinnen, bevor Microsoft und andere Anbieter die lukrative KI-Schicht besetzen.

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Kein Abschied von der Cloud

SAP öffnet seine KI nicht bedingungslos für sämtliche On-Premise-Kunden. Das Angebot richtet sich zunächst an große Unternehmen, die mindestens die Hälfte des Werts ihrer SAP-Lizenzen in die Cloud verlagern. Joule soll anschließend auch auf Informationen aus älteren Systemen zugreifen können.

Damit bleibt die Cloud weiterhin Teil des Geschäfts. SAP baut lediglich eine Brücke für Kunden, die ihre umfangreichen IT-Landschaften nicht innerhalb weniger Jahre vollständig ersetzen können. Das dürfte die Migration zwar verlängern, könnte aber zusätzliche Unternehmen überhaupt erst zum Abschluss eines Cloud-Vertrags bewegen.

Operativ ist bislang kein Einbruch erkennbar. Der aktuelle Cloud-Auftragsbestand wuchs im zweiten Quartal währungsbereinigt um 27% auf 22,93 Milliarden €. Die Cloud-Erlöse stiegen um 22% auf 6,28 Milliarden €. Eine kurzfristige Abkehr der Kunden von SAPs Cloud-Angeboten lässt sich daraus nicht ableiten.

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200 Millionen € zeigen das Problem

Warum SAP flexibler werden muss, zeigt der Technologiekonzern Zeiss. Dieser stoppte nach sechs Jahren und Investitionen von mehr als 200 Millionen € den vollständigen Neuaufbau seiner SAP-Landschaft. Stattdessen sollen bestehende Prozesse in eine Cloud-Umgebung eingebunden werden.

Solche Projekte betreffen Finanzbuchhaltung, Produktion, Lieferketten und Personalverwaltung. Eine vollständige Umstellung kann Jahre dauern, hohe Beratungskosten verursachen und betriebliche Risiken schaffen. Zu viel Druck gefährdet daher nicht nur die Kundenzufriedenheit, sondern öffnet auch Konkurrenten die Tür.

Besonders bei künstlicher Intelligenz kann SAP nicht warten, bis sämtliche Kunden vollständig migriert sind. Beim Modekonzern Levi Strauss laufen bereits mehr als 1.000 KI-Agenten, von denen laut Bloomberg lediglich fünf bis zehn von SAP stammen. Die meisten basieren auf Microsoft Copilot. SAP kontrolliert zwar weiterhin viele der zugrunde liegenden Unternehmensdaten, verdient an der neuen KI-Nutzung bislang aber nur begrenzt.

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Microsoft ist Rivale und Vertriebspartner

Microsoft muss für SAP nicht ausschließlich ein Gegner sein. Joule und Microsoft 365 Copilot sind inzwischen miteinander verbunden. Nutzer können innerhalb von Copilot beispielsweise offene Bestellungen abfragen; die Anfrage wird anschließend von Joule verarbeitet und mit Informationen aus dem SAP-System beantwortet.

Das eröffnet SAP eine attraktive Rolle: Microsoft kann die Benutzeroberfläche liefern, während SAP seine Unternehmensdaten, Geschäftslogik und Berechtigungen monetarisiert. Entscheidend ist somit weniger, welcher Assistent auf dem Bildschirm erscheint, sondern welches System die Transaktion verarbeitet.

Die Öffnung gegenüber älteren Installationen könnte diese Position stärken. Scheitert die technische Umsetzung allerdings oder entscheiden sich Kunden überwiegend für externe Agenten, droht SAP bei der KI-Wertschöpfung an Bedeutung zu verlieren.