Children’s Place-Aktie: In der Insolvenz auf eine Übernahmeprämie setzen?
Insolvenz und Komplettverkauf
Am gestrigen Sonntag war es endlich so weit: Der Vorstand von The Children’s Place beantragte im US-Bundesstaat New Jersey ein Insolvenzverfahren nach Chapter 11. Es ermöglicht einem Unternehmen, sich unter gerichtlicher Aufsicht finanziell zu sanieren oder einen Verkauf vorzubereiten, während es zunächst weiterarbeiten kann.
The Children’s Place möchte fast seine gesamten Vermögenswerte verkaufen und ist nach Unternehmensangaben bereits in Gesprächen mit mehreren Käufern. Gebote für eine Übernahme des Einzelhändler für Kinderbekleidung sollen bis zum 9. Dezember eingereicht werden. Noch bis Jahresende soll der Verkaufsprozess abgeschlossen werden.
Bestehende Kreditgeber sollen eine zusätzliche Finanzierung bereitstellen, damit der Betrieb weiterlaufen kann. Ziel ist ausdrücklich, das Unternehmen als fortgeführten Geschäftsbetrieb zu erhalten.
Alle Geschäfte bleiben zunächst geöffnet und auch der Online-Shop von The Children’s Place funktioniert weiterhin. Allerdings sind zusätzliche Filialschließungen vorgesehen.
Die Situation von The Children’s Place ist nicht nur in finanzieller Hinsicht ernst, sondern auch in personeller. Der Einzelhändler sieht sich mit einer veritablen Führungskrise konfrontiert.
Der Interims-CEO trat am 1. November zurück und auch der Chief Strategy Officer legte sein Amt nieder. Zudem gab der Executive Chairman am 3. November seine Funktion auf.
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Ein Pennystock
Das Chartbild der Children’s Place-Aktie muss ich nicht weiter kommentieren. Seit einem Jahr stürzt der Kurs des Einzelhändlers ins Bodenlose. Seit Mitte Oktober ist die Aktie ein Pennystock.
Ist noch Wert vorhanden?
Auch in einem Chapter 11-Insolvenzverfahren werden zuerst die Ansprüche der besicherten Gläubiger und anderer vorrangiger Anspruchsgruppen berücksichtigt. Aktionäre stehen in der Rangfolge ganz hinten.
Die entscheidende Frage ist demnach: Ist der Wert der Marken und des operativen Geschäfts höher als die gesamten Schulden und sonstigen Verpflichtungen?
The Children’s Place sitzt gegenwärtig auf Nettoschulden von rund 400 Millionen US$. Ein Käufer muss also bereit sein, einen höheren Betrag auf den Tisch zu legen.
Das halte ich für völlig ausgeschlossen. Die Marktkapitalisierung von The Children’s Place ist mittlerweile auf 7 Millionen US$ gesunken.
Seit drei Jahren befindet sich der Umsatz der Bekleidungskette auf Talfahrt und das Unternehmen schreibt rote Zahlen. Es wird sich kein Käufer finden lassen, der den Altaktionären vor dem Hintergrund dieser negativen Geschäftsentwicklungen noch einen zusätzlichen Penny für ihre Anteile zahlen wird.
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ℹ️ Children's Place vorgestellt
- The Children’s Place (WKN: 909471) ist ein auf Kinderbekleidung spezialisiertes Einzelhandelsunternehmen.
- Die Kette betreibt rund 600 Filialen in den USA, Kanada und Puerto Rico und etwa 180 Filialen in weiteren Ländern.
- Das Unternehmen mit Sitz in Secaucus im US-Bundesstaat New Jersey ist an der Börse ca. 7 Millionen US$ wert.
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Fazit
Die Children’s Place-Aktie ist ist meinen Augen keine normale Turnaround-Aktie. Sie ist eine hochspekulative Insolvenz- und Übernahmewette.
Diese Wette dürften Zocker meines Erachtens jedoch verlieren. Ich rechne mit starken Swings im US-Handel am Nachmittag, da sich Daytrader wahrscheinlich auf die Aktie stürzen werden. Vielleicht beweist der eine oder andere Trader dabei ein glückliches Händchen und macht einen Gewinn. Mit einer Übernahmeprämie wird nicht gelingen, denn es wird mit nahezu 100%-iger Wahrscheinlichkeit keine geben.