Novo Nordisk-Aktie +5%: 27% Gewinnwachstum – endlich die Wende?
27% mehr Gewinn überraschen die Analysten
Die Zahlen zum dritten Quartal können sich durchaus sehen lassen. Novo Nordisk steigerte seinen Umsatz um +6% auf 79,2 Milliarden Dänische Kronen. Analysten hatten lediglich mit rund 73,2 Milliarden Kronen gerechnet.
Noch erfreulicher entwickelte sich das bereinigte operative Ergebnis. Dieses erhöhte sich währungsbereinigt um +27% auf 31,7 Milliarden Kronen. Erwartet worden waren lediglich rund 28,4 Milliarden Kronen.
Allerdings steckt hinter dem kräftigen Gewinnanstieg auch ein Sondereffekt. Im Vorjahresquartal belasteten umfangreiche Restrukturierungskosten das Ergebnis. Gleichzeitig musste Novo Nordisk im aktuellen Quartal Wertberichtigungen von 8,7 Milliarden Kronen verbuchen.
Dadurch sank der ausgewiesene operative Gewinn währungsbereinigt sogar um -9%. Die Entwicklung ist somit weniger eindeutig, als es die bereinigten Zahlen zunächst vermuten lassen.
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5,4 Milliarden Kronen mit der Wegovy-Pille!
Der eigentliche Lichtblick ist für mich das Geschäft mit Adipositas-Medikamenten. Hier erhöhte Novo Nordisk seinen Umsatz währungsbereinigt um +22% auf 26,1 Milliarden Kronen.
Besonders die neue Wegovy-Pille entwickelt sich beeindruckend. Im dritten Quartal erzielte sie bereits 5,4 Milliarden Kronen Umsatz. Das entspricht einem sequenziellen Wachstum von +53%. Analysten hatten lediglich rund 4,6 Milliarden Kronen erwartet.
Damit zeigt sich, dass Novo Nordisk trotz der starken Konkurrenz durch Eli Lilly weiterhin über attraktive Wachstumsmöglichkeiten verfügt. Die Tablettenform könnte zusätzliche Patienten erreichen, die regelmäßige Injektionen vermeiden möchten.
Allerdings ist die Konkurrenz keineswegs verschwunden. Eli Lilly gewinnt weiterhin Marktanteile und erhöht den Druck auf die Medikamentenpreise.
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Novo Nordisk erhöht die Prognose
Immerhin blickt das Management inzwischen etwas optimistischer auf das Gesamtjahr. Statt eines möglichen Rückgangs um bis zu -6% erwartet der Konzern für 2026 nun eine Entwicklung des bereinigten Umsatzes zwischen -2 und +2%. Dasselbe gilt für den bereinigten operativen Gewinn.
Ein außergewöhnliches Wachstumsjahr wird 2026 damit weiterhin nicht. Die verbesserte Prognose könnte allerdings darauf hindeuten, dass Novo Nordisk den operativen Tiefpunkt allmählich hinter sich lässt.
Für 2027 stehen weitere Impulse bevor. Neben der internationalen Einführung der Wegovy-Pille bereitet das Management die mögliche Markteinführung des neuen Medikaments CagriSema in den USA vor. Voraussetzung bleibt die behördliche Zulassung.
Gleichzeitig sinken allerdings ab Januar die amerikanischen Listenpreise für Wegovy und Ozempic deutlich. Novo Nordisk muss deshalb höhere Absatzmengen erzielen, um den Preisdruck auszugleichen.
Bewertung: Ist die Aktie jetzt günstig?
Bei einem Aktienkurs von rund 37,50 € wird Novo Nordisk ungefähr mit dem Zwölffachen seines Jahresgewinns bewertet. Das erscheint mir für einen hochprofitablen Pharmakonzern mit langfristig wachsenden Absatzmärkten moderat.
Allerdings setzen höhere Kurse voraus, dass Novo Nordisk ab 2027 tatsächlich wieder nachhaltiges Gewinnwachstum erzielt.
Die Analysten beurteilen die Aussichten unterschiedlich. JPMorgan erwartet umgerechnet rund 37 € je Aktie, die UBS dagegen etwa 44,50 €. Berenberg sieht rund 41 €, während Bernstein mit knapp 27 € deutlich skeptischer bleibt.
Die meisten dieser Kursziele stammen noch aus der Zeit vor den aktuellen Quartalszahlen. Mögliche Anpassungen könnten deshalb zusätzliche Impulse liefern.
ℹ️ Novo Nordisk in Kürze
- Novo Nordisk (WKN: A3EU6F) mit Sitz im dänischen Bagsværd bei Kopenhagen produziert und vermarktet pharmazeutische Produkte und Dienstleistungen.
- Der Konzern ist der weltweit führende Hersteller von Insulin. Fast jedes dritte Diabetes-Präparat weltweit stammt vom dänischen Pharmakonzern. Außerdem ist Novo Nordisk in den Bereichen Blutgerinnungsmedikamente und Hormonersatztherapien aktiv.
- Darüber hinaus ist Novo Nordisk eines der weltweit führenden Unternehmen in der Herstellung von Adipositas-Medikamenten (Mittel zur Gewichtsabnahme).
- Das Unternehmen wird aktuell mit rund 169 Milliarden € bewertet – inklusive der nicht handelbaren A-Aktien.
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Fazit
Die neuen Quartalszahlen sind für mich ein wichtiger Schritt in die richtige Richtung. Besonders das starke Wachstum der Wegovy-Pille zeigt, dass Novo Nordisk seine Marktstellung noch längst nicht verloren hat. Ein vollständiger Befreiungsschlag ist das allerdings nicht, denn der Preisdruck und die Konkurrenz durch Eli Lilly bleiben erheblich. Bei einem KGV von rund 12 halte ich die Aktie dennoch für attraktiv bewertet. Für langfristige Anleger sehe ich deshalb weiterhin eine interessante Turnaround-Chance, sofern das Gewinnwachstum ab 2027 tatsächlich zurückkehrt.