Jenoptik-Aktie -5%: Sind diese Zahlen enttäuschend oder einen Kauf wert?
Solide Umsatzentwicklung
Der Photonikkonzern Jenoptik hat heute seine offiziellen Zahlen für die ersten neun Monate des Jahres vorgelegt und dabei vor allem bei der Profitabilität und dem Auftragseingang starke Werte gemeldet. Trotzdem reagierte die Aktie negativ. Zuerst zu den Zahlen, dann zum Grund.
In den ersten neun Monaten des Jahres steigerte Jenoptik seinen Umsatz um 6,7% gegenüber dem Vorjahr auf 803,8 Millionen €. Besonders gut lief das Halbleitergeschäft. Die Sparte Semiconductor & Advanced Manufacturing legte um 16,7% auf 367,4 Millionen € Umsatz zu. Das Halbleitergeschäft profitierte von der Nachfrage nach Lithografie- und Inspektionssystemen für die Chipproduktion. Aber auch im Bereich Smart Mobility Solutions verzeichnete der Konzern ein Umsatzplus von 11,8% auf 105,6%.
Schwach liefen die Geschäfte allerdings in den beiden anderen Geschäftsbereichen. Bei Biophotonics ging der Umsatz leicht um 1,1% auf 180,1 Millionen € zurück. Bei Metrology & Production Solutions waren die Erlöse von 130,9 Millionen € ebenfalls leicht rückläufig.
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Und eine starke Ergebnisdynamik
Deutlich stärker als der Umsatz entwickelte sich hingegen das Ergebnis von Jenoptik in den ersten drei Quartalen. Das EBITDA kletterte auf Jahressicht um 35,2% auf 178,2 Millionen €. Damit verbesserte sich die EBITDA-Marge um fast 5 Prozentpunkte auf 22,2%.
Das Konzernergebnis schoss sogar um 57% auf 74,0 Millionen € hoch. Der Gewinn je Aktie betrug nach 0,80 € im Vorjahr 1,28 €.
Das absolute Highlight in den Zahlen von Jenoptik ist allerdings der Auftragseingang. In den ersten neun Monaten des Jahres erhöhte sich der Wert der gewonnenen Aufträge um 41,4% auf 1,1 Milliarden €. Die Book-to-Bill-Rate stieg auf 1,37 — soll heißen, dass Jenoptik derzeit mehr Aufträge gewinnt, als es abarbeiten kann.
Für das laufende Jahr geht das Jenoptik-Management von einem Umsatzwachstum zwischen 5 und 9% aus. Die EBITDA-Marge wird bei 22% gesehen.
Hält das 6-Monatstief?
Das Chartbild der Jenoptik-Aktie hat sich zuletzt deutlich eingetrübt. Seit über einem Monat befindet sie sich nun schon in einem Abwärtskanal.
Mitte vergangener Woche viel sie auf ihr 6-Monatstief bei 34,50 € zurück. Ich fürchte, dass dieser Support nicht halten wird.
Warum reagiert die Aktie negativ?
Ich sehe zwei Hauptgründe, weshalb die Jenoptik-Aktie heute negativ auf die vorgestellten Zahlen reagiert. Zum einen ist es die Bewertung.
Mit einem Forward-KGV von 15 ist die Jenoptik-Aktie nicht günstig für ein recht schwach wachsendes Technologieunternehmen bewertet. Hinzu kommt, dass viele Anleger möglicherweise ein Fragezeichen dahinter setzen, wie lange die starke „Sonderkonjunktur“ aus dem Halbleiterbereich anhalten wird.
Zum anderen hat sich die Wachstumsdynamik von Jenoptik im dritten Quartal gegenüber dem ersten Halbjahr etwas abgekühlt. Der Auftragseingang im dritten Quartal lag bei 375,8 Millionen €. Zwar entspricht das einem starken Plus von knapp 25%, was aber deutlich unter der Wachstumsrate im ersten Halbjahr liegt. Zudem konnte Jenoptik auch beim Umsatz und beim Gewinn im dritten Quartal nicht mehr die Erwartungen des Marktes schlagen.
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ℹ️ Jenoptik in Kürze
- Die Jenoptik AG (WKN: A2NB60) ist ein weltweit tätiger, börsennotierter Technologiekonzern, der sich in die drei photonischen Divisionen Light & Optics, Light & Production und Light & Safety gliedert. Die Produkte kommen in vielen Branchen zum Einsatz.
- Neben der Halbleiterindustrie kommen die Produkte in vielen anderen Branchen zum Einsatz. Neben dem Hauptsitz in Jena ist der Technikkonzern in über 80 Ländern tätig.
- Die im TecDAX gelistete Aktie wird aktuell mit knapp 2,,05 Milliarden € bewertet.
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Fazit
Ich rate Anlegern von einem Kauf der Jenoptik-Aktie ab. Die Zahlen und Prognosen mögen zwar einen guten Eindruck machen, aber zur Rechtfertigung der Bewertung sind sie mir nicht gut genug.
Hinzu kommt, dass Jenoptik seit mehreren Jahren nicht in der Lage ist, Umsatz und Gewinn kontinuierlich zu steigern. Das wird meines Erachtens auch in den kommenden Jahren nicht gelingen. Für so wenig Wachstumskontinuität ist mir die Jenoptik-Aktie einfach zu teuer.