Pfizer-Aktie: Dividende unter der Lupe – sind 7% Rendite nachhaltig?

Neue Wachstumstreiber in Sicht

Redaktion

24.07.26, 00:08

Pfizer zählt derzeit zu den dividendenstärksten Pharmakonzernen an der Wall Street und lockt Anleger mit einer Rendite von rund sieben Prozent. Doch angesichts rückläufiger Gewinne und einer hohen Ausschüttungsquote stellt sich die Frage, wie nachhaltig diese Dividendenpolitik tatsächlich ist. Ein genauer Blick auf die Finanzlage und die Produktpipeline liefert darauf eine differenziertere Antwort.

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Hohe Dividendenrendite weckt Zweifel

Mit einer erwarteten Dividendenrendite von rund sieben Prozent gehört Pfizer derzeit zu den attraktivsten Dividendenwerten im Pharmasektor. Gleichzeitig sorgt genau diese hohe Ausschüttung bei vielen Investoren für Skepsis. Der Aktienkurs des US-Konzerns hat seit dem Ende des Corona-Booms deutlich nachgegeben, während Umsatz und Gewinn spürbar zurückgegangen sind. Dadurch ist die Dividendenrendite vor allem aufgrund des gesunkenen Börsenwerts stark gestiegen – ein typisches Warnsignal, das häufig auf finanzielle Schwierigkeiten hindeutet.

Ein Blick auf die Kennzahlen zeigt tatsächlich Herausforderungen. Die klassische Ausschüttungsquote liegt aktuell bei rund 127 Prozent und damit deutlich über dem Gewinn. Auf den ersten Blick erscheint eine solche Dividendenpolitik kaum dauerhaft tragfähig.

Übrigens: Gerade in unsicheren Marktphasen können Dividenden-Aktien als Stabilisator dienen. Diese zehn Titel kombinieren defensiven Charakter mit interessanten Kurschancen – eine Kombination, die aktuell selten geworden ist.

Cashflow liefert differenzierteres Bild

Allerdings zeichnet die Betrachtung des operativen Cashflows ein weniger kritisches Bild. Die sogenannte Cash-Payout-Ratio liegt bei rund 108 Prozent und fällt damit zwar ebenfalls hoch aus, signalisiert jedoch, dass Pfizer seine Dividenden derzeit weitgehend aus den erwirtschafteten Zahlungsmitteln finanzieren kann. Das Management bekräftigt deshalb weiterhin seine Absicht, die Dividende nicht nur aufrechtzuerhalten, sondern langfristig sogar weiter anzuheben.

Entscheidend für die Nachhaltigkeit dieser Strategie ist jedoch, ob Pfizer in den kommenden Jahren wieder zu nachhaltigem Wachstum zurückfindet. Nach dem massiven Einbruch der Corona-Erlöse richtet der Konzern seine Hoffnungen auf eine Reihe neuer Medikamente sowie auf Erweiterungen bestehender Zulassungen.

Hoffnungsträger Padcev stärkt Onkologiegeschäft

Zu den wichtigsten Wachstumstreibern zählt das Krebsmedikament Padcev. Anfang Juli erhielt die Therapie in Kombination mit Mercks Immuntherapeutikum Keytruda die Zulassung zur Behandlung von muskelinvasivem Blasenkrebs – unabhängig davon, ob Patienten für eine Behandlung mit dem Chemotherapeutikum Cisplatin geeignet sind. Diese erweiterte Indikation eröffnet Pfizer einen deutlich größeren Patientenmarkt.

Besonders überzeugend sind die klinischen Daten: In einer Phase-III-Studie senkte die Kombination aus Padcev und Keytruda das Risiko für Tod oder Krankheitsrückfall um 50 Prozent gegenüber der bisherigen Standardtherapie bei geeigneten Patienten. Branchenbeobachter rechnen deshalb mit zusätzlichen Spitzenumsätzen von mehreren Hundert Millionen bis möglicherweise über einer Milliarde US-Dollar jährlich.

Für einen Konzern mit einem Jahresumsatz von mehr als 60 Milliarden US-Dollar stellt dies zwar keinen grundlegenden Wendepunkt dar. Sollte Pfizer jedoch mehrere vergleichbare Zulassungserfolge erzielen, könnte sich das Umsatzwachstum schrittweise wieder beschleunigen.

Abnehmmedikamente als größter Zukunftsmarkt

Noch größere Erwartungen knüpft Pfizer an den boomenden Markt für Medikamente gegen Adipositas. Besonders im Fokus steht der Wirkstoffkandidat MET-097i, ein langwirksamer GLP-1-Rezeptoragonist, der sich derzeit in Phase III der klinischen Entwicklung befindet. Frühere Studiendaten zeigten vielversprechende Ergebnisse – unter anderem mit einer monatlichen Verabreichung und einer guten Verträglichkeit.

Sollte das Präparat erfolgreich zugelassen werden, könnte Pfizer Patienten ansprechen, die sich bislang wegen der wöchentlichen Injektionen oder möglicher Nebenwirkungen gegen etablierte GLP-1-Therapien entschieden haben. Parallel entwickelt das Unternehmen zudem mehrere orale Medikamente zur Gewichtsreduktion – ein Marktsegment, das in der Branche als besonders wachstumsstark gilt.

Breite Pipeline soll Patentverluste ausgleichen

Auch jenseits des Adipositasmarktes investiert Pfizer intensiv in seine Onkologie-Pipeline. Ein Großteil der laufenden Phase-III-Studien entfällt auf Krebsmedikamente. Zu den aussichtsreichen Projekten zählt unter anderem der experimentelle Wirkstoff PF'4404, der zu einer neuen Generation von Krebstherapien gehört und das Potenzial besitzt, zukünftige Behandlungsstandards mitzuprägen.

Dennoch bleiben Risiken bestehen. In den kommenden Jahren verliert Pfizer für mehrere wichtige Medikamente den Patentschutz, darunter das umsatzstarke Blutgerinnungsmedikament Eliquis. Diese Patentabläufe werden erhebliche Umsätze kosten und erhöhen den Druck auf die Entwicklung neuer Blockbuster.

Dividende bleibt vorerst gut abgesichert

Trotz der bestehenden Herausforderungen sprechen mehrere Faktoren dafür, dass die hohe Dividendenrendite derzeit nicht unmittelbar auf eine bevorstehende Kürzung hindeutet. Zwar bleibt die Ausschüttung gemessen am Gewinn anspruchsvoll, doch die operative Finanzkraft sowie die vielversprechende Produktpipeline verschaffen dem Unternehmen Handlungsspielraum.

Pfizer setzt darauf, die rückläufigen Corona-Erlöse durch neue Medikamente in den Bereichen Onkologie und Adipositas zu ersetzen. Gelingt diese Strategie, könnte der Konzern ab Ende des Jahrzehnts wieder auf einen nachhaltigen Wachstumskurs einschwenken. Bis dahin dürfte die Dividendenpolitik nach aktuellem Stand Bestand haben – auch wenn Anleger angesichts der hohen Ausschüttungsquote die weitere Geschäftsentwicklung aufmerksam verfolgen sollten.