Klarna-Aktie -20%: Ist der Crash die perfekte Kaufchance?

Dramatischer Kurssturz

Peter Wolf-Karnitschnig

15:16 Uhr

In den letzten Monaten konnte sich die Klarna-Aktie sukzessive von ihrem im Februar aufgestellten Allzeittief bei knapp über 10 € erholen. Doch heute schockiert der schwedische Zahlungsdienstleister mit einem Kursverlust von -20% die Börse. Fielen die Quartalszahlen von Klarna so miserabel aus und wie sollten sich Anleger jetzt verhalten?

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Auf den ersten Blick

Auf den ersten Blick geben die von Klarna für das abgelaufene zweite Quartal vorgelegten Zahlen überhaupt keinen Anlass für einen Kurscrash in dieser Größenordnung. Der Umsatz stieg im letzten Quartal um 21% im Vergleich zum Vorjahresquartal auf 982 Millionen US$, womit das Unternehmen punktgenau in der prognostizierten Spanne von 960 Millionen bis 1,0 Milliarde US$ landete.

Der Bruttowarenwert der über Klarna abgewickelten Zahlungen kletterte auf 36,1 Milliarden US$, angetrieben durch weiteres Kundenwachstum in den USA und Europa. Und der Verlust je Aktie lag mit -0,06 US$ im Rahmen der Konsenserwartung von -0,05 bis -0,07 US$.

Ein weiterer positiver Aspekt: Die Kreditausfallrate blieb mit unter 0,6% des Gesamtvolumens auf einem sehr niedrigen Niveau. Zudem soll die im Juli in den USA beantragte Banklizenz die künftigen Refinanzierungskosten von Klara weiter senken.

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Auf den zweiten Blick

Aber auf den zweiten Blick zeigen sich zwei Entwicklungen, die die Börse gar nicht gerne sieht. Obwohl das Nettoergebnis im Rahmen der Erwartungen lagen, verzeichnete Klarna beim bereinigten operativen Gewinn einen deutlichen Rückgang im Vergleich zum Jahresauftakt.

Er sank von 68 Millionen US$ im Vorjahresquartal auf aktuell 38 Millionen US$. Dieser starke Einbruch könnte ein Signal dafür sein, dass der starke Profitabilitätsschub zu Beginn des Jahres ein einmaliger Effekt war und das operative Ergebnis im Jahresverlauf weiter abflachen wird.

Darüber hinaus gab das Klarna-Management einen konservativen Ausblick auf das zweite Halbjahr 2026. Der Zahlungsdienstleister erhöht seine Marketingausgaben in den USA massiv und investiert kräftig in den Auf- und Umbau der Strukturen im Zuge des Antrags auf eine US-Banklizenz. Diese erhöhten operativen Aufwendungen schmälern kurzfristig die Margen, weshalb Anleger eine verzögerte Rückkehr in die Gewinnzone befürchten.

Zurück zum Allzeittief

Das Chartbild der Klarna-Aktie trübt sich durch den heutigen Kurssturz wieder massiv ein. Ein Großteil der in den letzten sechs Monaten gemachten Gewinne ist durch den Crash verpufft. Es ist meiner Meinung nach gut möglich, dass die Aktie in den kommenden Wochen wieder ihr Allzeittief bei 11 € testen wird.

Keine attraktive Growth Story mehr

Ich war und bin kein Fan der Klarna-Aktie. Zwar entwickelt sich der Zahlungsdienstleister nach wie vor dynamisch, aber der Markt für Payment Services ist extrem wettbewerbsintensiv. Neben den drei Platzhirschen Adyen, PayPal und Stripe haben es die Schweden auch noch mit Tech-Schwergewichten wie Apple und Google zu tun. Das lässt dauerhaft wenig Spielraum bei den Margen zu.

Hinzu kommen zunehmende regulatorische Eingriffe in den USA und Europa. Strengere Kreditregulierungen schränken die Vermarktung von Konsumkrediten ein und zwingen Klarna zu höheren Compliance-Ausgaben. Zudem deckeln die Interbankenentgelte in der EU die Gebühren, die Dienstleister einnehmen können.

Vor diesem Hintergrund ist mir die Klarna-Aktie mit einem Forward-KGV von 26 (2027) immer noch zu ambitioniert bewertet. Ich gehe davon aus, dass sich das Wachstum des Zahlungsdienstleisters in den kommenden Jahren deutlich abschwächen wird. Gleichzeitig halte ich das Margenpotenzial aufgrund des extremen Wettbewerbs für begrenzt.

Sicherlich hat der heutige Kursturz der Klarna-Aktie auch einen gewissen Sell-the-news-Effekt. Da die wesentlichen Eckdaten im Wesentlichen bereits vorab bekannt oder prognostiziert waren, fehlte in den Zahlen eine positive Überraschung. Viele Anleger, die im Zuge der Kurserholung der letzten Wochen Gewinne gemacht haben, haben diese im Zuge der Zahlenvorlage nun kassiert.

Aktien, an die wir bei SD mehr glauben, findest Du unter unseren Top-Picks 2026.