Ottobock-Aktie -10%: Wer will +50 bis +100% Gewinn machen?
Sehr solide Zahlen
Ottobock hat die Geschäftszahlen für das dritte Quartal 2026 vorgelegt. Obwohl das Unternehmen operativ weiter gewachsen ist und die Profitabilität steigern konnte, reagierte der Kurs der Ottobock-Aktie mit deutlichen Abschlägen, da der Ausblick auf ein etwas moderateres Schlussquartal und anspruchsvollere Rahmenbedingungen verunsicherte. Hier die Details:
Der Umsatz im Kerngeschäft (unter Ausklammerung des zum Verkauf stehenden Rollstuhlgeschäfts) stieg im dritten Quartal um 9,0% auf 433,4 Millionen €. Wachstumstreiber waren vor allem die Region EMEA sowie der asiatisch-pazifische Raum, der um fast 18% zulegte. In der Region Americas ging der Umsatz hingegen leicht um knapp 2% zurück. Dieser Umsatzrückgang lag nicht nur an den starken Vorjahreszahlen, sondern auch einer schwächeren Entwicklung in Brasilien und Kanada.
Der operative Gewinn (bereinigtes EBITDA) von Ottobock legte im abgelaufenen Vierteljahr sogar überproportional um 14% auf 120,1 Millionen € zu. Die EBITDA-Marge verbesserte sich demnach um 1,1 Prozentpunkte auf sehr starke 27,7%. Der bereinigte Konzerngewinn stieg zuletzt um 5,8% auf 52,9 Millionen €.
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Mit einem Wermutstropfen
Das Ottobock-Management bekräftigte seine im Sommer angehobene Jahresprognose für 2026. Es rechnet weiterhin mit einem organischen Umsatzwachstum im Kerngeschäft von 6 bis 8% sowie einer bereinigten EBITDA-Marge von über 27%.
Das Management verwies im Rahmen der Zahlenvorstellung aber auf ein anspruchsvolleres Marktumfeld und veränderte Erstattungsbedingungen in mehreren Kernmärkten (insbesondere in Westeuropa, wo Prozesse länger dauern), weshalb im vierten Quartal mit einem etwas moderateren saisonalen Wachstum gerechnet wird.
Ist jetzt der Boden erreicht?
Das Chartbild der Ottobock-Aktie hat sich zuletzt grauenhaft verschlechtert. Seit Ende August steckt der Medtech-Titel in einem steilen Abwärtstrend fest.
Der starke Support bei 50 € wurde im zweiten Anlauf nach unten durchschlagen und das bisherige Allzeittief bei 46,60 € ist seit heute ebenfalls Geschichte. Nun befindet sich die Ottobock-Aktie auf charttechnischem Neuland. Es ist fraglich, ob sie bei 42 € einen endgültigen Boden gefunden hat.
Selbst die Bären sind megabullisch
Die Kursziele von Banken für die Ottobock-Aktie lagen vor der Zahlenpräsentation zwischen 66 und 85 €. Im Klartext: Während die Bullen an das Potenzial für eine Kursverdoppelungen glauben, prognostizieren selbst die Bären einen Kursanstieg von +50%. Im Nachgang der Zahlenvorlage bestätigte die Investmentbank Jefferies ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 83 €.
Auch ich bin davon überzeugt, dass die Ottobock-Aktie an der Börse zuletzt viel zu stark nach unten geprügelt wurde. Das Forward-KGV ist inzwischen auf ca. 13 gesunken. Das ist für ein marktführendes, ja marktbeherrschendes Unternehmen mit Wachstumsraten von rund 7% und einer EBITDA-Marge von fast 30% eine äußerst moderate Bewertung.
Die Aussage des Ottobock-Managements, dass Versicherungen und Gesundheitssysteme bei der Kostenübernahme von Orthopädietechnik restriktiver werden könnten, könnte sich zweifellos dämpfend auf den Umsatz und die Margen auswirken. Allzu große Auswirkungen erwarte ich jedoch nicht.
Der Markt für Orthesen und Prothesen wächst aufgrund der Alterung der Bevölkerung weltweit. Gleichzeitig ist es ein Markt in dem Produktqualität, Vertrauen und Vor-Ort-Service eine wesentlich größere Rolle als der Preis spielen. Darum besitzt Ottobock meiner Meinung nach einen der größten Burggräben unter allen europäischen Medtech-Unternehmen.
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ℹ️ Ottobock in Kürze
- Ottobock (WKN: BCK222) mit Sitz im niedersächsischen Duderstadt ist ein 1919 gegründetes deutsches Orthopädietechnikunternehmen.
- Das Unternehmen ist Weltmarktführer im Bereich Prothetik und als einer der führenden Anbieter in der Orthetik, im Rollstuhlbereich sowie bei Exoskeletten.
- Mehrheitseigentümer des Unternehmens ist die Familienholding Näder, den direkten Nachfahren des Firmengründers Otto Bock.
- Ottobock ist seit Oktober 2025 an der Frankfurter Börse gelistet, Mitglied im SDAX und ca. 2,7 Milliarden € wert.
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Fazit
Ob die Ottobock-Aktie inzwischen ihren Boden gefunden hat, ist schwer zu sagen. Sie ist auf ihrem Allzeittief charttechnisch schwer angeschlagen.
Bewertungstechnisch sehe ich allerdings kaum mehr Downside. Die Ottobock-Aktie ist inzwischen sehr moderat bewertet. Für Langfristanleger, die gerne auf Qualitätsaktien mit Burggräben setzen, ist diese Aktien nach meinem Dafürhalten ein ganz klarer Kauf.