Brenntag-Aktie -5%: Den Rücksetzer jetzt zum Einstieg nutzen?

Chemiedistribution unter Druck

Redaktion | Börse

10:59 Uhr

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Am Mittwoch verliert die Brenntag-Aktie im Vormittagshandel fast 5 Prozent, obwohl der Chemikalienhändler für das Gesamtjahr etwas zuversichtlicher geworden ist. Seit dem Jahreswechsel steht das Papier damit immer noch mit fast einem Fünftel im Plus. Ist der Rücksetzer eine Einstiegsgelegenheit oder das Signal für ein stockendes Geschäft?

Preise treiben Umsatz

In den drei Monaten bis Ende September stieg der Umsatz im Jahresvergleich um 14,7 Prozent auf knapp 4,3 Milliarden Euro, getragen vor allem von höheren Preisen. Das bereinigte operative Ebitda legte um 16,5 Prozent auf 385 Millionen Euro zu, wobei auch der Sparkurs des Essener Dax-Konzerns zu diesem Zuwachs beitrug. Unter dem Strich blieb den Aktionären ein Quartalsgewinn von 129 Millionen Euro, nach 113 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Die Zahlen lagen damit in etwa im Rahmen der Erwartungen.

Beim Ergebnisziel sieht der Vorstand den Konzern nun am oberen Ende der zuletzt angepeilten Spanne von 1,35 bis 1,45 Milliarden Euro. Diese Prognose war bereits im Sommer erhöht worden. Unternehmenschef Jens Birgersson sagte laut Mitteilung, das dritte Quartal sei im Rahmen der Erwartungen verlaufen, verwies jedoch auf weiterhin fragile Rahmenbedingungen. Inflation sowie Energie-, Transport- und Frachtkosten belasten das Geschäft weiterhin.

Kosten klettern mit

Analystin Nicole Manion von der Schweizer Großbank UBS verweist auf eine solide Steigerung des Bruttogewinns, hebt aber hervor, dass auch die Kosten im dritten Quartal gestiegen sind. Anleger könnten nach ihrer Einschätzung leicht verschnupft darauf reagieren, dass keine Trendverbesserung eingetreten sei.

Birgersson hat das Korsett deshalb enger geschnürt. Ursprünglich sollten bis 2027 jährlich 300 Millionen Euro eingespart werden, im März kam eine zusätzliche Kostensenkung von 200 bis 250 Millionen Euro gegenüber 2025 hinzu. Finanzchef Thomas Reisten sieht das Unternehmen bei diesem Ziel im Plan. Gestrafft wurden bereits administrative Prozesse und Doppelstrukturen, hinzu kamen Standortschließungen und ein Abbau von Arbeitsplätzen.

Jahr der Gegensätze

Zu Jahresbeginn litt der Konzern unter den Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten, Umsatz und operatives Ergebnis gingen im ersten Quartal spürbar zurück. Der Iran-Krieg und die Sperrung der Straße von Hormus, durch die sonst rund ein Fünftel des Weltölhandels läuft, spielten anschließend einigen europäischen Spezialchemie-Konzernen in die Hände. Birgersson will den Konzern mit weltweit rund 17.000 Mitarbeitenden noch effizienter aufstellen, zentrale Strukturen sollen vereinfacht und die Kostenbasis weiter verringert werden. Eine neue Strategie will der Vorstand am 12. November an einem Kapitalmarkttag vorstellen.

Fazit

Brenntag bleibt für uns ein Sanierungsfall mit funktionierender Mechanik. Die angehobene Erwartung am oberen Ende der Ergebnisspanne stützt die Investmentstory, doch solange die Kosten im gleichen Tempo mitlaufen wie der Bruttogewinn, bleibt die operative Qualität des Wachstums begrenzt. Entscheidend wird, ob die auf dem Kapitalmarkttag vorgestellte Strategie konkrete Margenziele liefert und nicht nur weitere Sparschritte. Nach dem Kursplus seit Jahresbeginn ist bereits viel Zuversicht eingepreist, weshalb bestehende Anleger die Position halten könnten, während Neueinsteiger die weitere Entwicklung zunächst abwarten könnten.

Quelle: dpa-AFX