Anthropic-IPO: Die Katze ist aus dem Sack
Das sind der Ausgabepreis und die Bewertung
Laut einer Mitteilung an die US-Börsenaufsicht SEC, die Anthropic heute verschickte, sollen die Aktien beim Börsengang für einen Preis von 70 bis 78 US$ angeboten werden. Anthropic selbst will bis zu 801,4 Millionen Aktien auf den Markt bringen. Weitere 23,6 Millionen Anteile sollen von den Altaktionären kommen.
Damit beläuft sich der Bruttoerlös beim IPO auf bis zu 64,4 Milliarden US$, also etwas weniger als beim Rekord-IPO von SpaceX im Juni. Darüber hinaus sollen Big Tech-Konzerne wie Alphabet, AMD, Broadcom, Microsoft, Nvidia und TSMC Aktien im Wert von 26 Milliarden US$ über eine Sonderplatzierung beziehen können. Der Erlös beim Börsengang könnte somit über 90 Milliarden US$ betragen.
Die Gesamtbewertung von Anthropic könnte sich auf zu 1,4 Billionen US$ belaufen. Das würde Anthropic auf Anhieb auf Platz 12 der wertvollsten Unternehmen der Welt katapultieren.
Aber die Unternehmensbewertung des KI-Modellentwicklers liegt damit weit unter den kolportierten 2 Milliarden US$, die noch vor kurzem die Runde machte. Offenbar wirken sich die zunehmenden Zweifel der Börse, dass sich Investitionen in Künstliche Intelligenz nicht schnell genug rentieren, auch auf die Bewertung der Anthropic-Aktie aus.
Ein wichtiger Hinweis in Bezug auf die Bewertung der Anthropic-Aktie: Anders als in Deutschland ist die Preisspanne bei Börsengängen in den USA nur eine Richtgröße. Der tatsächliche Preis kann auch darüber oder darunter liegen.
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Wie steht es finanziell um Anthropic?
Die Finanzkennzahlen aus dem aktualisierten Börsenprospekt von Anthropic sind beeindruckend, aber auch mit erheblichen Risiken verbunden. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 47% gegenüber dem Vorquartal auf 16,96 Milliarden US$. Insgesamt macht Anthropic bereits mit rund 12.000 Kunden einen Jahresumsatz von mehr als 100.000 US$.
Der operative Verlust belief sich im abgelaufenen Vierteljahr auf -567 Millionen US$. Der Nettoverlust lag bei 23,29 Milliarden US$. Der hohe Nettoverlust enthält aber auch nicht-operative Bewertungseffekte aus wandelbaren Anleihen.
Der wahrscheinlich kritischste Punkt bei der Beurteilung von Anthropic sind die gewaltigen Finanzverpflichtungen für Cloud-Infrastruktur und Rechenkapazität, die das Unternehmen eingegangen ist. Sie belaufen sich auf fast 900 Milliarden US$. Ein großer Teil davon entfällt aber auf künftige Jahre.
Die KI-Skepsis nimmt zu
Die kommenden Tage werden zeigen, ob institutionelle Anleger bereit sind, die Bewertungsvorstellungen von Anthropic und seinen Konsortialbanken tatsächlich zu bezahlen. Sie sind zwar nicht mehr so hoch wie einst, aber immer noch sehr ambitioniert.
Zuletzt ist die Skepsis der Wall Street in Bezug auf KI-Investitionen deutlich gewachsen. Investoren haben mittlerweile einen deutlich kürzeren Geduldsfaden in Bezug auf die Amortisationsdauer der gigantischen Investitionssummen.
Das dürfte sich auch auf Anthropic übertragen. Neben dem zukünftigen Wachstum dürfte deshalb die Frage im Vordergrund stehen, wie schnell und wie viel Geld der KI-Entwickler verdienen kann.
SpaceX als warnendes Beispiel?
Es gibt so gut wie keine mit Anthropic vergleichbaren Börsengänge, die man als Grundlage für eine Beurteilung heranziehen kann. Am nächsten kommt hinsichtlich des Hypes und der Bewertung vor dem IPO noch Elon Musks Raumfahrtkonzern SpaceX.
Die Kursentwicklung der SpaceX-Aktie können Anleger als warnendes Beispiel heranziehen. Nach dem Börsengang brach der Aktienkurs über zwei Monate hinweg massiv ein und konnte sich erst danach wieder erholen. Derzeit notiert die SpaceX-Aktie in etwa auf dem Niveau des Ausgabekurses.
Eine ähnliche Entwicklung könnte ich mir auch bei der Anthropic-Aktie vorstellen. Ihr Kursverlauf wird von viel Fantasie, aber auch von großer Unsicherheit geprägt sein. Das könnte dafür sprechen, dass nach einem hochbepreisten IPO der Kurs zuerst auf Talfahrt gehen wird. Sicher ist, dass euch SD weiter auf dem Laufenden über alle wichtigen Details rund um den Anthropic-Börsengang halten wird.
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ℹ️ Anthropic in Kürze
- Anthropic hat seinen Sitz in San Francisco und wurde 2021 von ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern gegründet.
- Kernprodukt des KI-Startups ist eine Familie großer Sprachmodelle namens Claude. Schätzungen zufolge hat Claude rund 20 Millionen monatlich aktive Nutzer.
- Im Unterschied zu OpenAI und anderen KI-Modellentwicklern fokussiert sich Anthropic auf die Entwicklung sicherer, zuverlässiger, steuerbarer, interpretierbarer und ethischer KI-Systeme.
- Zu den Hauptinvestoren von Anthropic gehören sowohl Technologiekonzerne wie Amazon und Alphabet als auch Finanzinvestoren wie Iconiq Capital, Fidelity Investments und Lightspeed Venture Partners.
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Fazit
Der Börsengang von Anthropic ist in gewisser Weise ein Lakmustest für die gesamte KI-Branche. Sollte er sehr erfolgreich über die Bühne gehen, dürfte das der gesamten Branche Rückenwind geben.
Sicher ist das allerdings nicht. Die kommenden Tage werden zeigen, ob Anthropic seine Bewertungsvorstellungen bei Großinvestoren durchsetzen kann. Ein Preis am unteren Ende der Spanne von 70 bis 78 US$ wäre meiner Meinung nach ein schlechtes Signal.